テスラ株：Capexが57.9億ドルに到達し、ムンスターは2027年に$25B を見込んでいる

Tesla Inc.は、第2四半期（Q2）の設備投資（capex）として57.9億ドルを計上し、フリーキャッシュフローがマイナス10.9億ドルだったと報告した。CEOのイーロン・マスクは、AI、Optimus、Cybercab、半導体、太陽光の製造におけるより迅速な実行を優先している。TSLAの株価は、第2四半期の決算リリース後の時間外取引で4%下落し、年初来では11%下落している。アナリストのジーン・マンスターは、2027年のcapexが250億ドルになると予想しており、ウォール街の予想（210億ドル）を上回る。一方、Fiscal AIは、2026年のcapexが250億ドルで、フリーキャッシュフローがマイナス100億ドルになるとしている。マスクは決算説明の場で、「支出が無駄でない限り、テスラは積極的に投資すべきだ」と述べ、短期的な資本効率を犠牲にしてでも、より速いプロジェクト実行を行う姿勢を示した。今回の支出の急増は、Robotaxi、Optimus、AIの計算（コンピュート）基盤、半導体製造、太陽光製造、そして工場の生産能力の拡大に資金を投入するものだ。

Munster Forecasts 2027 Capex at $25 Billion

ジーン・マンスターはXで、テスラの高水準の支出が、TeraFab、太陽光製造、Optimus、Cybercab、そしてSemiのスケールを目指すことを目的としていると述べた。マンスターは、マスクの発言が、実行を加速するために短期的な資本効率を犠牲にする用意があることを示していると指摘した。マスクはカンファレンスコールで、「早く物事を片付けられるなら、多少資本効率が低くても構わない。実際、それが会社にとってより高いNPV（正味現在価値）につながるからだ」と述べた。マンスターは、2027年のcapexが250億ドルに達すると見ており、ウォール街の210億ドルという見積もりを大きく上回るとしている。「イーロンはcapexに全力だ。『無駄遣い』でない限りね。」

Tesla Reports Q2 Adjusted EPS of $0.33

テスラは、第2四半期（Q2）の1株当たり調整後利益（EPS）が0.33ドルだったと報告し、0.54ドルというコンセンサス予想を下回った。一方で、売上高は282.4億ドルに増加し、予想の263.6億ドルを上回った。記録的な第2四半期の車両納車が売上の上振れを支えたが、平均販売価格の低下、規制・クレジット収益の減少、そして運用コストの上昇がマージンを圧縮した。営業利益は前年から57%減少して3.98億ドルとなり、営業利益率は1.4%に縮小した。この四半期は、テスラにとって2年ぶりのフリーキャッシュフローのマイナスとなった。capexは57.9億ドルまで増加し、フリーキャッシュフローはマイナス10.9億ドルに押し下げられた。もっとも、現金および投資は12億ドルしか減らず、435.2億ドルだった。マスクはXで、テスラの営業事業が実質的にAIへの投資を賄っていることを確認した。

Fiscal AI Projects 2026 Capex of $25 Billion

Fiscal AIのデータによれば、テスラの支出サイクルは減速する前に強まる見通しだ。予測では、2026年のcapexが250億ドル（2025年の約3倍）となる。年次のフリーキャッシュフローは、プラス62億ドルからマイナス100億ドルへと振れる見込みで、潜在的に史上最大級の資金流出になる可能性がある。テスラのcapexは、2027年には約186億ドルまで減速する見込みだ。

Fiscal AI capex and free cash flow projections for Tesla

Tesla Confirms 2026 Capex Will Exceed $25 Billion

マスクは決算説明の場で、テスラは引き続き積極的に投資すべきだと述べた。「Capexは、無駄遣いにならない範囲で、できる限り速く使うべきだ。」テスラは、今回の支出がRobotaxi、Optimus、AIコンピュート基盤、半導体製造、太陽光製造、そして工場の生産能力にわたる拡大を後押しするとした。EVメーカーは、フリーキャッシュフローがマイナスに転じた主因は投資の急増だと認めた。「マイナスになった主な理由は、Capexが期ずれで（シーケンシャルに）2倍以上になったからです。」同社は、2026年のCapexは250億ドルを超える見通しで、支出は年後半に向けてさらに増えると再確認した。

Retail Sentiment Remains Bullish on Stocktwits

Stocktwitsでは、決算前の1週間におけるTSLAの個人投資家のセンチメントは「強気」を維持している。24時間のメッセージ量が234%増加したことを背景にしている。あるユーザーは、「$TSLA 決算後の下げは想定内だし、正直いちばんのポイントは、事業から生み出しているフリーキャッシュフローが、CapEx投資の大半を賄っているってこと。だから、CapExが厚い年でも、手元の$40B+の現金を食い潰すほどではほぼない。しかも、いま彼らがしている投資は将来的にものすごいリターンを生む見込み。これこそが、ロング期の株主ってことだよ！330-350の間で追加したい。」と述べた。別のユーザーは、「$TSLA テスラについては少しも疑ってない。歴史的に、テスラが大変な局面だときは立ち直る。少し待つ必要はあるかもしれないね。」とした。

TSLA sentiment and message volume on Stocktwits

今年これまでのところ、テスラの株価は「Magnificent Seven（超大型7社）」の同業他社に比べ出遅れており、グループ内で2番目に悪いパフォーマンスとなっている。下落は約17%。テスラは引き続きプレミアム評価を維持しており、先行PER（株価収益率）はおよそ165倍で取引されている。これは「Magnificent Seven」銘柄の中で群を抜いて最高の倍率だ。

FAQ

なぜテスラのフリーキャッシュフローはQ2でマイナスになったのですか？ テスラのフリーキャッシュフローは、第2四半期に10.9億ドルのマイナスとなった。capexが期をまたいで（シーケンシャルに）57.9億ドルへと2倍以上に増えたためだ。同社は、投資の急増がマイナスのフリーキャッシュフローの主因だと説明した。マスクはXで、テスラの営業事業が実質的にAIへの投資を賄っていることを確認した。

テスラの2026年のcapex見通しは？ テスラは、2026年のcapexが250億ドルを超えると再確認した。支出は年後半に向けてさらに増える見込みだ。Fiscal AIは、2026年のcapexが250億ドルで、2025年の水準の約3倍になるとしている。一方、年次のフリーキャッシュフローは、プラス62億ドルからマイナス100億ドルへと振れる見込みだ。

最近のTSLA株はどのように推移しましたか？ TSLAの株価は、第2四半期の決算リリース後の時間外取引で4%下落し、年初来では11%下落している。今年これまでのところ、テスラの株価は「Magnificent Seven」の銘柄群の中で2番目に悪いパフォーマンスとなっており、約17%下落している。