シティグループは、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、富裕層および機関投資家が非公開企業のトークン化株式を売買できるブロックチェーン基盤のマーケットプレイスを立ち上げる。 そのプラットフォームは、シティが発行する、非公開企業に対する持分への権利を表すトークン化預託証書（デポジタリー・レシート）を発行し、まずはUS市場へのアクセスが後日予定されている外国投資家から開始する。 この動きは、上場前（プレIPO）へのエクスポージャー需要が高まる一方で、大企業はより長く非公開のまま留まり、上場（公開）を先送りしていることを背景に、ウォール街最大級の銀行の1つがトークン化ファイナンスへ踏み込む度合いをさらに深めるものだ。
Citiは預託証書を中心にプラットフォームを構築
シティのデジタル・アセット担当幹部アルテム・コレンユクは、ジャーナル紙に対し、この仕組みにより投資家は「アップル株のすぐそばで」非公開企業の株式を保有できると説明した。 長年メインストリームの証券ブローカー取引の外にあった資産クラスを、馴染みのある売買の枠組みに組み込むことになる。 シティは、プライベート投資をトークン化預託証書を通じて行うことは、投資家に特別目的会社（SPV）よりも高い透明性を提供すると主張する。 SPVは、レイトステージのプライベート・エクイティへの一般的な道となっている一方で、実態は不透明だ。
非公開企業の株式は、譲渡の際に会社の承認、書類、法務レビュー、そして公共市場より遅い決済がしばしば必要なため、通常は動かしにくい。 トークン化はこうした制約を取り除くわけではないが、所有権のより整ったデジタル記録を作り、管理されたセカンダリー取引をより扱いやすくする可能性はある。 銀行は、自社株を同プラットフォームに上場することについて複数の大手非公開企業と協議しているものの、いかなる発行体も明らかにしていない。
プレIPO需要がプライベート・エクイティへのアクセス拡大を後押し
大企業がより長く非公開のまま留まり、上場を先送りすることで、投資家の関心と市場へのアクセスの間のギャップが広がる中、プレIPOへのエクスポージャー需要は増している。 従業員や初期の支援者も、企業が株式市場に到達する前に流動性を求める傾向がますます強まっている。 アメリカン・インベストメント・カウンシルが要約したPitchBookのデータによれば、プライベート・エクイティはS&P 500を、5年、10年、15年、20年という各期間のいずれでも上回ってきた。
Robinhoodを含むいくつかのフィンテック・プラットフォームが、OpenAIのような非公開企業へのトークン化されたエクスポージャーを試してきたが、そうした商品は通常、基礎となる株式そのものの法的な所有権ではなく、間接的な経済的エクスポージャーを提供するにとどまる。 OpenAIは昨年、そうしたトークン化株が同社の持分に当たるものではないと投資家に警告した。
シティグループがより広範なトークン化戦略を前進
この立ち上げは、シティに紐づく一連のトークン化の動きの延長線上にある。 FinanceFeedsによれば、JPMorgan、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、そしてウェルズ・ファーゴは、2027年上半期に向けて、共同のトークン化預託ネットワークを計画しているという。 シティはまた、トークン化された実世界資産は、2030年までに最大で$8.2兆に達し得るとも見込んでおり、市場インフラの導入、デジタル決済のためのレール、そしてより明確な米国の規制がその背景だという。
この推進は、SECが、トークン化株が従来の取引所ではなく暗号ネイティブなプラットフォームで取引できるようにするイノベーション免除を検討しているとの報道とも時を同じくしている。
FAQ
シティグループは非公開企業の株式について何を立ち上げたのか？
シティグループは、シティが作成したトークン化預託証書を通じて、富裕層および機関投資家が非公開企業のトークン化株式を取引できる、ブロックチェーンベースのマーケットプレイスを立ち上げた。
シティはなぜ特別目的会社ではなく預託証書を使っているのか？
シティは、非公開投資をトークン化預託証書を通じて振り向けることで、投資家に、一般的だが不透明になりがちなレイトステージのプライベート・エクイティへの道になっている特別目的会社よりも高い透明性が得られると主張している。
プライベート・エクイティはS&P 500と比べてどのように成績を上げているのか？
プライベート・エクイティは、アメリカン・インベストメント・カウンシルが要約したPitchBookのデータによれば、5年、10年、15年、20年という各期間のいずれにおいてもS&P 500を上回っている。
