香港取引所・清算有限会社（HKEX）は、7月17日に香港政府官報で「印紙税（修正）（第2号）条例2026」が公表されたことを受け、香港のRMB建てカウンターを通じて株式を購入する際、投資家が印紙税および取引関連の手数料等を人民元で支払えるようにする準備を進めている。この変更は、市が当該有価証券を対中向け株式相互連結（Southbound Stock Connect）に組み込む方向で進める中、通貨換算の障害を取り除くものだ。当該立法では、適格なデュアルカウンター株のRMBカウンターを通じて完了した取引にかかる印紙税を計算し、人民元で直接支払うことを規定しており、HKEXはさらに同様の取り扱いを、証券先物委員会の取引レヴィ、会計・財務報告評議会の取引レヴィ、現在は停止されている投資家補償レヴィ、および取引所に支払う取引手数料にも適用する。
HKEX、取引手数料とレヴィへのRMB決済を拡大
HKEXは、証券先物委員会の取引レヴィ、会計・財務報告評議会の取引レヴィ、現在は停止されている投資家補償レヴィ、および取引所に支払う取引手数料について、人民元決済を円滑化すると述べた。RMBカウンターを利用する投資家は、これまで一部の税金や市場関連の料金が香港ドルを用いた手続を通じて計算・徴収される場合があったものの、証券取引自体は人民元で完了させることができた。政府は以前、この取り決めにより、投資家が取引とそれに関連する税を同一通貨で決済できるようになり、RMBカウンターの売買回転率と流動性の向上に役立つはずだと説明していた。
HKEX COOが変更をStock Connectの拡大と結び付ける
HKEXの最高執行責任者（COO）Vanessa Lauは、今回の立法承認は証券市場全体での人民元利用を高めるうえで重要な一歩だと述べた。「RMBカウンターで行う取引について、印紙税および取引関連手数料の支払通貨をそろえることで、世界で人民元を利用する投資家にとって市場の利用可能性が高まり、Stock Connectにおける対中向け取引で将来的にRMBカウンターを組み込む道が開かれます」とLauは語った。さらに、HKEXは香港の人民元商品エコシステムを拡大し、通貨の国際的な利用を支えるため、規制当局や市場参加者と引き続き連携していくと付け加えた。
対中向け株式相互連結（Southbound Stock Connect）は現在、適格な中国本土投資家に対し、香港上場の選定された有価証券へのアクセスを提供している。HKEXは、デュアルカウンターの枠組みを、中国本土投資家が南向けチャネルを通じて人民元建ての香港証券を取引できるようにするための基盤だと説明している。
デュアルカウンターモデルは2023年6月に導入
HKEXは2023年6月に、自社の香港ドル—人民元デュアルカウンターモデルを導入した。この仕組みでは、同一のクラスの株式を、別々のHKDカウンターとRMBカウンターで取引できる一方で、株主の権利は同一に保たれ、両カウンター間で完全に相互利用可能である。マーケットメーカーは、流動性を支え、2つの通貨間の価格差を縮小するため、適格なRMBカウンターにおいて買いと売りの気配値を提示する。このモデルは、発行体が香港ドルと人民元の双方の流動性を活用できるようにするとともに、投資家に対して取引・決済に用いる通貨の選択肢をより広げることを意図している。
香港政府が実施日はまだ設定していない
今回の立法の官報公表は、新しい決済の取り決めが直ちに始まることを意味するものではない。HKEXは、印紙税および追加の取引手数料について人民元で支払えるようにするため、政府当局、規制当局、市場参加者とともにシステムのアップグレードを進めている。香港政府は、必要な準備が完了した後、別途官報の通知で開始日を定める。政府はすでに、開始が遅れるのは、HKEX、公的部門、金融業界がシステムに適応するための時間を確保することを目的としていると示していた。HKEXは、さらなる運用の詳細と目標の実施スケジュールは後日発表すると述べている。
FAQ
「印紙税（修正）（第2号）条例2026」は香港の株式に対して何を変更しましたか？
同条例は7月17日に香港政府官報で公表され、適格なデュアルカウンター株のRMBカウンターを通じて完了した取引について、印紙税を計算し人民元で直接支払うことを規定している。HKEXはさらに、証券先物委員会の取引レヴィ、会計・財務報告評議会の取引レヴィ、現在は停止されている投資家補償レヴィ、および取引所に支払う取引手数料にも同様の取り扱いを適用した。
なぜHKEXは、印紙税と取引手数料のRMB支払いをそろえるのですか？
HKEXの最高執行責任者（COO）Vanessa Lauは、今回の変更により、世界で人民元を利用する投資家にとって市場の利用可能性が高まり、Stock Connectにおける対中向け取引で将来的にRMBカウンターを組み込む道が開かれると述べた。政府は以前、投資家が取引とそれに関連する税を同一通貨で決済できるようになれば、RMBカウンターの売買回転率と流動性の向上に役立つはずだと説明していた。
