Gate 研究院：VitalikがL2の発展経路を再構築｜Gate Venturesの戦略投資「Mesh」

仮想通貨市場の全体像

• **BTC（+0.71%丨現価格 76,449 USDT）：**BTCは過去1日にわたる低位での震荡後、技術的な修復を継続しています。価格は$72,900付近から急反発し、現在は再び$76,000以上に回復していますが、全体としては前期の下落後の弱気ゾーン内に留まっています。移動平均線システムでは、MA5がMA10を上抜けしましたが、両者ともに依然としてMA30の下に位置しており、短期的な反発は進行中ですが、中期的なトレンドは未だ反転していません。MACDはゼロライン下でゴールデンクロス後に反発し、緑柱は縮小傾向、多頭の勢いは修復されつつありますが、強気ゾーンには入っていません。BTCが出来高を伴って$76,800–$77,200の抵抗帯をしっかりと維持できれば、$78,500付近への上昇も期待できます。一方、$75,000を再び割り込めば、$73,000付近の前回安値サポートをテストする可能性があります。

• **ETH（+0.94%丨現価格 2,262 USDT）：**ETHの動きはBTCに類似していますが、反発の斜率はやや強く、$2,108の安値から$2,260超まで反発しています。短期的には震荡上昇の構造を示しています。移動平均線では、MA5がMA10に接近し上抜けを試みていますが、全体としてはMA30に抑えられており、中期的には弱気傾向が続きます。MACDはゼロライン下でゴールデンクロスを形成し、勢いの柱は深緑から浅緑へと変化し、売り圧力は明らかに衰退しています。技術的には修復段階にあります。$2,300–$2,320のゾーンを突破し、出来高増加を伴えば、反発は$2,380付近まで持続する可能性があります。逆に$2,200を割り込めば、$2,100サポートの再テストとなるでしょう。

• **アルトコイン：**恐慌指数の最新値は14で、「極度の恐怖」ゾーンに入り、先週や先月の水準を大きく下回っています。これは市場のリスク許容度がさらに悪化し、短期的な感情が一時的な底値に近づいていることを示しています。

• **マクロ経済：**2月3日時点のS&P 500指数は0.84%下落し、6,917.81ポイント。ダウ平均は0.34%下落し、49,240.99ポイント。ナスダックは1.43%下落し、23,255.19ポイントです。2024年2月4日10:30（UTC+8）現在、現物金の価格は一オンスあたり5,055ドルで、24時間で2.20%上昇しています。

注目のトークン

ARC AI Rig Complex（+58.78%、流通時価総額 7513万ドル）

Gateのデータによると、ARCトークンは現在0.07350ドルで、24時間で約58.78%上昇しています。AI Rig Complexは、「Rig」というAI構築者向けの開発・協働のコンセプトを中心に展開し、クリエイターとAIシステム間の継続的なフィードバックループの構築を強調しています。関連のストーリーは、開発者コミュニティによる次世代AI構築フレームワークやツールチェーンに関する議論から生まれ、コアコンセプトはモジュール化された「Rig」構造を通じて、開発者がAIの訓練・デバッグ・組み合わせをより効率的に行えるようにし、「我々がRigを構築し、Rigが我々を形成する」という共生サイクルを形成することにあります。

今回のARCの急騰は、資金面や構造的な博弈によるものであり、明確なファンダメンタルの進展によるものではありません。チャートを見ると、前期の下落後に低位で震荡し、最近は出来高を伴って短期移動平均線を突破し、整理区間から素早く離脱しています。時価総額が小さく、資金が集中しやすい特性もあり、感情の高まりにより加速上昇しやすい状況です。

ALCH Alchemist AI（+17.99%、流通時価総額 8375万ドル）

Gateのデータによると、ALCHは現在0.09920ドルで、24時間で17.99%上昇しています。Alchemist AIは、AIワークフローと自動化実行の基盤インフラを位置付け、可視化による構築・デバッグ・展開を中心に、開発者や「build in public」コミュニティにサービスを提供しています。複雑な多段階AIタスクのフローをモジュール化し、共有可能なワークフローや再現性のある実行ログ、スムーズなデバッグ体験を通じて、AIエージェントや自動化フローの開発ハードルを下げています。

今回のALCHの上昇も、感情や構造の共振によるものであり、単一のファンダメンタルな進展によるものではありません。価格構造を見ると、前期の調整と横ばいを経て出来高を伴い短期整理区間を突破し、取引量も増加しています。短期資金の流入を促し、AIインフラやエージェントツールチェーンの活発な動きもあり、明確なプロダクトストーリーやコミュニティの露出度が高い銘柄に資金が集中しやすくなっています。

ENSO Enso（+9.12%、流通時価総額 2616万ドル）

Gateのデータによると、ENSOは現在1.2424ドルで、24時間で約9.12%上昇しています。Ensoはオンチェーン実行層の基盤インフラとして位置付けられ、主要な目的は単一の統合インターフェースを通じて、クロスチェーン・クロスプロトコルの複雑な取引や資金流動ロジックを構築支援することです。特に、「実行の質」をDeFiの体験における重要なボトルネックとし、模擬駆動の経路最適化や抽象化された実行により、開発者は複数のプロトコルに個別に接続することなく、アグリゲート取引や資金調整、収益戦略の展開などの多段階のオンチェーン操作を行えます。

今回のENSOの上昇は、テーマの熱意や構造的資金の推進によるものであり、単一のファンダメンタルな進展によるものではありません。価格構造を見ると、前期の整理区間内で蓄積後に出来高を伴って短期抵抗線を突破し、流通時価総額が小さく価格弾力性が高いため、叙事の促進により一時的な加速を形成しやすい状況です。市場は「実行層」「クロスチェーン抽象化」「ワンストップDeFi操作」などのテーマに対する関心も高まっており、資金の博弈においても共振の土壌となっています。

Alpha解説

Puell Multipleが割安域に入り、マイナーの中長期的な配置シグナル

現在、BitcoinのPuell Multipleは再び歴史的な「割安域」に下落しています。この指標は、「マイナー収入倍数」または「マイナー収益の相対的強弱指標」として理解され、マイナーが毎日どれだけの収益を得ているかを示します。過去1年の平均と比較して高いか低いかを測るもので、値が低いときはマイナーの収入が全体的に低下し、収益性が落ちていることを意味します。電力費や設備コストが高いマイナーは、稼働停止やBTC売却を余儀なくされ、市場には被売り圧力がかかります。周期的には、この段階は「清算期」に近く、短期的な供給圧力の増加とともに、コストの高いマイナーから長期保有者への資金再配分を促します。

歴史的に見ると、Puell Multipleが長期間低水準を維持しているのは、一般的に熊市の中後期に多く、牛市の早期にはあまり見られません。つまり、この指標の示す意味は、「マイナーは今、全体的に稼ぎが少なく、業界は困難な時期にある」ということです。これにより、ビットコインの長期的な評価は徐々に魅力的な領域に入りますが、価格が即座に反転上昇するわけではありません。市場は弱気の震荡や再底の可能性も残しており、価値がゆっくりと浮上している段階と考えられます。戦略としては、段階的に積み増しながらペースをコントロールし、真の全面的な牛市の始まりには、需要の回復とマクロ流動性の改善が必要です。

Gate Venturesが戦略的投資を行うMesh、暗号決済基盤の構築へ

Gate Venturesは暗号決済ネットワークMeshへの戦略的投資を発表しました。Meshは、ウォレット、取引所、決済サービス事業者、法定通貨の出入金チャネルを一つのAPIでつなぐ統一決済レイヤーを構築中であり、基盤レベルで暗号資産と従来の決済システム間のシステムの複雑さを低減し、クロスプラットフォームの資金流動効率を向上させることを目指しています。

Gate Venturesは、ステーブルコインや暗号ネイティブの決済が新たな金融インフラへと進化する中、業界の断片化問題が顕著になっていると指摘しています。Meshは、多様な決済軌道を抽象化し、統一された決済層を実現することで、エコシステム横断・地域横断のシームレスな決済と価値移転を可能にし、商取引や決済サービス、AI自動取引のシナリオもサポートします。伝統的金融とオンチェーン経済をつなぐ重要なハブとなる潜在性を持っています。

Vitalik、L2の位置付けを再評価、「ブランド分割」から機能差別化へ

Vitalik ButerinはXで、EthereumのL1のスケーリング加速と2026年にガス上限が大幅に引き上げられる見込みを背景に、L2の「ブランド分割」としての原始的な位置付けは次第に現実的な基盤を失いつつあると述べました。さらに、L2の分散化成熟段階への進展が遅れているため、メインネットのシャーディングと同等の役割を担うことは難しいと指摘しています。したがって、今後のL2の発展は、「L1の拡張負荷を分担する」から、「差別化された付加価値を提供する」方向にシフトすべきだと提言しています。

彼は、L2は拡張以外の能力、例えばプライバシー保護、特定用途最適化、超高性能拡張、非金融用途のサポート、超低遅延アーキテクチャ、内蔵オラクルなどの機能を重点的に探索すべきだと述べています。ETHや他の資産を扱う場合は、少なくともフェーズ1の安全基準を満たし、Ethereumメインネットとの高い相互運用性を実現すべきだと強調しています。特に、ZK-EVMの証明能力が成熟した後は、セキュリティ委員会不要のオンチェーン検証を実現するネイティブRollupプリコンパイルの重要性も指摘しています。

**参考資料：** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/eth/](https://farside.co.uk/eth/) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - Investing, [https://investing.com/indices/usa-indices](https://investing.com/indices/usa-indices) - Investing, [https://investing.com/currencies/xau-usd](https://investing.com/currencies/xau-usd) - Gate, [https://www.gate.com/announcements/article/49653](https://www.gate.com/announcements/article/49653) - X, [https://x.com/Cointelegraph/status/2018815249806192860?s=20](https://x.com/Cointelegraph/status/2018815249806192860?s=20) - X, [https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585](https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585)
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免責事項
暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、投資判断を行う前に自己調査を徹底し、購入資産や商品性質を十分理解することを推奨します。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負いません。