Gate 研究院：暗号市場の穏やかな反発｜イーサリアムが1年で約500億ドルの資金を吸収

暗号資産全景

BTC（+0.21%丨現価 91,589 USDT）

BTCは過去一日で震荡を伴うやや強めの動きを見せており、押し目後に短期移動平均線体系を再び上回り、現在MA5、MA10、MA30の上で推移している。短期的な構造はやや修復されている。移動平均線システムは徐々に強気の並びに変わりつつあり、買い圧力が優勢になりつつあることを示しているが、上方には依然として前高エリアの圧力がかかっている。MACDはゼロ軸上に位置し、上向きに拡散を維持しており、動力柱は引き続き拡大中で、短期的な動力はやや強気。全体的に見て、BTCは依然としてレンジ内の反発段階にあり、92,000ドルをしっかりと上回ることができれば、93,000–94,000ドルの圧力帯をさらに試す可能性がある。一方、90,800–91,000ドルのレンジを割り込むと、震荡と押し目リスクに注意が必要。

ETH（+0.23%丨現価 3,131 USDT）

ETHの動きは比較的堅調で、短期移動平均線に沿って緩やかに上昇しており、MA5とMA10が上向きに折れ曲がり、徐々にMA30に近づいている。短期的なトレンドは穏やかに強化されつつあることを示している。全体的な変動幅はBTCより小さく、資金の動きは守備的な配置に偏っている。MACDはゼロ軸付近のやや上側に位置し、快線と遅線はともに強気の構造を維持しているが、動力の解放はやや抑制されている。全体として、ETHは低ボラティリティの修復相場にあり、3,150ドルをしっかりと上回ることができれば、3,200–3,250ドルの範囲をさらに試す可能性がある。下方の重要なサポートは3,080–3,100ドルに注目し、これを割り込むと、再び横ばいの調整に戻る可能性がある。

GT（+0.05%丨現価 10.33 USDT）

GTは過去一日で比較的堅調な動きを見せており、価格は約10.30ドル付近で狭いレンジで推移している。全体的な変動は主流通貨よりも明らかに低い。移動平均線システムは高い粘着性を示し、MA5、MA10、MA30はほぼ重なり合って動いており、短期的な方向性は未だ明確でなく、市場のセンチメントは様子見の状態。MACDはゼロ軸付近で小幅に震荡し、動力柱の変化は限定的で、多空の勢力はまだ明確な主導権を形成していない。全体的に見て、GTは依然としてレンジ内の震荡局面にあり、10.40–10.50ドルをしっかりと上回ることができれば、上昇の余地を開き、前高を試す可能性がある。一方、10.20–10.30ドルを割り込むと、下方のサポートは10.00ドル付近に注目。

日次上昇・下落トークン

過去24時間で暗号市場は技術的な修復を見せ、全体の相場は弱気な震荡から穏やかな反発へと変化し、主流資産のパフォーマンスは比較的堅調だった。時価総額構造を見ると、BTCとETHはそれぞれ約1.4%、1.8%上昇し、引き続き指数の安定化役割を担っている。SOLは相対的に上昇幅が目立ち、資金はハイBeta資産の短期的な博弈意欲を回復させている。ただし、構造的な分化は依然として顕著で、XRPやBNBなどの資産は小幅に下落し、ステーブルコインのセクターはわずかにマイナスの伸びを維持しており、市場内の資金は主にローテーションやリバランスであり、トレンド的な増加ではないことを示している。リスク嗜好は依然として慎重な状態である。センチメント指標では、恐怖と貪欲指数は現在27に低下し、「恐怖」ゾーンにあり、昨日と比べてやや低下しているが、全体的には先月の「極度の恐怖」段階の低水準を大きく上回っている。

XCN Onyxcoin（+16.84%、流通時価総額 3.97億ドル）

Gateの相場データによると、XCNトークンは現在0.009482ドルで、24時間で約16.84%上昇している。OnyxcoinはOnyx Protocolエコシステムの中核トークンであり、分散型金融インフラとオンチェーンガバナンス体系を目指し、貸付、ガバナンス投票、プロトコルインセンティブメカニズムを中心にオープンなDeFiネットワークを構築している。OnyxはDAOガバナンスモデルを通じてプロトコルのアップグレードとエコシステムの拡大を推進し、XCNはガバナンスとインセンティブの担い手として、コミュニティ参加、提案投票、潜在的なエコシステムインセンティブにおいて重要な役割を果たしている。

今回のXCNの著しい上昇は、最近のコミュニティとエコシステムの進展の集中リリースによる感情修復と期待の高まりに主に起因している。プロジェクト側はonyx.orgが韓国語インターフェースを正式にサポートしたことを発表し、明確な地域拡大のシグナルを放った。また、Goliathテストネットのインセンティブに関する議論も継続して進行しており、コミュニティはテストネット報酬メカニズムのガバナンス投票を通じて探索を行い、今後のXCNテストネット報酬構造の詳細発表も予告している。

ARC AI Rig Complex（+16.52%、流通時価総額 5048万ドル）

Gateの相場データによると、FHEトークンは現在0.05111ドルで、24時間で16.52%上昇している。AI Rig Complexは、AIエージェントの開発フレームワークとモジュール化された運用環境を中心に構築された応用型プロジェクトであり、開発者にとってより効率的なAIエージェントの構築、デバッグ、展開ツールチェーンを提供することを目的としている。

今回のARCの上昇は、最近の開発者エコシステムと製品の進展の継続的なリリースによる期待の高まりに起因している。プロジェクトの関係者やコア開発者は頻繁に進捗を更新し、RigベースのAIエージェントアーキテクチャのドキュメントと実践内容の推進を明確にし、「継続的デリバリー（shipping）」のシグナルを放ち、市場のプロジェクト実行力に対する認識を強化している。また、Ryzoneなど関連製品の機能アップデートも次々と実現しており、ウェブコンテンツの即席利用（webpage drop-in）、マルチタスク協調、効率化ツールの最適化など、ARCのAIエージェントツールチェーンにおける露出度をさらに高めている。

VVV Venice Token（+23.53%、流通時価総額 1.46億ドル）

Gateの相場データによると、VVVトークンは現在3.4134ドルで、24時間で約23.53%上昇している。Veniceは、プライバシーに配慮したオープンモデルアクセスを特徴とするAIアプリケーションとAPIプラットフォームであり、主な特徴は、ユーザーがローカルGPU不要で匿名で複数モデル推論サービスを利用できる点にある。プラットフォームは、GLM-4.7を含む複数の主流・オープンソースモデルをサポートし、従量課金（Pay-Per-Use）方式を採用しており、開発者や個人ユーザーの利用ハードルを下げている。

今回のVVVの急騰は、製品側の進展とトークン経済の動きの同時リリースによる感情共振に起因している。プロジェクト側は最近、GLM-4.7の正式リリースとデフォルトモデル化を発表し、推論版と非推論版の差別化された価格設定と利用シーンを明確にした。これにより、Veniceは「高性能推論＋オンデマンド課金」分野での競争位置を強化している。また、最新のVVVトークンの焼却も完了し、累積焼却比率はすでに43%以上に達しており、通貨供給の縮小期待が引き続き高まっている。

ホットトピック解説

Vitalik Buterin、イーサリアムのステーブルコイン体系の構造的不足を指摘、ドル離れの需要が徐々に顕在化

イーサリアム共同創設者のVitalik Buterinは最近、現状のイーサリアムエコシステムにおける分散型ステーブルコイン体系は依然として初期段階にあり、より長期的かつ堅実な金融アプリケーションを支えるには制度設計と経済モデルの体系的なアップグレードが必要だと指摘した。彼は、最も重要な問題は、ステーブルコインの価値アンカーのロジックがドルという単一の法定通貨体系に過度に依存している点にあるとし、短期的には現実的な可能性があるものの、長期的な視点では、こうした設計はマクロ政策の変化や地政学的リスク、法定通貨の信用変動の下で、システム全体の耐衝撃性を弱める恐れがあると述べている。これに対し、より中立的かつ分散的な特性を持つ価値指数を安定アンカーとして構築することが、イーサリアムの金融システムの長期的な韌性向上に寄与すると考えている。

次に、Vitalikは、真に持続可能な分散型ステーブルコインは、資本や特定の利益集団による操作が困難な予言者機構とセットでなければならず、そうでなければ安定性のメカニズム自体が「構造的捕獲」のリスクを抱えると強調した。また、現在のイーサリアムのステーキングメカニズムとステーブルコイン、CDP体系の間には潜在的な競合関係が存在しているとも指摘している。ステーキング収益率が約0.2%に圧縮されると、こうした収益は専門資本の魅力を大きく低下させ、ステーキングは低リスク志向のアマチュア参加者に限定される可能性が高まる。この現象は、今後イーサリアムがステーキングのインセンティブ、ステーブルコインの需要、分散型金融の構造のバランスを再調整し、異なるメカニズム間の相互圧迫を避け、エコシステムの安全性と効率性を維持する必要性を示唆している。

ビットコインのマイニング難易度、2026年に初めて低下、マイナーは一時的な息抜き期間を迎える

2026年に入り、ビットコインのマイニング難易度はついに一時的な調整を見せた。これは長期的な高いハッシュレート競争とコスト圧力の蓄積の後の稀な調整である。難易度の低下は、単位ハッシュレートあたりのブロック報酬獲得確率が上昇することを意味し、マイナーは短期的により安定した収益空間を得られるようになり、電力や設備効率の高いマイニングファームの収益圧力が緩和される。この変化は、部分的にエネルギーコストの上昇や価格の一時的な圧迫、古いマイニングマシンの淘汰などの要因に起因していると考えられる。

より深い観点から見ると、今回の難易度調整は、マイニングの基本的なトレンドの逆転を意味するものではなく、むしろハッシュレートサイクルの自己修復の一環とみなせる。ビットコインのマイニングネットワークは動的な調整メカニズムを備えており、利益圏が継続的に圧縮されると、効率の悪い参加者が自然に退出し、難易度は低下していく。中長期的には、ビットコイン価格が同時に上昇しなければ、ハッシュレートと難易度は震荡を続ける可能性があるが、価格が回復すれば新たなハッシュレートの流入により難易度も急速に上昇し、この「息抜き期間」はマイナーサイクルの一時的なウィンドウに過ぎず、構造的な転換点ではないと考えられる。

イーサリアムは過去一年間で資金の純流入を継続し、長期的な配置需要が著しく高まっている

過去一年間で、イーサリアムは約500億ドルの純資金流入を記録し、市場からの長期的価値とエコシステムの展望に対する継続的な評価を示している。この規模の純流入は短期的な投資感情だけでは支えきれず、むしろ機関投資家や長期配置型投資家、エコシステム内部の資金の体系的な蓄積によるものであり、ステーキングやDeFiプロトコルのロックアップ、レイヤー2ネットワークの拡張による構造的な需要増加も含まれる。全体的な市場の変動が激化する中でも、ETHは安定した資金吸収能力を維持しており、主要な暗号資産の中で「コア資産」としての地位をさらに強固にしている。

構造的に見ると、大規模な純流入は、イーサリアムが単なる高ボラティリティのリスク資産から、収益性とインフラ価値を兼ね備えた複合資産へと徐々に変化していることを示している。一方、ステーキングメカニズムは流通供給を継続的にロックし、中長期的な供給と需要の構造を強化している。さらに、ステーブルコインやRWA、アプリケーション層の拡大は、ETHが決済やセキュリティの基盤としての利用シーンを拡大している。この「資金流入＋利用需要」のダブルドライブにより、ETHの価格動向は感情サイクルに完全に依存せず、エコシステムの活性度や資本配分のロジックと連動し、長期的な評価の堅実な支えとなっている。
参考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/48980
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/2008576924818272570?s=20
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/2008554403716849673?s=20
• X, https://x.com/solana/status/2008536556475478349

免責事項 暗号資産市場への投資は高リスクを伴うため、ユーザーは投資判断を行う前に自己調査を行い、購入資産や商品性質について十分理解することを推奨する。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負わない。