マックス・レズニックの「批加暗号指標」は詐欺だ。同じETHが10回も重複計算されている

前イーサリアム・エコシステムの開発者 Max Resnick は、5 月 27 日に X へ投稿し、暗号資産業界が大量にオンチェーン「指標」を「詐欺（デマ）」だと批判し、リスク投資の継続的な資金流入を誘導することを目的としていた。彼は投稿の中で Restaking のデータを直接批判し、「同一の ETH が少なくとも 10 回は計算されている」とし、「これらのサイトの指標の計算方法を毎回丁寧に調べれば、それらは誤っているか、あるいはまったく意味がないことが分かる」と述べた。

Max Resnick の具体的な批判：Restaking とレンディング領域のデータ

Max Resnick は投稿の中で 3 つの具体的な観点を批判した。Restaking については、「リステーキング？冗談でしょ！このチャートでは、同じ 1 枚の ETH が少なくとも 10 回は計算されている」と書いた。指標の計算方法については、「私は毎回、これらのサイトにある指標の定義を注意深く確認しているが、その計算方法は間違っているか、あるいはまったく意味がない。そもそも本来測るべきものを測れない」と述べた。レンディング領域については、データが継続的に悪化していると指摘し、投稿内で「この業界が現状を真剣に見つめ直さない限り、状況はますます悪くなるだけだ。問題解決の第一歩は、その問題が存在することを認識することだ」と書いた。

4 月の暗号 VC 資金調達の確定確認データ：62 件の取引、総額は 6.59 億ドルまで低下

2026 年 5 月に関連する報道で引用されたデータによると、4 月の暗号 VC 資金調達額は約 6.59 億ドルまで減少し、全 62 件の取引で、四半期比で約 74% 減となり、2024 年 7 月以来の最低となる月次総額だった。2026 年第 1 四半期の取引件数は前年同期比で約 49% 減少し、平均の開示済み調達規模は同期間で約 76% 成長した。同時期の報道によれば、資金は現在、ステーブルコイン、現実世界資産（RWA）、オンチェーン・デリバティブの 3 つの領域に集中している。

2026 年に確定した 3 回の Perp DEX 資金調達

全体的な VC 環境の不調にもかかわらず、2026 年の Perp DEX 分野では引き続き 3 回の「確定」資金調達が行われている。PopDEX は 5 月 22 日に発表し、Foresight Ventures が主導して 3,000 万ドルの戦略シードラウンド調達を完了した。資金使途には、初期流動性の投入や安全性の監査への資金提供が含まれる。現在も招待制のテスト段階にあり、監査結果、完全なトークノミクス・モデル、メインネットの上線日はいずれも、公告時点では未公開だ。Variational は 5 月 20 日に発表し、Dragonfly Capital が主導し、Bain Capital Crypto と Coinbase Ventures が参加した 5,000 万ドルの A ラウンド調達を実施した。ゴールド、シルバー、銅、原油のパーペチュアル（永続）契約を提供する計画だ。もう一つのノンカストディアル永続取引プラットフォーム Liquid は 4 月に 1,800 万ドルの A ラウンド調達を完了しており、投資家には Haun Ventures、SV Angel、Anti Fund が含まれる。3 回の合計調達規模は約 1 億ドルに迫っている。

よくある質問

Max Resnick の Restaking 指標への批判は具体的に何の問題に向けられている？

Resnick は投稿の中で、Restaking データにおいて同一の ETH が少なくとも 10 回繰り返し計算されていると指摘し、このような計算方法ではネットワークの実際の資産規模を真に反映できないと考えている。これは、彼が批判した業界指標の膨張問題の具体例だとしている。

Max Resnick の現在の職業上の経歴は何？

Max Resnick は Consensys でイーサリアム・エコシステムの開発者を務めており、2024 年 12 月に退職を発表して、その後 Solana の開発会社 Anza に加わった。現在は Solana エコシステムのリサーチャーとして活発に業界の議論に参加している。

PopDEX と Variational のメインネット上線スケジュールはすでに確定している？

各自の発表時点では、PopDEX のメインネット上線日、完全なトークノミクス・モデル、安全性監査結果はいずれも未公開だった。Variational は今夏に、100 を超える伝統的金融市場のパーペチュアル（永続）契約を上線する計画であり、また 5 月 20 日に RWA 展開の第 1 段階を開始している。