サムスン証券はCJ ENM株の目標株価を47,000ウォンに引き下げました。5月11日に設定した71,000ウォンの目標株価から33.8％の減少です。同証券は、テレビ広告収益の減少とコンテンツ事業の回復の遅れを理由に、CJ ENMの第2四半期（Q2）営業利益予想を270億ウォンとし、市場コンセンサスの3440億ウォンを下回るとしました。国内のOTTサービスであるTvingが伸びているにもかかわらず、従来メディアのプラットフォーム課題が全体の業績に引き続き重しになっています。
サムスン証券、CJ ENMの目標株価を47,000ウォンに引き下げ
サムスン証券は、買いの「buy」評価を維持しつつ、CJ ENMの目標株価を47,000ウォンに引き下げました。33.8％の下方修正は、同証券が5月11日に目標株価71,000ウォンを設定してからわずか2カ月後のことです。今回の調整は、広告およびコンテンツ事業の回復ペースに対する懸念を反映しています。
CJ ENMのQ2営業利益予想は270億ウォン
CJ ENMの第2四半期の業績は、売上高が1.3062兆ウォン、営業利益が270億ウォンになる見通しです。これは、前年同期比で売上高が0.5％減、営業利益が5.5％減を意味します。営業利益予想は、市場コンセンサスの3440億ウォンを下回ります。
Tving、月間アクティブユーザー（MAU）970万人に到達
Tvingは先月時点で月間アクティブユーザー（MAU）を9.697百万（970.7万人）記録し、Netflixの後に韓国国内で2番目に大きいOTTサービスとしての地位を維持しています。プラットフォームの収益性は、成功したオリジナルコンテンツ、韓国プロ野球（KBO）シーズンの効果、提携の拡大などを背景に、損益分岐点に近い水準まで改善する見込みです。Tvingは今年の広告収益で1000億ウォンを目標に設定しています。ただし、先月上旬に発生した個人情報漏洩のインシデントが、短期的に加入者指標に影響を与える可能性があります。
Q2のテレビ広告収益は19.2％減の見通し
テレビ広告収益はQ2に前年同期比で19.2％減少すると見込まれています。従来メディアのプラットフォーム事業における減少分を、Tvingの成長がまだ十分に相殺できておらず、デジタル事業が従来メディアの課題を補うには、さらに時間が必要であることを示しています。
第5シーズン、Q2で3タイトルを提供
2022年にCJ ENMが買収した米国のコンテンツスタジオであるFifth Seasonは、Q2に提供できるのは映画・ドラマの3タイトルにとどまる見通しです。高い利益率を持つシリーズの提供がないことから、スタジオは引き続き損失を計上することになります。音楽部門では、自社保有のアーティストIPの拡大は前向きに評価されていますが、新人アーティスト向けのMnet Plus関連の投資やデビュー費用により、収益性の低下が見込まれます。
サムスン証券のリサーチャー、チェ・ミンハ氏は「Tvingのようなデジタル事業を中心とした成長の勢いは引き続き妥当だが、広告およびコンテンツ事業の回復のペースが鍵だ」と述べました。
よくある質問
サムスン証券はCJ ENM株に対してどの目標株価を設定しましたか？
サムスン証券はCJ ENMの目標株価を47,000ウォンに設定し、5月11日に発表された前回の目標株価71,000ウォンから33.8％引き下げました。
Tvingの月間アクティブユーザー数はどれくらいですか？
Tvingは先月時点で月間アクティブユーザー（MAU）を9.697百万（970.7万人）記録し、Netflixに次いで国内のOTTサービスで2位です。
