Perspectives de Goldman Sachs 2026 : l'IA a encore un impact limité sur le PIB et l'emploi, mais reste optimiste quant à la poursuite de la hausse des actions américaines

Goldman Sachs (Goldman Sachs) Économiste en chef Jan Hatzius et le conseiller en marché mondial Dominic Wilson ont indiqué lors de l’émission Perspectives 2026 du 13/01 que la politique américaine continue de soutenir la croissance économique, tandis que l’engouement pour l’investissement dans l’IA ne cesse de croître. Cependant, à l’heure actuelle, l’impact réel sur le PIB et l’emploi américain reste limité, et des effets plus visibles pourraient ne se manifester que dans les prochaines années, bien que l’on reste optimiste quant à la poursuite de la hausse des actions américaines. Pour le marché, 2026 ne sera plus simplement une année de recherche de thèmes, mais aussi une période d’évaluation des effets politiques, des données économiques, et de la vitesse réelle de déploiement de l’IA.

2026 : La politique américaine soutient la croissance, mais l’emploi reste faible

Goldman Sachs prévoit qu’en 2026, la dynamique de croissance de l’économie américaine s’améliorera nettement, grâce à un environnement politique et financier favorable, notamment la fin du ralentissement dû aux droits de douane, la maturation des effets des réductions d’impôts et de remboursements, la possibilité de dépréciation totale des investissements des entreprises, ainsi que la baisse des taux par la Fed, qui pourrait continuer, rendant les conditions financières plus souples.

Cependant, l’emploi ne suivra pas nécessairement cette tendance. Goldman Sachs estime que le taux de chômage restera autour de 4,5 %, reflétant une amélioration de la productivité, permettant à l’économie de croître sans augmenter massivement l’emploi, mais cela pourrait aussi faire que la perception réelle de la conjoncture par les travailleurs soit moins favorable que ce que montrent la bourse et le PIB.

Le marché reste prudent, avec un potentiel de révision à la hausse de la croissance

Wilson indique que, bien que le marché ait dépassé l’incertitude liée aux droits de douane, la croissance implicite des États-Unis, selon la valorisation des actions et des obligations, reste inférieure à 2 %. Si la croissance réelle dépasse ce niveau, le marché pourrait redevenir plus optimiste, notamment au premier semestre 2026, lorsque les bonnes nouvelles politiques ne seront pas encore entièrement intégrées.

L’investissement dans l’IA est très en vogue, mais son impact sur le PIB et l’emploi reste limité

Hatzius déclare que, bien que l’investissement dans l’IA soit important, son effet sur le PIB américain n’est pas encore évident, principalement parce que de nombreux équipements dépendent des importations, et que les semi-conducteurs sont souvent considérés comme des biens intermédiaires, non inclus dans l’investissement. Les entreprises explorent encore comment intégrer réellement l’IA, et son impact sur l’emploi en est encore à ses débuts.

L’inflation devrait ralentir en 2026, avec une possibilité de baisse des taux

Goldman Sachs pense que la pression inflationniste aux États-Unis a nettement diminué, grâce à la ralentissement de la croissance des salaires, la baisse de l’inflation locative, et la réduction des pressions sur les ressources. D’ici la fin 2026, l’inflation pourrait se rapprocher de l’objectif de la Fed, qui dispose encore d’une marge de baisse des taux, avec un taux d’intérêt pouvant se rapprocher de 3 % à la fin de l’année.

Goldman Sachs reste optimiste quant à la poursuite de la hausse des actions américaines, mais le potentiel de hausse est inférieur à celui des deux années précédentes

Wilson prévoit que, en 2026, le marché boursier américain pourra encore progresser, soutenu par une croissance supérieure aux attentes, la baisse de l’inflation, et la rentabilité des entreprises. Cependant, il met en garde contre le fait que les valorisations actuelles sont élevées, ce qui pourrait limiter la hausse et augmenter la volatilité, et que l’effet de l’engouement pour l’IA a déjà été anticipé. À l’avenir, le décalage entre les bénéfices réels et la productivité pourrait accentuer la volatilité, et le potentiel de hausse sera moins important qu’auparavant.

L’investissement dans l’IA se tourne vers l’emprunt, le risque de crédit devient une préoccupation

Wilson indique que de plus en plus d’investissements dans l’IA et les centres de données se font par émission d’obligations ou emprunts, à l’image de la bulle technologique de la fin des années 1990. Même si l’économie et le marché boursier se portent bien, l’augmentation de la dette des entreprises pourrait pousser le marché à réévaluer le risque de crédit.

L’emploi reste le principal facteur de risque, influençant la tendance du marché

Hatzius souligne que l’emploi demeure le principal risque. Si le taux de chômage augmente à nouveau, cela pourrait déclencher la « règle de Sam », suscitant des inquiétudes de récession. En cas de détérioration de l’emploi, la confiance et la consommation pourraient en pâtir, impactant le marché boursier, et forçant la Fed à ajuster sa politique plus rapidement ; le marché pourrait alors connaître une baisse, une hausse des spreads, et des attentes de baisse des taux plus profondes.

(Perspectives du marché Goldman Sachs 2026 : La croissance économique se poursuit, l’élan de l’investissement dans l’IA ralentit)

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