ビットコインのオプション取引トレーダーは、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）会合を前に、過去1カ月の間に防御的なポジションを解消していった。Glassnodeによれば、建玉（Open Interest）におけるプット/コール・レシオは、6月下旬の約0.76から約0.52へと低下した。このローテーションは、プットが減り、コールが増え、市場がショートの短期保険の購入をほぼ停止したことを反映している。この変化は、大口投資家が「$70,000ストライクのコール」やブル・コール・スプレッドを積み上げていることにより、恐怖が薄れたというだけではなく、ビットコインの現物価格が上向くことへの具体的な期待を示している。
ビットコインのオプション・プット/コール・レシオは0.52に低下（0.76から）
プット/コール・レシオは、価格下落で利益を得る契約と、上昇で利益を得る契約のバランスを測る。0.7を超える水準は、一般に市場が防御姿勢に傾いていることを示す。0.52では、現在のレシオはコールが優勢な取り分を占めていることを表しており、この反転はGlassnodeのデータによると過去1カ月の間に起きた。
大口投資家は、$70,000ストライクのコールとブル・コール・スプレッドでポジションを構築してきた。この種のポジショニングは、ビットコインの現物価格の上振れに対する具体的な期待を示す。単なる恐怖の後退ではなく、上昇局面への能動的な賭けだ。
インプライド・ボラティリティはFRB判断を前に反転カーブを描く
1週間物（ワン・ウィーク）の短期インプライド・ボラティリティは現在34.3%で、6カ月物の水準は40.8%だ。カーブは短期に向かって下向きで、FRBが数日以内に発言する予定であるにもかかわらず、少なくとも直近の先行きは遠い先よりもトレーダーにとって落ち着いて見える。
25デルタ・スキュー（同等の上方向エクスポージャーに対して、下方向の下落保護のためにトレーダーがどれだけ上乗せプレミアムを払っているかを示す指標）は、1週間物では約4%まで崩れ落ちた。3カ月物および6カ月物の契約は依然として11%〜12%のスキューを抱えており、今年後半に何かがうまくいかなかった場合への備えとして、トレーダーはまだ保護のために支払い続けている。ただし今週分の支払いはしていない。
連邦準備制度理事会の金利決定は水曜日、利上げ確率は15%
連邦準備制度理事会の金利決定が水曜日に行われる。市場が織り込んでいるのは、金利引き上げの確率が概ね15%にとどまっていることだ。ビットコインは、木曜日の売りを含む先週の大半を通じて約$65,000近辺を維持した。これは、米国の最大手テック株から$797 billionを削り取った。
ブロックチェーン企業のMovement LabsとStorjは、同じ期間に破産保護を申請した。暗号資産取引所のBitMEXとBitMartも、事業の終了（ウィンドダウン）を発表した。ネガティブな見出しが一団となって出る中で、ビットコインの価格が約$65,000近辺にとどまっていることは注目に値する。
よくある質問
なぜビットコインのオプションにおけるプット/コール・レシオは0.76から0.52に下がったのですか？
トレーダーは6月以降、下落局面への保護から距離を取ってきた。同時に、大口投資家はストライク$70,000で強気のコール・ポジションを積み上げており、損失を守るというよりも上振れを期待する方向へのシフトを示している。
34.3%の1週間インプライド・ボラティリティは何を示していますか？
1週間のインプライド・ボラティリティが34.3%で、6カ月物の40.8%より低いことから、トレーダーは直近1週間の価格変動は比較的落ち着いていると見ている一方で、先の期間ではより高いボラティリティを見込んでいることがうかがえる。このカーブ形状は、今週のFRB決定に関するサプライズは概ね織り込まれていることを示唆している。
オプション取引のシフトと並行して、最近の暗号資産業界ではどんな出来事がありましたか？
Movement LabsとStorjが破産保護を申請し、暗号資産取引所のBitMEXとBitMartが事業の終了を発表した。こうした混乱にもかかわらず、ビットコインは約$65,000近辺を維持した。しかし、業界のストレスとヘッジの抑制の組み合わせにより、市場は追加のサプライズに対してより敏感になっている。
