ブラックロックは、BlackRock Investment Instituteのリサーチノートによると、伝統的なマルチアセットのポートフォリオ内でビットコインへのエクスポージャーを求める投資家に対し、ビットコインの配分を1%から2%にすることを推奨した。世界最大の資産運用会社である同社は、2026年の第1四半期末時点で運用資産が13.9兆ドルに達したと報告しており、同配分レンジは、ビットコインがキャッシュフローを生み出さないため、従来のバリュエーションモデルではなくリスク・バジェット（リスク配賦）の枠組みに基づくものだと述べた。 この推奨は、すでにビットコインへのエクスポージャーを望む投資家を対象としており、標準的な60/40ポートフォリオを前提に構成されている。ブラックロックは、1%から2%のビットコイン保有は、「みごとな7社」のメガキャップ・テクノロジー株のいずれかを保有した場合に典型的に生じるものと同程度の、ポートフォリオ全体におけるリスク配分の割合に寄与するとしている。
ブラックロックはビットコインをリスク配分された資産として位置づけ
BlackRock Investment Instituteは、投資家はビットコインを、株式、債券、あるいはプライベート市場への投資とは異なる形で捉えるべきだと述べた。資産が将来のリターンを見積もるために使えるキャッシュフローを生み出さないからだ。代わりに同社は、ビットコインのリターンのプロファイルは概ね、将来の採用の度合いに結びついているため、従来のバリュエーションモデルよりもリスク配分を用いるほうが実用的な枠組みになるとしている。
同社の分析では、1%のビットコイン配分は総ポートフォリオ・リスクの約2%に寄与し、2%の配分は約5%に寄与した。一方で4%の配分では、ビットコインの推計されるリスク寄与が約14%まで高まった。ブラックロックは、1%から2%の範囲を超える配分は、ビットコインの総ポートフォリオ・リスクに対する寄与を大幅に増やし得ると述べた。
同社はビットコインを、コアとなるポートフォリオ資産の代替として提示しているのではなく、投資家のより広いリスク許容度の中で慎重に規模を決めるべき、高ボラティリティのサテライト（補完的）なエクスポージャーだとしている。ブラックロックの分析では、ビットコインを、定義されたリスク寄与を持つ投資可能な資産として扱っており、ポートフォリオの観点では、大型テクノロジー株への集中エクスポージャーと同等だとしている。
ETFへのアクセスが機関投資家の利用シナリオを強化
この推奨は、ブラックロックのビットコイン市場における役割が、iShares Bitcoin Trustを通じて拡大していることに連動して出された。同ETFは、2024年1月にスポット・ビットコイン・ファンドが米国で承認された後の最も成功したETFローンチの一つとなった。 この商品は、ビットコインへのエクスポージャーのための、規制された取引所上場の手段を、顧問や機関投資家に対して提供した。直接のカストディ（保管）、プライベートキー、あるいは暗号ネイティブのインフラを必要としない。
ブラックロックの立場は、配分担当者により明確な参照点を与える可能性がある一方で、ビットコインへのエクスポージャーは測定されたリスク配分として扱うべきだという点を強調することにもなる。助言者には依然として、適合性、ボラティリティ、開示、そして顧客のリスク許容度に関する義務があるため、規制面および受託者責任上の含意は中心的な論点として残る。
FAQ
ブラックロックは伝統的なポートフォリオに対して、ビットコインの配分をどれくらい推奨しましたか？
ブラックロックは、従来のマルチアセット・ポートフォリオ内でのエクスポージャーを求める投資家向けに、ビットコインの配分を1%から2%にすることを推奨した。これは、従来のバリュエーションモデルではなく、リスク配賦の枠組みに基づくものだ。
ブラックロックによれば、ビットコインを1%配分するとどれくらいのポートフォリオ・リスクに寄与しますか？
ブラックロックの分析では、ビットコインを1%配分すると総ポートフォリオ・リスクの約2%に寄与し、2%配分すると約5%に寄与し、さらに4%配分するとビットコインの推計されるリスク寄与が約14%まで引き上げられることが示された。
