ゴールドマン・サックス、米連邦準備制度の利下げ予測を引き下げ、金利政策の道筋に重要な転換点

ウォール街の米連邦準備制度の金融政策路線に対する判断は、2024年に明確な修正を迎え、その変化は2026年に振り返った際にも重要な転換点の一つと見なされている。ゴールドマン・サックスは当時、米連邦準備制度の利下げ時期の予測を大幅に修正し、最初の緩和策を当初予想の3月から6月に延期し、9月に再度利下げを行うと予測し、それぞれ25ベーシスポイントの利下げを見込んだ。この判断はWalter BloombergがXプラットフォーム上で最初に報じ、市場に広く注目された。

背景を振り返ると、ゴールドマン・サックスの調整は孤立した出来事ではなく、一連のマクロ経済データの再評価に基づいている。当時、米連邦準備制度は基準金利を5.25%から5.50%の範囲に維持し、過去20年以上で高水準にあった。ゴールドマン・サックスは、インフレが2%の目標に安定的に回帰する前に、政策面で緊縮サイクルを延長する必要があると考え、早期の緩和による反動リスクを回避しようとした。

具体的には、雇用市場の堅調さが重要な要素の一つである。関連データによると、労働市場のパフォーマンスは予想を上回り、消費者支出は安定を保ち、インフレは低下傾向にあるものの、サービス業界では粘り強さを示している。全体として、これらのシグナルは急激な利下げの合理性を弱め、「年中に緩和を開始する」という判断を強化した。

政策コミュニケーションの面では、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会議長は、データに基づく意思決定の論理を何度も強調し、インフレの継続的な下落に対してより十分な信頼を築く必要性を明確に示した。複数の連邦公開市場委員会（FOMC）メンバーも同様の姿勢を示し、これがゴールドマン・サックスの利下げ延期予測を支える一因となった。

市場への影響を分析すると、利下げの遅れは借入コストをより長期間高水準に維持し、消費者信用、企業の資金調達、資産価格に深遠な影響を及ぼす。一方で、このペースはインフレ期待を安定させ、ドル資産の魅力を高める効果もある。

振り返ると、ゴールドマン・サックスの当時の判断は、その後多くの機関の調整方向と一致し、ウォール街が複雑な経済環境に直面した際に、米連邦準備制度の政策ペースに対して慎重な再評価を行ったことを反映している。この変化は、その後の金利サイクルの展開を理解する上で重要な参考となる。