韓国の株式市場の投資家は7月24日までに広範囲に下落を経験し、財務データ提供会社F&N Guideによると、上場企業の96%がKOSPI指数を下回るパフォーマンスとなった。KOSPIは6月22日のピーク（9114.55）から7月24日までに26.59%下落し、この期間に1,770銘柄が下落した。KB証券のアナリスト、キム・ミンギュ氏は、無差別な売りがバリュー投資家にとっての好機を生み、割安なバリュエーションで本質的に強い企業を見極めることが可能になったと述べた。
KOSPIのパフォーマンスは、上場企業の96%が指数を下回ったことを示す
全2,626社の上場企業のうち、F&N Guideの27日付で公表されたデータによれば、指数が取引最終日の高値（9114.55）に達した6月22日までの時点でKOSPIの216.28%の上昇を上回るリターンを記録したのは94銘柄のみだった。期末時点と比べてKOSPIは58.76%上昇したが、このリターンを上回ったのは103銘柄にとどまり、全銘柄の96.08%が指数を下回った。
KOSDAQ市場はさらに深い下落を示した。今年7月24日までにKOSDAQ指数は19.15%下落した。4月27日に取引最終日の高値（1226.18）を付けた後、約3か月で38.98%下落した。KOSPIの上昇局面の間、6月20日までに21.02%下落し、その後KOSPIの調整局面でさらに22.74%下落した。
KB証券のキム・ミンギュ氏は、市場全体の下落は買いを控えさせる可能性がある一方で、現在の環境は長期のバリュー投資家にとって、過小評価された銘柄を見つけるという稀な機会になっていると述べた。また、無差別な売りが一部の本質的に健全な企業を過度な価格水準まで押し上げた可能性が高いと指摘した。
F&N Guideが「利益成長」と「低PBR」を備えた32銘柄を特定
F&N GuideのDataGuideサービスを用いると、32銘柄が次の条件を満たすものとして特定された。具体的には、昨年および今年のQ1のそれぞれで前年同期比の純利益が増加し、今年の成長見通しが10%超であること、7月24日の取引最終値時点でPBR（株価純資産倍率）が6年平均（2020〜2025）を下回ること、そして6月22日から7月24日までの株価の値動きがKOSPIの-26.59%の下落より良いこと、である。
キム氏は、投資家心理が改善した際に回復の可能性がある銘柄について、次の3つの特徴を挙げた。昨年および今年のQ1で利益が増えていること、収益に対するバリュエーションが低いこと、そして直近の売りの局面での下落が比較的軽微であること。
医薬品・小売り株が力強い業績成長を示す
特定された銘柄のうち、医薬品・バイオ関連は5つのポジションを占めており、Celltrion、Hanmi Pharm、Hugel、ST Pharm、HK Inno.Nが含まれていた。
Celltrionは、医薬品株の中で最も高いコンセンサスの業績成長率を示し、今年の純利益成長の見込みは前年から46.54%増とされた。Q1の資本と7月24日の取引最終値に基づくPBRは2.32倍。6月22日以降の調整期間中に株価は5.4%上昇した。
割安な利益成長株として選ばれたのは、GS RetailとBGF Retailの両方だった。GS RetailはQ1の純利益が前年同期比で783.59%増、BGF Retailは119.24%増となり、昨年まで継続していた店舗効率改善の効果が反映されたことを示している。現在のPBRは、GS Retailが0.66倍、BGF Retailが1.68倍。
NongshimのPBRは0.76倍で1.0を下回ったままだった。Q1の純利益は前年同期比で16.33%増加しており、今年の年間成長見通しは14.33%とされている。
バリューとして挙げられた消費財株には、F&FとHanssem（ファッション）、Kolmar Korea（化粧品）が含まれていた。
SKの「割安株」としての選定は、特に利益成長率について注目を集めた。昨年の純利益成長率は前年同期比で572.31%、今年のQ1は175.89%に達した。今年の年間純利益成長のコンセンサスは593.95%で、SK Squareを通じたSK Hynixによる高帯域幅メモリ（HBM）半導体の進展が要因とされている。
よくある質問
7月24日までに、韓国の上場企業の何パーセントがKOSPI指数を下回ったのですか？
F&N Guideのデータによれば、7月24日までにKOSPI指数を下回るリターンを記録したのは全上場企業の96.08%だった。期末時点と比べたKOSPIの58.76%の上昇を上回ったのは、全2,626社中103社のみだった。
市場の調整局面で、低バリュエーションかつ利益成長が強かったのはどの銘柄ですか？
F&N Guideは、利益成長とPBRが6年平均を下回るなどの条件を満たす32銘柄を特定した。Celltrion、Hanmi Pharm、Hugelなどの医薬品株が含まれ、また小売事業者のGS RetailとBGF Retailも含まれている。Celltrionは、7月24日時点でPBRが2.32倍で、今年の純利益成長が46.54%になる見通しだった。
調整期間中、KOSDAQ指数はKOSPIと比べてどのように推移しましたか？
今年7月24日までにKOSDAQ指数は19.15%下落した。4月27日に取引最終日の高値（1226.18）を付けた後、指数は約3か月で38.98%下落し、6月20日までに21.02%下落、さらにKOSPIの調整局面では追加で22.74%下落した。
