新韓投資証券とキウーム証券は、JTBC債券の不正販売疑惑に関連して金融監督院（FSS）の立入検査を受けている中、今月社債の需要予測を実施している。新韓は7日に2年満期と3年満期の債券2500億ウォンの需要予測を実施し、15日に発行を予定している。一方キウームは13日に同じ満期構成の債券2000億ウォンの需要予測を実施し、21日に発行を予定している。業界関係者は、今回の債券発行は規制対応ではなく、今年予定されている債券の満期（新韓は24日に1100億ウォン、11月に1000億ウォンの計2100億ウォン、キウームは9月に2100億ウォン、10月に900億ウォンの計3000億ウォン）によるものだと見ている。FSSは、個人投資家が両証券会社がJTBC債券および関連資産担保証券を販売する際に投資リスクの開示が不十分だったと申し立てたことを受け、立入検査を開始した。当時JTBCの長期信用格付けはBBBであった。
新韓投資証券とキウーム証券、社債発行スケジュールを発表
新韓投資証券は7日に2年満期と3年満期の社債2500億ウォンの需要予測を実施している。同社は15日に同債券を発行する予定で、需要が旺盛な場合は発行額を最大5000億ウォンに増額する可能性がある。
キウーム証券は13日に2年満期と3年満期の社債2000億ウォンの需要予測を実施している。発行予定日は21日で、投資家の需要に応じて発行額を最大4000億ウォンに増額する可能性がある。
証券会社、今年の社債償還期限に直面
新韓投資証券は今年、社債償還額が2100億ウォン予定されている。同社は24日に1100億ウォン、11月にさらに1000億ウォンの償還を控えている。
キウーム証券は今年、債券償還額が3000億ウォン予定されている。同社の償還額には9月の2100億ウォンと10月の900億ウォンが含まれる。
投資銀行業界関係者は、今回の債券発行を規制問題への対応ではなく、これらの償還期限や下半期の金利変動の可能性に対処するための先行的な資金調達措置と見ている。
業界、需要予測を市場の信頼性テストと見なす
投資銀行業界の観測筋によると、市場の関心は資金調達額自体よりも需要予測結果そのものに向けられている。規制検査や制裁が投資家心理に影響を与える可能性はあるが、需要予測の好調な結果は、規制リスクにもかかわらず両証券会社の信用力と資金調達能力に対する市場の信頼が損なわれていないことを示すと、業界関係者は述べている。
逆に、受注が予想を下回ったり未売却部分が残ったりすれば、投資家の両社に対する慎重姿勢が確認されることになると市場関係者は指摘する。業界関係者は、需要予測を投資家が両証券会社の信用力とレピュテーションリスクをどのように評価するかを判断するプロセスと捉えており、規制問題後も市場の信頼が持続するかどうかのバロメーターとなると見ている。
FSSの立入検査、JTBC債券不正販売疑惑に端を発す
立入検査は、中央グループ子会社であるJTBCが発行した社債に関する不適切な販売慣行の疑惑に端を発している。新韓投資証券はJTBC債券発行の主幹事を務め、キウーム証券はJTBC関連の資産担保短期債券（ABSTB）を個人投資家に販売していた。
金融監督院は、両証券会社が債券発行前にJTBCの財務悪化リスクを適切に認識していたかどうか、また投資家に投資リスクを適切に説明したかどうかを調査している。個人投資家は、投資リスクについて十分な説明を受けなかったとして、不適切な販売慣行を申し立てている。JTBCは当時、投資適格級の中で最も低いBBBの長期信用格付けを有していた。
よくある質問
今月、新韓投資証券とキウーム証券はどのような債券発行を行うのですか？
新韓投資証券は7日に2年満期と3年満期の債券2500億ウォンの需要予測を実施し、15日に発行予定で、最大5000億ウォンに増額可能です。キウーム証券は13日に同じ満期構成の債券2000億ウォンの需要予測を実施し、21日に発行予定で、最大4000億ウォンに増額可能です。
なぜ両証券会社は今、債券を発行しているのですか？
投資銀行業界関係者は、債券発行の理由を今年予定されている債券の満期と、下半期の金利変動の可能性に対する先行的な資金調達措置によるものとしています。新韓は2100億ウォンの償還（24日に1100億ウォン、11月に1000億ウォン）を、キウームは3000億ウォンの償還（9月に2100億ウォン、10月に900億ウォン）を控えています。
