韓国の商業銀行は、業界データによると、貸出の引き締めにもかかわらず、上半期に債券の購入を制限した。利上げの上昇によりアグレッシブな投資への誘因が低下したことから抑制的な買いが行われ、一方で、貸出の伸びの鈍化により、流動性カバレッジ比率（LCR）コンプライアンスのために債券保有を拡大するよう求める規制圧力が弱まった。KB国民銀行や新韓銀行を含む主要機関は、貸出ポートフォリオの伸びに比べて、金融投資資産をわずかに増やした。業界関係者は、金利がすでにピークに達したと判断されれば、アグレッシブな債券購入が出てくる可能性があるとしている。
主要銀行、債券ポートフォリオは控えめに増加を報告
KB国民銀行の貸出債券は上半期に約11兆ウォン増加し、一方で金融投資資産は約4兆ウォン増えた。4大商業銀行の上半期業績報告によると、同期間のFVPL（公正価値を損益計上する）勘定の短期証券は、わずか約6000億ウォンしか増加しなかった。
新韓銀行の貸出債券は約13兆ウォン拡大したのに対し、FVOCI（その他の包括利益を通じて公正価値を測定）に指定された金融資産は約2.7兆ウォン増加した。この伸び率は、貸出債券が減少していたにもかかわらずFVOCI資産が増加していた前年上半期と比べると、やや落ち着いているように見えた。
他の商業銀行も同様の動きで、貸出ポートフォリオの伸びに対して債券保有を拡大するようなアグレッシブな動きの兆候は見られなかった。
金利上昇とLCRの圧力低下が債券購入を抑制
銀行は、貸出の伸びが抑制されたままであるため、包括的な債券購入によって流動性カバレッジ比率の要件を満たす必要性が薄れ、債券を購入する誘因が減った。金利上昇が続く環境も、投資志向の債券購入を活発化させることをさらに思いとどまらせた。
「銀行が、貸出があまり伸びないからといって単純に債券を買うケースが一般的にあるわけではありません」と、銀行Aの関係者は説明した。「LCR規制では、貸出が増えれば債券も自動的に増えるので、結局は貸出を伸ばす必要があり、債券もそれに合わせて増えることになります。」
銀行Bの関係者は次のように述べた。「余剰資金があるからといって、債券保有を増やすわけではありません。特に、金利が上昇している局面では、債券保有を段階的に増やしていくことを検討していたでしょう。」
債券市場を取り巻く難しい環境のため、銀行はアグレッシブな債券購入を避けた。
銀行は潜在的な金利ピーク買いに備えて流動性を維持
業界の観測者は、金利がピークに達したとの判断が出れば、複数の波の購入が市場に入ってくる可能性について、相当な慎重さを示している。
銀行が現在保有している大きな準備があることを踏まえると、債券金利の低下が始まりつつあるとの判断がなされれば、アグレッシブな買いは可能だとみられる。
「過去、債券金利が急激に下がっていたとき、いくつかの銀行がアグレッシブに買ったことは理解しています」と、銀行Cの関係者は述べた。「現時点で可能性が高いわけではありませんが、金利がピークに達したとの判断の下では現実的なシナリオです。」
銀行Dの債券ディーラーは次のように述べた。「企業ローンの場合、RWA（リスク・ウェイト調整後資産）が企業の信用格付けに応じて高く設定されるため、債券金利の低下が始まりつつあるとの判断がなされれば、アグレッシブな債券購入の可能性があります。」
FAQ
なぜ韓国の銀行は上半期に債券購入を制限したのですか？
銀行は、上昇する金利がアグレッシブな投資を思いとどまらせ、貸出の伸びが鈍化したことで、流動性カバレッジ比率（LCR）コンプライアンスのために債券保有を拡大するよう求める規制圧力が弱まったことから、債券購入を制限した。難しい債券市場環境により、機関はアグレッシブな購入戦略を避けた。
主要な韓国の銀行はどのように債券ポートフォリオを変更しましたか？
KB国民銀行は金融投資資産を約4兆ウォン増やした一方、貸出債券は約11兆ウォン増えた。新韓銀行はFVOCIの金融資産を約2.7兆ウォン増やし、上半期に貸出債券は約13兆ウォン拡大した。
韓国の銀行はどのような条件で債券購入を増やす可能性がありますか？
銀行関係者は、金利がピークに達したと判断されれば、アグレッシブな債券購入が起こり得るとしている。銀行は現在、大きな流動性準備を保有しており、債券金利の低下が始まりつつあるとの判断の下で債券購入に投入できる可能性がある。
