テスラ株は4月23日（現地時間）に会社のQ2決算発表を受け、14.5%下落して$319.69で引けた。これにより、時価総額から約2,150億ドル（約320兆ウォン）が消失した。下落の引き金となったのは、Q2の調整後純利益が12億ドルだったことで、前年比17.0%の減少。市場予想の19億ドルを大幅に下回った。販売台数は過去最高の480,000台だったにもかかわらず、アグレッシブな値引きが収益性を大きく損なった。さらに決算説明会の電話会議では、ロボタクシーのロールアウト遅延や、設備投資（CapEx）コミットメントの拡大にもかかわらず、第3世代のオプティマス人型ロボットに関するアップデートがないことが、投資家の懸念を強めた。
モルガン・スタンレー、テスラの目標価格を400ドルに引き下げ
モルガン・スタンレーはテスラの目標価格を417ドルから400ドルへ引き下げた。将来の事業施策が不透明だとして懸念を示した。同投資銀行は、オプティマスの量産開始は間近だとしつつも、サプライチェーンの確立、ロボットハンドの器用さ（手先の器用さ）の実装、汎用タスク技術の開発といった課題が、フル規模での量産までの期間を延ばす可能性があると指摘した。ロボタクシーのサービスは年末までに米国の25%以上の地域で運用する予定だったが、現在は7都市でしか稼働していない。モルガン・スタンレーは、テスラの加速するCapExサイクルは自動運転とロボティクスでのリーダーシップを確保するための不可欠な投資だとした。一方で、この投資がさらにフリーキャッシュフローを悪化させる中、市場はロボタクシーとオプティマスで目に見える成果を今求めていると強調した。
テスラのCapEx見通し、2027年に300億ドルへ上方修正
テスラの設備投資は今年25,000百万ドル超になる見込みで、ロボタクシー、オプティマス、半導体（Terafab）、太陽光の製造、AIコンピューティング資源の拡大に向けて、今後2〜3年で支出が増えると予想されている。モルガン・スタンレーは2027年のCapEx見通しを50%引き上げ、20,000百万ドルから約300億ドルとした。その結果、2027年の想定フリーキャッシュフローの取り崩し（燃焼額）は、従来の50億ドル見通しから約140億ドルへ拡大した。同投資銀行は、資金の取り崩しは2020年代末まで続くと見込んでいる。
イーロン・マスク、SpaceX−テスラ統合の思惑に言及
決算電話会議の中でCEOのイーロン・マスクは、SpaceX−テスラの合併によるシナジーの可能性に関する質問に対し、この2社はさまざまな分野で密に連携しており、重なりがますます大きくなっていること、そしてTerafabは非常に大規模なプロジェクトになると述べた。また、合併については適切な手続きを経なければならないため、現時点では議論できないと付け加えた。市場アナリストは、Terafabで生産される半導体がテスラとSpaceXの両方で不可欠な部品になるため、両社がやがて合併の手順を進め、円滑な運用を可能にし、宇宙、電気自動車、人工知能ビジネス向けの中核となる半導体の供給チェーンを確保する可能性があると推測している。海外メディアによれば、SpaceXはテキサス州のGrimes Countyに提出した公開聴聞の通知書の中で、Terafabフェーズ1に最低550億ドルを投資する計画で、プロジェクト完了時の総投資額は最大1,190億ドルに達する可能性があると明らかにした。
FAQ
4月23日にテスラ株が14.5%急落した原因は何？
テスラ株は、同社がQ2の調整後純利益12億ドルを発表したことを受けて、4月23日（現地時間）に14.5%下落し$319.69で引けた。調整後純利益は前年比17.0%減で、市場予想の19億ドルを下回った。販売台数は過去最高の480,000台だったにもかかわらず、値引きによって収益性が損なわれた。決算説明会では、ロボタクシーの遅延や、オプティマス人型ロボットに関するアップデート不足への懸念も浮上した。
モルガン・スタンレーは2027年のテスラのCapEx見通しをどれだけ引き上げた？
モルガン・スタンレーはテスラの2027年の設備投資（CapEx）見通しを50%引き上げ、20,000百万ドルから約300億ドルとした。同投資銀行は、2027年のフリーキャッシュフローの取り崩し（燃焼額）見通しも50億ドルから約140億ドルへ引き上げ、資金の取り崩しは2020年代末まで続くと予測した。
イーロン・マスクは、潜在的なSpaceX−テスラ合併について何と言った？
決算説明会の中でイーロン・マスクは、SpaceXとテスラは重なりが増すほど緊密に連携しており、Terafabは非常に大規模なプロジェクトになると述べた。合併については適切な手続きを経なければならないため、現時点では議論できないとも明記した。SpaceXは、Terafabフェーズ1に最低550億ドルを投資する計画で、総投資額は最大1,190億ドルに達する可能性があると開示している。
