韓国のKOSDAQ市場は7月10日に837.43で取引を終え、42.42ポイント（5.47%）上昇したものの、1,000ポイントの水準には依然として届かないままです。この水準は投資家が望んでいたもので、市場は7月1日に30周年を迎えました。小型・中型株の株価指数は出遅れ、メインのKOSPIは9,000ポイントを突破しました。一方で、投資資金はKOSDAQの上場銘柄ではなく、Samsung Electronics（サムスン電子）とSK Hynix（SKハイニックス）向けの個別株レバレッジETFに流れました。韓国取引所は7月3日時点でKOSDAQの信用残高が8.1148兆ウォンであると報告し、KOSPIの29.6774兆ウォンの3分の1にとどまりました。これは中小企業に対するリスク選好の低下を反映しています。規制当局は対応として、セグメント化されたKOSDAQシステムを発表し、いわゆるペニー株の上場廃止手続きを加速させ、技術分野トラックの上場銘柄に対する義務的なバリューアップ開示を導入しました。
KOSDAQ指数の上場成長に対する遅れ
KOSDAQ市場は1996年7月1日に343社の上場企業でスタートし、記事掲載時点の時点で1,819社（1,822銘柄）まで増加しました。これは規模として5.3倍の拡大です。指数は立ち上げ時に100で始まり、2004年に1,000へリベース（逆比率調整）されています。7月10日の終値水準837.43は、リベース時の開始水準からの下落を意味し、上場企業が拡大しているにもかかわらず30年間で指数が後退していることを示しています。指数水準は、800ポイントを下回った後、10か月前に見られた水準へと戻りました。
KOSDAQの信用残高と取引量の減少
KOSPIの信用残高は7月3日に過去最高の29.6774兆ウォンに達し、30兆ウォンの節目に接近しました。一方で同日、KOSDAQの信用残高は8.1148兆ウォンでした。7月のKOSDAQの日次平均取引額は7.3162兆ウォンまで低下し、1月の14.9122兆ウォンから減少、6か月で50%の下落となりました。KOSPIの総取引額は7月7日までに414兆ウォンに達しています。
投資資金は、レバレッジ2倍でSamsung ElectronicsとSK Hynixに連動する個別株レバレッジETFへと移りました。5月27日に設定された16本のETFは、記事掲載時点までの累計取引額が361.4903兆ウォンに達しています。市場関係者は、この資金シフトを半導体セクターの好調と、大型テック株に利益が集中したことによるものとみています。
規制当局がKOSDAQのセグメント化と上場廃止改革を発表
金融委員会と韓国取引所は、高品質企業を別枠のティアに分けるセグメント型のKOSDAQシステムを導入する計画を発表しました。セグメントはETFを通じてパッシブ投資の資金流入を呼び込むため、年金基金のベンチマーク指数に組み入れる予定です。取引所は、ティア間での昇格・降格の仕組みを導入し、1株当たり1,000ウォン未満、または時価総額が200億ウォン未満の銘柄の上場廃止手続きを簡素化しました。
取引所は7月から、テクノロジートラックで上場している企業に対し、バリューアップ開示のコンプライアンスを上場維持の条件と結び付けることを義務付けるガイドラインの適用を開始しました。規制当局は、AIおよび防衛分野の企業がテクノロジートラックに入れるよう、資格要件を拡大しました。
Shinyoung Securities（シンヨン証券）の研究員であるLee Sang-yeon（イ・サンヨン）氏は次のように述べました。「下半期のKOSDAQ市場は、上半期とは異なり、収益と政策が同時に進む局面に入る可能性が高いです。半導体の部品・素材を軸にした利益改善の期待がKOSDAQ指数の下値を支える一方で、7月以降にセグメント分離の政策が具体化することは、投資家の関心をKOSDAQ全体に広げるきっかけとなり得ます。」
SK Securities（SK証券）の研究員であるNa Seung-doo（ナ・スンデュ）氏は次のように述べました。「これは韓国株式市場の健全性を高め、基礎的な体力を強化する要因になり得ます。上場廃止が確定した場合の、全体の時価総額への影響はほぼ無視できる水準です」としたうえで、「ただし、KOSPIおよびKOSDAQの200件超の候補企業に対する投資家保護の措置も、並行して十分に実施されなければなりません」と付け加えました。
FAQ
7月10日にKOSDAQ株はどこで引けたのですか？
KOSDAQは7月10日に837.43で引けました。42.42ポイント（5.47%）上昇です。上昇にもかかわらず指数は1,000ポイント水準を下回ったままで、直近の取引では800ポイントを割り込み、10か月前に見られた水準へ戻っていました。
KOSPIと比べてKOSDAQの信用残高が減少した理由は何ですか？
KOSDAQの信用残高は7月3日に8.1148兆ウォンで、KOSPIの29.6774兆ウォンの3分の1でした。投資資金はSamsung ElectronicsとSK Hynix向けの個別株レバレッジETFへ移り、5月27日に設定されて以来の取引額の累計は361.4903兆ウォンに達しています。小型・中型株よりも大型の半導体エクスポージャーを好む傾向がうかがえます。
規制当局はKOSDAQについてどのような改革を発表しましたか？
金融委員会と韓国取引所は、高品質企業を分けるためのセグメント型KOSDAQシステムを発表し、年金基金のベンチマーク指数への組み入れを計画しています。取引所は、1株当たり1,000ウォン未満、または時価総額200億ウォンの銘柄について上場廃止手続きを簡素化し、7月からテクノロジートラックの上場銘柄に対するバリューアップ開示の要件の適用を開始しました。
