韓国の大手エンタメ「ビッグ4」各社は7月23日、アナリストによる目標価格の引き下げを受けた。HYBEは211,000ウォンで取引を終え（年初来-36.1%）、SMエンターテインメントとYGエンターテインメントは40%超下落し、JYPエンターテインメントは30%超の下落となった。一方で、同期間のKOSPI指数は68.4%上昇しており、対照的だった。アナリストはQ2決算発表に先立って目標価格を引き下げ、HYBEは14社中10社、SMは13社中11社、JYPは14社中13社、YGは13社中11社がそれぞれ見通しを下方修正した。主な理由として挙げられたのは、業績の下方修正というよりバリュエーション（株価倍率）の複数縮小だ。下方修正は、強い業務指標が出ているにもかかわらず発生した。上半期のアルバム販売は前年同期比25.3%増の5,492万ユニット、BTSの3月カムバックによりアルバム収録曲がすべてBillboard Hot 100にチャートインし、グループのワールドツアーは全会場で完売しており、韓国のエンタメ業界では市場センチメントとビジネスの基礎（ファンダメンタルズ）との間に食い違いがあることを浮き彫りにした。
Big 4 エンタメ株、7月23日の取引で急落を記録
HYBEは7月23日に韓国取引所で211,000ウォンで引け、年初来で36.1%下落となった。SMエンターテインメントとYGエンターテインメントは同期間に40%超の下落を記録し、JYPエンターテインメントは30%超下落した。KOSPI指数は同一期間で68.4%上昇し、エンタメ業界とは逆方向に動いた。
アナリスト、4社すべての目標価格を引き下げ
証券会社は、Q2の予備的な決算発表に先立つ7月に、幅広い目標価格の引き下げを実施した。HYBEでは14人中10人のアナリストが価格目標を引き下げた。SMエンターテインメントは13人中11人、JYPエンターテインメントは14人中13人、YGエンターテインメントは13人中11人による引き下げだった。目標価格引き下げの主な理由として挙げられたのはバリュエーション（株価倍率）の複数縮小である。SM、JYP、YGについては、営業利益のコンセンサス見通しが3か月前の水準のまま維持されており、今回の引き下げが業績見通しの下方修正ではなく、複数（マルチプル）の調整によるものだと示している。
株の弱さにもかかわらず、上半期のアルバム販売が25.3%急増
上半期のアルバム販売は5,492万ユニットに達し、前年同期比25.3%増となった。三星証券の研究員チェ・ミンハが伝えた。研究員は、メガ級のIPアーティストとジュニアレベルのアーティストの双方がバランスの取れた成長を示したと指摘した。チェ氏は、8月に予定されているBIGBANGの新アルバムリリースは、20周年ワールドツアーに合わせており、下半期のアルバム販売成長に追加の勢いをもたらす見込みだと述べた。
BTSの3月カムバック、Billboard Hot 100に全曲チャートイン
BTSは3月にカムバックし、無料の光化門パフォーマンスや新曲をめぐって初期反応は賛否が分かれた。これはSK証券の研究員パク・ジュンヒョンによる説明だ。だが実際のパフォーマンス指標は好調だった。アルバム収録曲はすべてBillboard Hot 100にチャートインし、グループのワールドツアーも全会場で完売が続いた。パク氏は、BTSに関連した株価下落要因は一時的なセンチメントの問題であり、ファンダメンタルなパフォーマンス上の問題ではないと評価した。
HYBE、Q2決算は5月28日に予定
HYBEは5月28日にQ2決算を発表し、その後SMエンターテインメントが8月5日に発表する。これにより業界のQ2決算シーズンの幕開けとなる。JYPエンターテインメントとYGエンターテインメントは、まだ発表日を開示していない。昨年（2025年）にはそれぞれ8月8日、8月13日に発表していた。ユウィンタ証券の研究員イ・ファンウク氏は、HYBEのQ2結果はBTSのカムバックで生まれる売上が十分に反映される見通しであり、現在のバリュエーションがバンドの歴史的安値圏にあることから、Q2の好調が期待できる点と、ジュニアレベルの知的財産（IP）における下半期の立て直しの見込みを踏まえると投資魅力度が高いと述べた。
FAQ
7月23日に韓国のビッグ4エンタメ企業の株価はどう変化しましたか？
HYBEは7月23日に211,000ウォンで引け、年初来で36.1%下落した。SMエンターテインメントとYGエンターテインメントは同期間に40%超下落し、JYPエンターテインメントは30%超下落した。KOSPI指数は同一期間で68.4%上昇した。
業績予想が安定しているのに、なぜアナリストはエンタメ株の目標価格を引き下げたのですか？
アナリストは、目標価格引き下げの主な理由としてバリュエーション（株価倍率）の複数縮小を挙げた。SMエンターテインメント、JYPエンターテインメント、YGエンターテインメントでは、営業利益のコンセンサス見通しが3か月前から変わっておらず、引き下げは業績見通しの引き下げではなく、バリュエーション複数の縮小によるものだということを示している。
株価下落の中でも、どのような業務指標が強さを示しましたか？
上半期のアルバム販売は5,492万ユニットに達し、前年同期比25.3%増だった。BTSの3月カムバックでは、アルバム収録曲がすべてBillboard Hot 100チャートに入った。そしてグループのワールドツアーは全会場で完売し、株価のパフォーマンスが弱い一方で強いビジネスの基礎（ファンダメンタルズ）が示された。
