SpaceXは火曜日に250億ドルの債券発行を価格決定し、水曜に向けた前夜の取引で株価がほぼ1%下落した。 同社は、クーポンが5.35%から6.65%の範囲で、償還期限が2031年から2056年の5つのトランシェ（区分）のシニア無担保ノートを価格決定した。 資金は、イーロン・マスクが創業し、2月にSpaceXが買収したAIスタートアップxAIに関する債務を精算するためにSpaceXが使った200億ドルのブリッジローン返済に充てられる。 この借り換えは、SpaceXがAIインフラと計算集約型の業務を拡大する中で、年間の利息コストを引き下げることを狙っている。
SPCX株は火曜日の早い時間に147.11ドルまで下落し、6月11日のIPO後のNASDAQ初日以来の150ドルの水準を下回った。 その後株は回復し、火曜日は約1%高の156ドル前後で取引を終えた。
SpaceXが5トランシェの債券発行を価格決定
同社は火曜日に、クーポンが5.35%から6.65%の範囲で、償還期限が2031年から2056年に及ぶ5つのトランシェのシニア無担保ノートを価格決定した。 発行は金曜日に決済される見通し。 SpaceXは、調達資金をブリッジローンの貸付枠を全額返済するために充て、関連する手数料や経費を支払い、残額は一般的な企業目的に使用する計画だ。
この債券発行は、SpaceXがxAIに関連する債務を返済するために使った200億ドルのブリッジローンに取って代わる。 借り換えによって年間の利息コストが引き下げられる可能性がある。 XとxAIは今年、先行債務175億ドルのうち、債務返済（サービシング）に18億ドルを使うことになるはずだが、Bloombergによれば、SpaceXの新たな250億ドルの債券発行は年15億ドル程度の費用になる見込み。 注文は報道によれば好調で、注文額が約890億ドル付近でピークに達したとされている。
xAIが引き続き大きな営業損失を生み出している一方で、SpaceXの信用プロファイルは主としてStarlinkの成長軌道と、政府支援の打ち上げ事業によって支えられている。 提出書類によると、xAIは昨年32億ドルの売上を計上したが、営業損失は64億ドルだった。 こうした損失は、2024年の約16億ドルから膨れ上がっている。
SpaceXは6月19日時点で現金および現金同等物を1008億ドル保有していたが、IPOの届出書では「相当な負債水準が」財務に「重大な」影響を及ぼし、景気の悪化局面に対してより脆弱にする可能性があると警告していた。
ススケハナがニュートラルでカバレッジ開始
月曜日、ススケハナ・フィナンシャル・グループはSpaceXのカバレッジをニュートラル評価で開始し、目標株価を170ドルとした。 これは現在の水準から9%の上値を示唆するもの。 同社は、打ち上げ、Starlink、AIにおける強いポジションを挙げた一方で、株価はすでに強気の成長を織り込んでいると警告した。 Investing.comによれば、「当社は、現在のバリュエーションには、非常に強気な売上高およびEBITDA成長の前提に基づくプレミアム・マルチプルが必要だと考えている」とアナリストのチャールズ・ミネルヴィーノ氏は述べ、さらにSpaceXには「幅広い結末があり得る」としている。
氏は、このリスクがあるため「株のより良いエントリーポイントを待つ方がよい」との考えを示した。 その一方で、同氏は売上高が2030年までに年56%の複合年間成長率で成長すると予想している。
Stocktwitsで株に対する投資家心理が弱気に傾く
Stocktwitsでは、SPCXに対する個人投資家のセンチメントが、記録上最低の42/100まで低下し、「中立」から1日前の「中立」から「弱気」に転じた。 IPOを追い風にした期待感が薄れていったためだ。 また、メッセージの投稿量も過去24時間で35%減少した。
あるユーザーは「たった10日で、さらに250億ドルもの現金を求めるために市場に戻るなんて、正気じゃない。 まあ、今のところ大きな赤信号だと思う」と述べた。 一方で別のユーザーは「カーブの先でこれだけ遠くまで債務が押し出されるのを見ると、たいていは2つのことを意味する。将来のキャッシュフローへの自信と、まだまだ先がある大規模な資本支出（capex）だ」と語った。
FAQ
SpaceXは火曜日に何をいくらで価格決定した？
SpaceXは火曜日に、クーポンが5.35%から6.65%の範囲で、償還期限が2031年から2056年の5つのトランシェのシニア無担保ノートを価格決定し、合計250億ドルとした。 発行は金曜日に決済される見通し。
なぜSpaceXは250億ドルの債券を発行したの？
SpaceXは、イーロン・マスクが創業し、2月にSpaceXが買収したAIスタートアップxAIに関連する債務を精算するために使われた200億ドルのブリッジローンを返済するために、これらの債券を発行した。 借り換えによって、年間の利息コストは18億ドルから約15億ドルに引き下げられる見込みだ。
ススケハナはSpaceX株にどんな評価をした？
ススケハナ・フィナンシャル・グループは月曜日に、ニュートラル評価でSpaceXのカバレッジを開始し、目標株価を170ドルとした。 アナリストのチャールズ・ミネルヴィーノ氏は、打ち上げ、Starlink、AIにおける強いポジションを挙げた一方で、現在のバリュエーションには「非常に強気な売上高およびEBITDA成長の前提」が必要だと警告した。
