暗号メディア企業Banklessの共同創業者であるデイビッド・ホフマンは、5月27日、発表の前の木曜日に、自身が残していたイーサ（Ether）の保有分をすべて売却したと明らかにし、そのことで同資産に対する個人的なエクスポージャーを5年以上にわたり続けた状態に終止符を打った。ホフマンはこの決断を、イーリアム（Ethereum）ネットワークへの信頼が失われたというよりも、長年の投資テーゼの結論だと位置づけた。ETHは現在、約US$2,000で取引されており、8月の約US$5,000のピークからおよそ60%下落している。
ホフマンの判断理由
ホフマンはXで、ネットワークとしてのイーリアムに対して「非常に強気（massively bullish）」である一方、基盤レイヤーの成長と、現在の水準におけるETHトークンの見通しを区別していると述べた。「『The ETH is Money（ETHはお金）』というテーゼは失敗しなかった……それは実現した」とホフマンは、売却の数日後に公開された詳細なスレッドの中で書いた。
彼はイーリアムを「奪う者ではなく与える者（a giver, not a taker）」だと特徴づけ、プロトコルはマークアップなしで機能すると主張した。「イーリアムは何であれ、それを行うのに対してマークアップを取らない。これがオープンソース・ソフトウェアの性質だ」とホフマンは述べた。さらに、レイヤー2ロールアップ、ステーブルコイン発行者、そしてアプリケーションが、ネットワーク成長による経済的な上振れの大部分を吸収できるようにした設計だと指摘した。
価値の捕捉（バリューキャプチャ）の転換
ホフマンは、現在イーリアム上に積み上がっているステーブルコインが約US$1630億（163 billion）に達していることを挙げ、2020年の約US$30億（3 billion）から増えていると述べた。こうした構築は「お金としてのETHを強化する代わりに、米ドルのような資産をますます強化している」と彼は語った。ホフマンは、イーリアム上のレイヤー2ネットワークとステーブルコインが、かつて基盤トークンに回収されると見込まれていた価値の大半を現在は吸収しているのだと主張した。
「イーリアムは、その値段（ETHの価格）にふさわしいものを手に入れた。だから、ETHが資産として再評価されるとは思わない。高くなるにせよ低くなるにせよ、それはない」とホフマンは述べた。さらに、「市場によってETHが『再評価（rerated）』されるための好機の窓は、閉まりつつあるように見える」と付け加えた。
価格の推移
ETHは8月に約US$5,000まで到達し、過去のサイクルのピークと一致した。その後US$2,000の水準まで後退し、直近数週間はUS$2,200を上回るのに苦戦してきた。ホフマンは、この資産の価格は「おおむね5年間レンジ内で推移してきた」と指摘した。
