米国の「デジタル資産市場規制法案」交渉が再始動、トム・ティリスが主導してステーブルコインとDeFiの規制枠組みを推進

3月6日の報道によると、米国における暗号資産規制体系に関する立法交渉が再び活発化している。注目を集める「デジタル資産市場規制法案」（Digital Asset Market Clarity Act、略称CMA）は、数ヶ月の停滞を経て再び協議段階に入り、米国上院議員のトム・ティリスが法案推進の重要な役割を果たしている。規制当局、暗号業界の企業、伝統的な金融機関は現在、再び連携し、米国のデジタル資産市場におけるより明確な規制枠組みの構築を目指している。

この法案は最も早く2025年7月に重要な進展を見せた。当時、米国下院は294票の賛成と134票の反対で法案を可決し、その後の立法の基礎を築いた。CMAの核心的な目的は、デジタル資産の規制の帰属を明確にすることであり、どのトークンが証券に該当し、どれが商品に該当するかを区別することである。草案の設計によれば、証券類資産は米国証券取引委員会（SEC）が監督し、商品類のデジタル資産は商品先物取引委員会（CFTC）が担当する。また、法案には暗号取引所のコンプライアンス、ステーブルコインの規則、分散型金融（DeFi）に関する規制原則も含まれている。

しかしながら、2026年初頭に法案の推進は阻害された。上院銀行委員会内の議論は一時停滞し、争点はステーブルコインの利回りメカニズムに集中した。トム・ティリスと上院議員のアンジェラ・アルソブルックスは、ステーブルコインの報酬プログラムを制限する提案を行った。一部の議員は、このような利回りメカニズムが消費者リスクを高め、金融システムに潜在的な影響を及ぼす可能性があると考えている。一方、多くの暗号企業は、過度な制限は業界の革新能力を損なう恐れがあると警告している。

同時に、米国の銀行業界も懸念を表明している。いくつかの金融機関は、ステーブルコインが利息を提供すれば、預金者の資金が従来の銀行システムから流出し、銀行の預金構造に影響を与える可能性があると指摘している。こうした意見の相違により立法の進行は著しく遅れ、また一部の業界団体は一時的に法案への支持を撤回し、上院委員会の投票予定も延期された。

最近では、ホワイトハウスの調整の下、関係者が再び交渉の場に戻った。業界関係者によると、新たな法案草案はすでにトム・ティリスの事務所に提出されており、彼のチームは政策立案者や業界代表と集中的に議論を進めている。複数の関係者は、現在の交渉の雰囲気は実務的になりつつあり、各方面がステーブルコインの規制、DeFiのルール、市場のコンプライアンスにおいてバランスを取ることを模索していると述べている。

今後、米国上院銀行委員会は3月下旬にこの法案の審議と投票を行う可能性が高い。いくつかの条項には依然として意見の相違があるものの、多くの専門家はこの法案には推進の余地があると考えている。最終的に可決されれば、米国の暗号通貨規制体系は初めて比較的完全な法的枠組みを形成し、デジタル資産市場の発展や機関投資の参入、ブロックチェーン企業の米国内での長期展開に重要な影響を与える可能性がある。