Tether とジョージア政府が共同で GEL₮ のステーブルコインを発行し、国家銀行が発行ルールを承認した

テザーは5月25日にジョージア政府と協力し、GEL₮（ジョージア・ラリ（GEL）に連動するステーブルコイン）を提供すると発表した。これによりジョージアは、民間のステーブルコイン運営事業者と提携して自国通貨を直接オンチェーン化することに、最初期に参加する国の一つとなる。ジョージア国立銀行は2026年3月にステーブルコインの発行ルールを承認しており、規制枠組みは米国、EU、ドバイのルールを参考にしている。そして、米国のステーブルコイン規則との相互運用性を明確に目指している。

GEL₮ の技術・規制枠組み：確認された設計方針

テザーの発表では、GEL₮ はジョージア・ラリのデジタル版として提供され、次のような機能目標を持つことが確認された。従来の決済チャネルに比べてより低い取引手数料、ほぼ即時に近い速い決済速度、プログラマブルな支払い（契約内に支払いロジックを埋め込める）、デジタル経済圏におけるより効率的な価値の流動。

規制面では、2026年3月にジョージア国立銀行が承認したステーブルコイン発行の枠組みには、次のような確認済みの特徴がある。デジタル資産の業務に対する法的な明確性を提供すること；準備（リザーブ）管理、コンプライアンス、発行体の規制に関する国際標準に沿わせること；米国の GENIUS Act（現在は上院で審議中）、EUの MiCA、ドバイの VARA という3つの既存の規制枠組みの中核原則を取り入れること；GENIUS Act など米国のステーブルコイン規則との相互運用性を明確に求めていること。

グローバルなステーブルコイン情勢の背景：テザーの市場での位置づけ

GEL₮ の提供開始は、テザーの旗艦ステーブルコイン USDT の時価総額が約1,900億米ドルに達している状況で行われている。日次取引高は、Visa や Mastercard などの従来の決済大手を定期的に上回っている。アルドイーノは発表の中で、ステーブルコインが「世界の金融インフラの重要な構成要素」になりつつあると述べた。今月の早い時期に、米国の NCA レポートが、7,000万米国成人以上が暗号資産を保有していることを確認しており、その77%が暗号資産が生活にプラスの影響を与えていると回答している。これは、ステーブルコインの決済アプリケーションに対する需要の土台が急速に広がっていることを示している。

よくある質問

GEL₮ とジョージア国立銀行が導入する可能性のある CBDC（中央銀行デジタル通貨）には、どのような本質的な違いがありますか？

GEL₮ はテザー（民間企業）が発行する、資産裏付け型のステーブルコインで、準備（リザーブ）はジョージア・ラリに置かれており、民間が発行する規制下のステーブルコインである。USDT の技術アーキテクチャやビジネスモデルと類似している。CBDC（中央銀行デジタル通貨）は中央銀行（ジョージア国立銀行）が直接発行するデジタル通貨で、中央銀行の負債を表し、法定通貨としての地位を持つ。GEL₮ はジョージアがすでに整備したステーブルコインの規制枠組みのもとで発行され、民間機関が、コンプライアンスの枠内で、法定通貨と連動（ペッグ）したデジタル資産を発行できるようにする。これはジョージアが選んだ「民間ステーブルコイン＋政府連携」路線であり、中国のデジタル人民元など、中央銀行が直接発行する CBDC 路線とは異なる。

ジョージアのステーブルコイン規制枠組みは、なぜ米国の GENIUS Act を参考にしているのですか？ そして、現在 GENIUS Act はまだ法律になっていないのでは？

GENIUS Act は現在、米国で立法手続きの段階にあり（上院の銀行委員会で可決され、全院審議を待っている）、ただし、その規制枠組みの設計（準備要件、監査基準、発行体の資格など）は、世界の複数の法域でステーブルコイン規則を設計する際の参照テンプレートになっている。ジョージアが GENIUS Act を参考にする主な目的は、自国の枠組みが米国の将来の規制方針と相互運用できるようにして、GEL₮ が米国市場や米国の機関向けの場面で受け入れられ、利用されることを可能にすることにある。米国での立法が最終確定した後に、大規模な枠組みの作り直しを行う必要がないようにするためだ。

今回の協力は、テザーの事業戦略にとってどんな意味がありますか？

GEL₮ は、テザーが単一の USDT 発行者から、複数の通貨のステーブルコイン基盤（インフラ）提供者へと広げる戦略的な延長を示している。テザーはこれまで、ユーロ建ての EURT も支援していた（ただし、MiCA により欧州での事業は2024年に制限された）。ジョージア政府との連携モデル――テザーが技術と発行の基盤インフラを提供し、政府が規制枠組みと法的な承認を提供する――は、テザーがより多くの新興市場や中規模経済圏で複製し得るビジネスの雛形であり、USDT の持つドル主導の市場との相補関係を作りながら、大手の既開発市場におけるより厳格な規制障壁を回避することにもつながる。