MBK Partnersに買収されたオステムインプラントは、従業員が配置転換を実質的な自発的退職（強制退職）に当たると主張するなど、リストラをめぐる論争に直面している。同社と株主であるMBK PartnersおよびUCK Partnersは、これらの措置は将来の成長に向けた標準的な組織効率化の改善だとして疑惑を否定する。こうした争いは、ホームプラス事件をきっかけにくすぶるプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）のコスト削減戦略への批判が続く中で持ち上がった。
オステムインプラント、リストラ主張の「強制退職」を否定
25日、金融投資業界によると、オステムインプラントは最近、業務再編および組織再編の一環として、従業員の一部について既存の職務機能を終了し、新たなポジションを探すか、移行（トランジション）研修を受けるよう指示した。影響を受ける従業員数の具体的な人数は明らかにされていないが、一部の労働者は、こうした措置が実質的な強制退職に当たると主張している。また、妊娠中の従業員や育児休暇から復帰した従業員が、これまでの職位から排除されたという主張も出ている。
これに対し同社は、これはレイオフではなく、急速に変化するグローバル市場の状況に対応するための事業構造の再編と組織の最適化だと反論した。同社は、ソフトウェア企画、IT、物流、営業などの中核機能に人員を再配置しており、従業員の職務移行を支える移行研修および能力強化プログラムを運営していると説明した。
「強制退職圧力」との疑惑については、同社は従業員の意見を優先し、職務移行を支援しているとして否定した。同社は、妊娠中の従業員や育児休暇復帰者に不利益が課されたことはないこと、そして妊娠・出産に関する保護関連法令を厳格に遵守していることを強調した。従業員数の最近の減少は、意図的な人員削減ではなく、新規採用の調整と自然退職によるものだというのが同社側の立場だ。
株主は経営を支持した。MBK Partners、UCK Partners、ならびにチェ・ギュオク会長は、同社の持続可能な成長とグローバル競争力の強化を全面的に支持し、経営陣の組織および運営の効率化措置を、将来の成長エンジンを確保し、グローバルリーダーシップへ進むために不可欠な事業活動だと位置づけた。
株主はさらに、企業価値向上に向けた現在の経営陣の取り組みを全面的に信頼し支持するとし、妊娠・出産保護の受給者に不利益があるとする主張は事実に反すると強調した。また、すべての人事・組織運営の手続きは、関連法令に基づき合法かつ公正に行われていると述べた。
オステムインプラントは、MBK Partners―UCK Partnersコンソーシアムが2023年に約2.5兆ウォンを投資して経営権を確保したことを受け、自発的に上場廃止となった。
マッコーリー、ガビアを6,276億ウォンで公募買付
世界のPEF（プライベート・エクイティ）であるマッコーリー・アセット・マネジメントは、KOSDAQ上場企業のガビアの経営権を取得し、自発的な上場廃止を公募買付で進める。
マッコーリーが設立したSPCであるDCKインベストメントは、株式購入契約（SPA）を締結し、大株主である共同CEOキム・ホンウク氏および関連当事者から約1,570億ウォンで24.4%の持分を取得する。続いて、流通株式の残り73.1%について、1株当たり48,000ウォンで9月17日まで公募買付を実施する。最低24.3%が応じれば買付は成立し、最大の買付数量が成立すれば、マッコーリーはガビア株の97.4%を確保し、自発的な上場廃止を進める。
買付価格は、直前の取引日の終値に対して約41.6%のプレミアムに相当し、取引規模は最大で6,276億ウォンに達する。
今回の案件は、アクティビスト・ファンドのアライン・パートナーズが、二重上場の構造改善を求める株主活動を続ける中で具体化した。業界の観測筋は、マッコーリーを「白馬（ホワイトナイト）」の役割を担う存在として、創業株主側のために動いていると見ている。共同CEOキム・ホンウク氏らは、持分売却による手取金（税金を除く）をSPCに再投資して株式を買い戻し、持分売却後も取締役の一部指名権を維持しつつ、上場廃止後もマッコーリーと共同で経営管理を続ける。
買付プロセスには論争がある。アライン・パートナーズと米国拠点のメリー・キャピタルは、改正商法（改正商法）の取締役の株主に対する受託者義務を踏まえ、ガビアの取締役会が取引を独立かつ公正に検討したのか疑問を投げかけ、支配株主と少数株主の間で利害が対立する可能性を指摘した。創業株主は買付後の再投資により経営権を維持するため、手続きの正当性が重要だと強調している。
マッコーリーは、48,000ウォンの買付価格は、過去の株価、類似事例におけるプレミアム、同業企業のバリュエーション、SPAの価格などを総合的に反映していると反論し、すべての株主にとって意味のあるプレミアムと確定的な流動性の機会を提供する価格だと説明した。アラインは、問題の核心は価格そのものではなく、取引手続きと取締役会の役割だとし、市場への信頼を高めるためにすべての株主の利益を対象とした手続き審査が必要だと再度強調した。
PEF運営者協議会、正式な協会設立を計画
国内のPEF運営者で構成されるPEF運営者協議会は、正式な協会設立を進めている。移行では、業界の代表性を強化し、政策対応および対外コミュニケーション機能を拡大することを目指す。
協議会は定期総会を開き、来月の臨時総会で協会への転換（アジェンダ）を最終確定することを決めた。会員の議決を経たうえで、正式な協会は10月に設立され、新しい会長の選任が行われる。協議会は現在、約90社の会員企業を有しており、議決権はAUM（運用資産残高）に基づいて段階的に配分されている。
設立当初の会長選びにも注目が集まっている。慣例的には、ストーンブリッジ・キャピタルのCEOであるヒョン・スンユン氏が次点となるが、協会設立の象徴的な意味合いを踏まえ、設立当初の会長として業界の格上げとなる人物の任命が検討されていると報じられている。現協議会会長のパク・ビョングン氏（大信PE）については10月まで務める。
協議会はまた、協会設立に向けた運営基盤の準備も進めている。常勤の組織運営に必要な資金を確保するため、会員費を段階的に引き上げてきた。AUMが1兆ウォンを超える大手運営者の年会費は、報道によれば約5,000万ウォンに達するという。
一方で、協議会は会員拡大を加速している。定期総会で、メティストーン・エクイティ・パートナーズおよびDJ&リー・インベストメント・パートナーズが新たな会員として加わった。昨年加入したウェルトシー・インベストメントに続き、業界の代表組織として基盤を広げるために新規会員の獲得を続けている。
FAQ
オステムインプラントはどのようなリストラ措置を実施しましたか？
オステムインプラントは、業務再編の一環として一部従業員の既存職務機能を終了し、新たなポジションを探すか、移行研修を受けるよう指示した。同社は、ソフトウェア企画、IT、物流、営業などの中核機能へ人員を再配置するとともに、移行研修プログラムを運営していると述べた。
ガビア株に対するマッコーリーの買付価格はいくらですか？
マッコーリーは、ガビアの流通株式に対して1株当たり48,000ウォンを提示している。これは直前の取引日の終値に対して約41.6%のプレミアムに相当する。買付がすべて成立すれば、取引規模の上限は6,276億ウォンに達する。
