2026年5月以降、ステーブルコイン市場は約100億ドル（$10 billion）下落し、そのうち77億ドル（$7.7 billion）の損失は6月だけで発生した。これはRWA.xyzのデータによる。縮小は主に2大発行体の減少によって引き起こされた。TetherのUSDTは、5月の1900億ドル（$190 billion）から約1840億ドル（$184 billion）へ下落し、CircleのUSDCは3月の約800億ドル（$80 billion）から約730億ドル（$73 billion）へと落ち込んだ。3%の下落は2023年以来で最も大きな後退だが、それでも2022年の暗号資産の弱気相場で起きた26%の縮小よりは大幅に小さい。2022年の弱気相場では、ステーブルコインの時価総額が、2022年3月から2023年9月にかけて1660億ドル（$166 billion）から1220億ドル（$122 billion）へと減少した。下落は、規制面での大きな進展と時期を同じくしており、とりわけ7月10日にCircleがOCCのトラスト銀行チャーターを受け取ったことが挙げられる。このチャーターにより、同社はGENIUS Actによって定められた連邦の枠組みの下で、USDC準備金を直接管理できるようになる。
ステーブルコイン市場の時価総額が2026年5月以降100億ドル減少
TetherのUSDTの時価総額は、5月の1900億ドル（$190 billion）から約1840億ドル（$184 billion）へと減少し、約60億ドル（$6 billion）の下落に相当する。CircleのUSDCは、2026年3月の約800億ドル（$80 billion）から約730億ドル（$73 billion）へ下落し、約70億ドル（$7 billion）の減少となった。合わせて、2つの最大のステーブルコインが、市場の後退の大部分を占める。より広いステーブルコイン市場は、2年間で2倍以上に拡大した後、10月以降は約3000億ドル（$300 billion）前後で停滞していた。
2022年の弱気相場でステーブルコインが26%縮小
2022年の暗号資産の弱気相場の間、ステーブルコインの時価総額は、2022年3月の約1660億ドル（$166 billion）から、2023年9月までに1220億ドル（$122 billion）へと下落し、26%以上の縮小となった。下落はTerraUSDの崩壊と、FTX、Celsius、BlockFi、Genesisに連鎖した一連の失敗によって引き起こされた。TetherのUSDTは、2022年3月から11月にかけて780億ドル（$78 billion）から650億ドル（$65 billion）へ下落した。USDCの下落はより急で、2022年7月の550億ドル（$55 billion）から2023年11月までに240億ドル（$24 billion）を下回る水準まで落ち込み、2023年3月のシリコンバレー銀行の崩壊によって悪化した。これと類似した縮小局面は、2025年12月から2026年2月の間にも起きており、その時はステーブルコインの供給が約90億ドル（$9 billion）縮小した後、新たな最高記録へ回復した。
ステーブルコイン供給の縮小がオンチェーンの流動性を低下させる
ステーブルコインは、暗号資産の取引ペア全体における主要な基軸通貨として機能しており、越境送金や決済でもますます使われるようになっている。ステーブルコインの総供給が縮小すると、オンチェーン上の購買力は減少する。今回の下落局面は、CitiとStandard Charteredによる強気の成長見通しとは対照的であり、両者は今後の数年間にステーブルコインが大きく拡大すると公に予測していた。
全体の下落の中で小型ステーブルコインがシェアを拡大
Paxosが発行し、Robinhoodを含むコンソーシアムによって裏付けられているGlobal Dollar（USDG）は、流通が32億ドル（$3.2 billion）を超えた。Anchorage Digitalが発行し、香港のOSL Groupと並ぶUSDGOは、9億ドル（$900 million）へとほぼ倍増している。OpenUSDは、USDTとUSDCの優位に挑もうとしている複数の新規参入組の1つである。
7月10日にCircleがOCCトラスト銀行チャーターを取得
7月10日、Circleは米国通貨監督庁（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）から、Circle National Trustという名称でトラスト銀行として運営することの承認を得た。このチャーターにより、ステーブルコインの裏付けとなる現金およびTreasury資産を保有するために、第三者の銀行やカストディアンに頼るのではなく、CircleがUSDC準備金を直接管理できるようになる。Circleの株価はこの日、ほぼ5%上昇して終えた。OCCのチャーターは商業銀行ライセンスではないため、Circleは預金を受け入れたり融資を行ったりできない。Circleのチーフ・ストラテジー・オフィサーであるDante Disparteは、この進展を「同社が最初期から運用してきた、トラスト、透明性、金融犯罪コンプライアンスに関する基準を、連邦レベルで成文化することだ」と説明した。
GENIUS Actが連邦のステーブルコイン枠組みを確立
GENIUS Actは、支払い用ステーブルコインのための連邦枠組みを設け、大規模発行体であるCircleなどにOCCチャーターの取得を求めている。最近のOCCの動きには、Coinbase、BitGo、Fidelity Digital Assets、Ripple、Paxosからの承認または申請が含まれている。6月には、BlackRock、Coinbase、Mastercard、Stripe、Visaを含む140社超のコンソーシアムが、Open USD（OUSD）ステーブルコインの取り組みに参加した。ここでは、準備金の利回りが参加パートナーに分配される。7月9日には、世界的な金融メッセージング・ネットワークであるSwiftが、CitiやHSBCを含む17の銀行とともにブロックチェーン・コンソーシアムを立ち上げた。これは、ステーブルコイン競争への明確な対応として位置づけられた、24時間365日の決済推進の一環である。
市場参加者は下落を一時的な押し戻しと見ている
取引会社Wincentのシニア・ディレクターであるPaul Howardは次のように述べた。「最近のステーブルコイン市場の時価総額の下落は、われわれが長期的な成長市場だと考えている領域における比較的小さな押し戻しを示しているにすぎない。短期の流動性の変動は通常のことだが、それは、ステーブルコインがデジタル資産のエコシステムにおいてますます重要な役割を担い続けるというわれわれの見方を変えるものではない。」
FAQ
2026年5月以降、ステーブルコインの時価総額が100億ドル下落した原因は何ですか？
下落の主因は、2大発行体における縮小だった。RWA.xyzのデータによれば、TetherのUSDTは2026年5月のピークである1900億ドル（$190 billion）から約60億ドル（$6 billion）下落している。一方でCircleのUSDCも、2026年3月の約800億ドル（$80 billion）という高値から、およそ70億ドル（$7 billion）下落した。
今回のステーブルコイン市場の下落は、2022年の縮小と比べてどうですか？
2026年5月以降の約3%の下落は、2023年以来で最大のステーブルコインの後退だが、2022年の暗号資産の弱気相場で起きた26%以上の縮小よりは大幅に小さい。そこでは、両者合算のステーブルコイン時価総額が、2022年3月の1660億ドル（$166 billion）から2023年9月の1220億ドル（$122 billion）へと減少している。
米国の規制はステーブルコイン市場にどのように影響していますか？
GENIUS Actは、支払い用ステーブルコインのための連邦枠組みを設け、大手発行体にOCCチャーターの取得を求めている。Circleは2026年7月10日にOCCのトラスト銀行チャーターを受け取り、それによりUSDC準備金を直接管理できるようになった。最近のOCCの動きには、Coinbase、BitGo、Fidelity Digital Assets、Ripple、Paxosからの承認または申請が含まれている。
