「ポンジスキーム」：セイラーの戦略の新しい配当方針が批判を呼ぶ - U.Today

• 戦略の背後にある戦略
• ビットコインに大きく依存

戦略の最新の配当重視の動きはますます批判を浴びており、一部のアナリストはその構造をポンジスキームに例えている。

この論争は最悪のタイミングで起きている。ビットコインは弱気の局面にあり、エコシステム全体のレバレッジも依然高いため、持続可能性に疑問が投げかけられている。

戦略の背後にある戦略

同社の戦略は、常に負債と株式発行による積極的なビットコインの蓄積に依存してきた。もう一つの圧力の層は、新しい配当方針によって生まれるもので、収入を伸ばす手段として宣伝されているが、実際には継続的なキャッシュコミットメントを生み出し、基盤資産のビットコインは依然として変動性が高く、最近の高値から大きく下回っている。

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批評家によると、大きな配当を支払いながら市場主導の評価に依存することは、バランスシートと株主期待を維持するために新たな資本が必要となる悪循環を生み出す。

市場の観点から見ると、タイミングは問題がある。ビットコインの価格は日足チャートの重要な移動平均線の下に閉じ込められており、100日と200日のトレンドも依然下降中だ。最近の三角保ち合いは強さよりも迷いを示しており、安定化を試みる動きは一時的な調整にとどまっている。

ビットコインに大きく依存

自信を持った蓄積を強調する代わりに、下落時の高ボリュームスパイクは防御的なポジショニングを強調している。戦略の大きな現金保有ポジションは、ビットコインが重要な抵抗ゾーンを回復できない場合、より多くのマーク・トゥ・マーケットのストレスを受ける可能性がある。

リターンがますます継続的な流入に依存しているように見えるため、批評家はこの構造をポンジスキームに例えているが、これは厳密な定義に当てはまるわけではない。

この見方によれば、配当は自然な収益のようには見えず、新たな資金調達や資産価値の上昇がなければ維持できない仕組みのように見える。資金調達コストが高くなる可能性があり、暗号通貨のセンチメントが低迷し続ける場合、借入のリファイナンスリスクも大きくなる。

支持者は、このアプローチは依然としてシンプルだと主張している。構造化された金融工学と長期的なビットコインへのエクスポージャーを組み合わせたものだと。彼らの主張によれば、過去の下落局面は最終的に忍耐を報い、ボラティリティは一時的なものに過ぎない。