《CLARITY法案》年内承認見込み！JPモルガン：「8つの大きな追い風」が後半の暗号市場を盛り上げる

暗号通貨市場の雰囲気が低迷する中、ウォール街の投資銀行、JPモルガン・チェースの分析チームは安心材料を提供しています。彼らは、米国の暗号通貨市場構造に関する法案が今年中旬に立法を終える見込みであり、下半期の暗号資産市場を牽引する超大型の好材料となると予測しています。

JPモルガンのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルトゾグルー率いる分析チームは報告書の中で次のように述べています。「暗号通貨市場のセンチメントは依然としてネガティブですが、私たちは市場構造法案が年内に成立する可能性を強く信じており、これが下半期の市場に大きな安心感をもたらすでしょう。」

この法案は一般に「デジタル資産市場の明確化法案（CLARITY Act）」と呼ばれ、その核心的な目的は米国の暗号通貨産業に対して明確かつ包括的な規制枠組みを構築することにあります。

「CLARITY法案」は昨年、下院で二党の支持を得て可決されましたが、上院では引き続き協議中です。現在、交渉の焦点は主に二つの論点に集中しています。

• **ステーブルコインの利回り問題：**暗号通貨事業者はステーブルコイン保有者に対して利息や報酬を提供しようと積極的に働きかけていますが、銀行業界はこれに強く反対し、従来の金融システムの預金流出や金融の安定性への懸念を示しています。
• **利益相反の政治的駆け引き：**民主党は、包括的な制限条項を設け、トランプ大統領を含む高官やその家族が暗号資産関連の金融活動に関与することを禁止し、潜在的な利益相反を防ぐことを主張しています。

これに対し、ホワイトハウスは何度も非公開会議を開催し、暗号通貨産業と銀行団体を招いて協議を重ねており、市場は両者の妥協の余地があると見ています。分析者は次のように強調しています。 「法案が成立すれば、暗号通貨市場の構造は根本的に変わるでしょう。これにより、規制の明確化が進むとともに、米国政府が過去に行ってきた『執行を規制の代わりとする』時代を終わらせ、資産のトークン化を大きく促進し、多くの機関投資家の参入を引き寄せることになるでしょう。」

《CLARITY法案》成立で「8大利多」が爆発的に拡大 JPモルガンの分析者は、もしこの法案が可決されれば、市場に次の8つの潜在的な好材料をもたらすと指摘しています。

1. **トークンの規制分類を確立し、免除の扉を大きく開く：**法案は暗号通貨の明確な分類を設定します。「デジタル商品」は米国商品先物取引委員会（CFTC）が監督し、「デジタル証券」は米国証券取引委員会（SEC）が監督します。これにより、主流のトークンのコンプライアンス負担が大きく軽減されます。さらに、「祖父条項（Grandfather clause）」により、XRP、Solana（SOL）、LTC、Hedera（HBAR）、DOGE、Chainlink（LINK）など、ETFと連動した資産は、遡及的にCFTCの緩やかな商品規制の対象に直接組み込まれます。
2. **新規プロジェクトに猶予期間を提供：**法案は、分散型化への移行期間中に、米国SECへの全面登録を行わずに最大7,500万ドルの資金調達を可能にします。これにより、イノベーション促進と米国のベンチャーキャピタル活動支援が期待されます。
3. **証券から商品へのスムーズな移行：**最初に証券として発行されたトークンは、「十分な分散性」を満たし、発行者に管理権がなくなれば、「商品」へと変換可能です。これにより、より広範な二次市場での取引が促進され、機関投資家も従来の証券会社を通じて安心して売買できるようになります。
4. **仲介機関の規則を明確化：**法案は暗号通貨仲介業者に対して明確な登録要件と信託保管基準を設けます。これにより、ニューヨーク・メロン銀行（BNY Mellon）やステート・ストリート銀行などの伝統的金融大手がデジタル資産の信託保管事業に本格的に参入しやすくなります。
5. **実体資産（RWA）のトークン化促進：**法案は、「トークン化された証券」も既存の証券法規の適用範囲内であることを明示します。既にICEやステート・ストリートなどの大手は、トークン化市場のインフラ整備に積極的に取り組んでいます。
6. **マイナー、検証者、開発者の免除条項：**託管活動を行わない限り、マイナーやノード検証者、ソフトウェア開発者は証券会社と同様の申告義務から免除され、オープンソースのイノベーションを促進しつつ、システム稼働後も規制の対象となります。
7. **小額取引に対する税制優遇とステーキングの明確化：**日常的な小額暗号通貨決済に対して免税措置を設け、ステーキングの税務処理も明示します。これにより、暗号通貨を使った決済の普及と、ステーキング収益の予測可能性が向上します。
8. **機関資金の「トークン化預金」への大規模シフト：**法案が成立すれば、米国のステーブルコインが「投資型預金」としての位置付けを弱め、デジタル現金に近づく可能性があります。これにより、機関投資家は伝統的な銀行発行の「トークン化預金」や、海外の高利回り資産であるEthenaのUSDeなどの代替案を模索する動きが加速します。

ビットコインの長期目標価格は26万ドル超へ 全体として、JPモルガンは今年の暗号通貨市場に対して楽観的な見方を維持しています。今月初め、同社の分析者はビットコインの長期目標価格を再確認し、金とのボラティリティ調整を踏まえた合理的な価格として26万ドル超を示しています。 CoinGeckoのデータによると、ビットコインの現時点の取引価格は6万6000ドルであり、過去24時間で0.8%下落しています。

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