今月のKOSPIの日中ボラティリティは、7月16日までの平均で6.75%に達し、過去最高を記録した。韓国取引所が伝えた。この急騰は、2008年の金融危機のピークである6.11%や、1997年のIMF危機の水準である5.37%を上回っており、半導体への懸念、地政学リスク、レバレッジ型ETFのリバランスが背景にある。韓国取引所は1987年以降の日中ボラティリティデータを集計している。
日中ボラティリティは、その日の高値と安値の差を、それら2つの平均で割った比率を測る指標である。今月の6.75%という数値は、指数が毎取引日、中心値の上下それぞれ平均3.37%動いたことを意味する。
KOSPIボラティリティが金融危機の基準を上回る
韓国取引所のデータによると、過去20年で月間の日中ボラティリティの最高値10件のうち3件が、今年になってから発生した。今月の6.75%が首位で、次いで先月が5.02%、5月が4.02%となっている。
KOSPIは史上、日中ボラティリティが10%を超えたのは9回しかないが、そのうち3回が今年に起きた。3月4日は11.42%、6月23日は11.18%、7月13日は10.42%だった。
VKOSPIは2009年以来の最高水準へ
KOSPI200ボラティリティ指数（VKOSPI）は7月16日に87.14で引けた。この指数は6月29日に96.94でピークを付け、韓国取引所が2009年4月13日に公式公表を開始して以来の最高水準となった。
VKOSPIは、オプション価格に基づいて今後30日間の予想ボラティリティを示す。指数は通常、KOSPIが急落すると上昇するが、上昇トレンドの局面で上がる場合は、短期的な過熱に対する投資家の不安が高まっていることを示唆する。
分析者はボラティリティをETFリバランスとセンチメントの変化に帰する
ユアント証券のリサーチャーである李在元（イ・ジェウォン）氏は、「最近、投資家はほんの少しの口実があれば、すぐにパニック売りする傾向が見られる。レバレッジ型ETFがもたらすボラティリティと、ネットで買い越す主体の不在によって、指数は金融危機水準を下回るバリュエーションまで急落した」と述べた。
サムスン証券のリサーチャーである徐正勲（ソ・ジョンフン）氏は、「先月半ば以降、指数は20%超下落しているため、集中要因によるボラティリティは概ね消化された。利益見通しの推定値が引き続き堅調であることを踏まえると、今回の下落は、利益見通しの変化というより“調整（リトレース）”のプロセスとして捉えるべきだ。過熱が落ち着けば反発が期待できる」と指摘した。さらに「利確のプロセスを景況の悪化と解釈するのは、明らかに根拠がない。極端な価格ボラティリティの局面でも利益見通しが上方修正されているという事実は、高い利益の見通し可能性と信頼性を示している。したがって投資はファンダメンタルズに軸足を置くべきだ」と付け加えた。
よくある質問
7月にKOSPIの株の個別の日中ボラティリティが過去最高水準に達した要因は何ですか？
韓国取引所のデータによると、7月16日までのKOSPIの日中ボラティリティは平均6.75%で、半導体のピーク懸念、地政学リスク、金融政策の不透明感、そしてレバレッジ型ETFのリバランス効果によって押し上げられた。
7月のKOSPIボラティリティは過去の金融危機と比べてどうですか？
韓国取引所が1987年以降に集計した統計によれば、7月の6.75%という平均の日中ボラティリティは、2008年10月の金融危機での6.11%と、1997年12月のIMF危機の5.37%を上回っている。
