JPモルガン：ビットコインのマイナーの20%が採算割れ、価格が$78K コストを下回り続けるため

JPMorganのアナリストは、ビットコインが推定の生産コストである78,000ドルを5か月連続で下回って取引されており、約20%のマイナーが採算割れの状態にあると報告した。同行は、上場マイニング企業が運営費を賄うために2026年Q1に32,000BTC超を売却したと公表しており、THEenergymagおよびCoinsharesの第1四半期マイニングレポートのデータを引用した。ビットコインは約63,000ドル付近で取引されている。市場価格と生産コストの差は、マイニング業界全体にバランスシート上の圧力を生み出しており、Q1の売上は、これらの企業が2025年通年に販売した総量を上回っている。

公開マイナーは2026年Q1に32,000+ BTCを売却

JPMorganは、上場マイニング企業が第1四半期に売却した32,000+ BTCは、過去の水準から大幅な増加を示していると述べた。同銀行は、TheEnergymagのデータを引用し、この数値が当該企業らによる2025年通年の総売上を上回ったとした。JPMorganは現在、ビットコイン1コイン当たりの生産コストを約78,000ドルとしている。同銀行は、Coinsharesの第1四半期マイニングレポートによれば、約20%のマイナーが採算の合わない状態で稼働していると述べた。

価格への感応度としてマイニング難易度が上昇

JPMorganは、ビットコインのハッシュレートとマイニング難易度が、価格変動に対してより敏感になっていると述べた。過去6か月で、ビットコイン価格に対するマイニング難易度のベータ値は0.62まで上昇した。アナリストらは、これにより、より多くのマイナーが損益分岐点の近くで稼働していることを示唆しているとした。ビットコインのマイニング難易度は6月第2週に10%低下した。JPMorganは、これは1月に見られたのと同様の下落に続く、その規模の2度目の下落だと指摘した。ビットコインが生産コストを下回って取引されると、高コストのマイナーは設備を停止しがちで、それがハッシュレートを引き下げ、ネットワークが難易度をより低く調整することにつながる。

JPMorganは難易度の変動が続くと見込む

JPMorganは、ビットコインが生産コストを実質的に下回り続ける限り、マイニング難易度とハッシュレートは変動し続けるだろうと述べた。同銀行は、マイナーが価格圧力への対応を続ける限り、難易度の調整はより大きく、より頻繁に行われることを投資家は見込むべきだとした。JPMorganは、その圧力は、安価な電力を持たない運営者、効率的な機械を持たない運営者、あるいは下向き局面を乗り切るだけの十分な資本を持たない運営者に対して、最も厳しくのしかかっていると述べた。

FAQ

JPMorganはビットコインの生産コストをいくらと見積もっていますか？ JPMorganは現在、ビットコインの生産コストを1コイン当たり約78,000ドルとしている。

2026年Q1に公開マイナーはどれくらいのビットコインを売りましたか？ JPMorganがTheEnergymagのデータを引用し、上場マイニング企業は運営費を賄うために2026年Q1に32,000BTC超のBTCを売却した。これは、これらの企業が2025年通年に売却した総量を上回った。

JPMorganによると、ビットコイン・マイナーの何パーセントが採算割れですか？ JPMorganは、Coinsharesの第1四半期マイニングレポートを引用し、約20%のマイナーが採算の合わない状態で稼働しているとしている。ビットコインが63,000ドル付近で取引されている一方、生産コストは78,000ドルと見積もられているためだ。