英国の暗号取引所がイランの「金融盾牌」になった？10億ドルの暗号マネーロンダリング事件が世界を震撼させる

区块链情报公司 TRM Labs 最新报告揭露，两家在英国注册的加密货币交易所 Zedcex 和 Zedxion，在 2021 年至 2025 年间处理了高达约 10 亿美元与伊朗伊斯兰革命卫队相关的交易，其中非法资金流一度占其总交易量的 87 %。

調査によると、これらの取引所は複雑なシェルカンパニー構造、仮想オフィス住所、トルコの決済ゲートウェイと連携し、国際制裁を巧みに回避する秘密の金融パイプラインを構築し、米国制裁対象のテロ組織に直接資金を提供している可能性も示唆されている。この事例は、制裁対象国の実体が暗号犯罪の主導権を握りつつある現状を浮き彫りにし、2025年にはその違法活動額が前年比694％増の1540億ドルに達し、その84％がステーブルコイン（主にUSDT）で行われていることから、世界の規制当局や暗号業界のコンプライアンスに対する警鐘となっている。

10億ドルの秘密パイプライン：英国登録取引所がいかにしてイランの「金融シールド」になったのか

イギリス、中東、トルコをまたぐ複雑な金融ネットワークが、ブロックチェーン情報機関の追跡により徐々に明らかになっている。TRM Labsが1月9日に公開した詳細レポートによると、一見普通の英国登録暗号通貨取引所であるZedcexとZedxionは、数年間にわたりイランのイスラム革命防衛隊の海外資金調達の重要な中枢として機能していたと推定される。調査によると、これらのプラットフォームの取引総額の約10億ドルの資金が、制裁対象のイラン軍事組織に遡ることができ、その違法活動は2024年にピークの87％に達した。これは、巨額な資金流とともに、巧妙な会社の偽装や世界金融システムとの連携により、近年最も典型的な国家レベルの暗号制裁回避事例の一つとなっている。

これらの取引所の背景を深掘りすると、巧妙に設計された企業の仮面が明らかになる。ZedcexとZedxionは、それぞれ2021年と2022年に英国で登録されたが、調査によると、実質的には一つの企業として運営されていることが判明している。両者は取締役を共有し、同じ仮想オフィス住所を使用し、運営時間も高度に連携していることから、一つの統一された指揮・管理体制の下にあると考えられる。特に重要なのは、企業記録が直接Zedcexとイランの制裁回避資金調達者であるイラン籍の制裁回避者Babak Morteza Zanjaniを結びつけている点だ。彼は2013年にイラン政権の実体（IRGCを含む）を代表して数十億ドルの石油収入をマネーロンダリングしたとして米欧の制裁対象となった経歴を持つ。彼はイランで国有資産の横領により死刑判決を受けたが、2024年の返済後に減刑され、その後、暗号通貨、外貨、物流を横断するグループDotOne Holding Groupを通じて再び活動を再開し、政権と関係のある経済プロジェクトと微妙な距離を保っている。

資金流の規模と変動傾向は、このパイプラインの活動周期を示している。データによると、IRGC関連のアドレスのZedcex上の取引額は、2023年の2370万ドル（総活動の60％）から、2024年には6.191億ドル（比率87％）へと急増した。この急増は、同時期の国際制裁圧力の強化や従来の金融チャネルの締め付けと関連していると考えられる。2025年に入ると、総額は4.104億ドルに減少したものの、IRGC以外の資金流の増加により、その比率は48％に低下している。この変動は、法執行機関の調査圧力やプラットフォーム自身のリスク調整、あるいはイラン側の資金調整戦略の変化を反映している可能性がある。いずれにせよ、10億ドル規模の資金流が、これらの「休眠」状態に見える英国企業のアカウントを通じて流れることで、世界の企業登録制度や金融規制の大きな抜け穴を露呈している。

ネストされた企業とトルコの決済入口：制裁回避の「ハイブリッド金融」モデルの分析

この事例が継続的に運用され、規模が拡大した背景には、伝統的な企業の擬装、ブロックチェーンの匿名決済、法定通貨の出入口を融合させた「ハイブリッド金融」モデルの構築がある。このモデルは、暗号通貨の匿名性を単純に利用するだけでなく、複数の法域の脆弱性を体系的に統合し、制裁対象の実体から現実世界の商品・サービスへの価値伝送の完全なチェーンを形成している。その核心的な運用ロジックは、前端の企業擬装、中間のステーブルコインブリッジ、後端の法定通貨決済の3層に分解できる。各層は、追跡の難易度を高め、規制回避を目的としている。

前端では、ZedcexとZedxionは、英国の企業登録制度の柔軟性（および脆弱性）を巧みに利用している。名義上の取締役や仮想オフィス住所を使用し、ブロックチェーン上で数十億ドルの活動を処理しながらも、当局には「休眠口座」の提出を続けている。この「隠れ蓑」戦略により、英国の企業登録庁や金融規制当局の警戒を長期間にわたり回避している。皮肉なことに、Zanjaniが2022年にZedxionから撤退した後、Zedcexは同じ管理構造と住所で新たに設立され、「金蝉脱壳」的に事業を継続していることから、その規制回避の巧妙さと意図的な操作が明らかになっている。

中間層では、ステーブルコイン、特にTRON上で発行されるTether（USDT）が決定的な役割を果たしている。レポートによると、資金移動はほぼUSDTを用いたTRON上の取引に限定されている。この選択には、USDTの高い流動性と世界的な受容性、TRONネットワークの低コスト・高速性、そして価格変動の少なさといった複数のメリットがある。資金はIRGCのアドレス、オフショアの中継点、イラン国内の取引所（例：Nobitex、Wallex、Aban Tether）間を循環し、閉じた効率的な内部ループを形成している。TRMの分析では、Zedcexのウォレットと、2025年9月に米国の行政差押命令ASO-43/25により指定されたIRGC資産アドレスとが直接結びついていることも示されており、多くのアドレスはTetherによってブラックリストに登録・凍結されている。

後端では、暗号通貨と実体経済をつなぐために、Zedpayと呼ばれるトルコのモバイル決済処理業者が統合されている。トルコの金融機関（例：後にマネーロンダリング懸念でライセンス停止されたVeparaや、イラン関連の金融活動で調査を受けた国営イスラム銀行Vakif Katilim）と関係を築き、制裁対象の行為者に法定通貨決済や実世界の支払い手段を提供している。この統合により、単なる暗号通貨取引プラットフォームの枠を超え、制裁対象の実体の運営、調達、給与支払いを支援する包括的な金融インフラへと拡大している。トルコは、その地政学的な位置と金融規制環境から、長らくこうしたグレーな金融活動の重要な拠点とされており、本件もその証左となっている。

Zedcex と IRGC 関連取引の重要データと運用モデル

取引総規模：約 10 億ドルのイラン・イスラム革命防衛隊関連取引を処理。

違法流量の割合：違法資金流は平均で総取引の約 56 %、2024年には 87 % のピークに達した。

年度別資金流：

• 2023年：IRGC関連取引額は 2,370 万ドル、プラットフォーム総活動の 60 %。
• 2024年：IRGC関連取引額は急増し 6.191 億ドル、比率は 87 %。
• 2025年：IRGC関連取引額は 4.104 億ドル、非IRGC流量の増加により比率は 48 %。

コア技術スタック：ほぼ全て USDT（Tether）を用い、TRONブロックチェーン上で資金移動。

直接的なテロ資金調達の証拠：1,000 万ドル超のUSDTが、Zedcex/IRGCの二重所有ウォレットから、米国制裁対象の、イエメンのフーシ派支援のテロリスト関連アドレスへ直接送金。

法定通貨出入口：トルコの決済処理業者 Zedpay を通じて、トルコの金融システムと連携し、法定通貨決済を実現。

10億ドルがチェーン上を流れるとき：USDT、規制、暗号業界の三重の衝撃

Zedcex事件は孤立した例ではなく、より大きな暗い潮流の一端にすぎない。Chainalysisのレポートによると、2025年に違法暗号アドレスが受け取った資金総額は少なくとも1540億ドルに達し、2024年の590億ドルから162％増加している。この驚異的な増加を牽引しているのは、制裁対象の実体の活動であり、その規模は1年で694％膨れ上がった。これらの冷徹なデータは、避けられない現実を示している：国家行為体、特にSWIFTなど従来の金融システムから排除された政権は、暗号通貨インフラを大規模かつ体系的に国家の金融戦略に取り込み、経済運営や地政学的行動を維持しようとしている。暗号通貨、特にステーブルコインは、技術的な趣味の玩具から、地政学的な駆け引きの重要な金融ツールへと進化している。

この動きは、特に市場シェア最大のTetherにとって、信用とコンプライアンスの重大な課題をもたらす。レポートは、違法取引全体の84％がステーブルコインによるものであると指摘しており、これは合法分野での普及率と一致する一方、規制の焦点ともなっている。USDTは、TRON上での高効率と広範な浸透性により、こうした事例に頻繁に登場する。Tether社は積極的に法執行機関と協力し、IRGC関連のアドレス数十を凍結しているが、「事後凍結」モデルは根本的な解決にはならない。10億ドルに達する資金がすでに移動し、実体資産に変わりつつある場合、凍結されたアドレスは象徴的な損失にすぎない。これにより、業界内外から、「顧客確認（KYC）」「マネーロンダリング対策（AML）」義務の前倒しを求める声が高まっている。すなわち、ブロックチェーンの開放性を維持しつつ、資金流入の出所に対してより効果的な管理を行う方法の模索だ。

この種の事例は、世界の暗号通貨業界にとって規制圧力を一気に高める契機となる。国家規制当局がより厳しい立法を推進するための最も説得力のある証拠となる。レポートで触れられるイランのミサイルや無人機の販売にデジタル通貨を利用しようとする動きや、ロシアがルーブル裏付けのA7A5トークンを発行し、1年で933億ドル超の取引を処理した事例などは、西側の規制当局の危機感を一層高めている。今後の規制の方向性は、次のいくつかの側面に集中する可能性が高い：1）取引所やウォレットサービス、決済処理業者を含む暗号通貨サービス提供者のグローバルな統一規制の強化、英国の企業登録の抜け穴を塞ぐこと；2）パブリックブロックチェーンやステーブルコイン発行者に対し、より多くのオンチェーン監視と積極的な報告義務を課すこと；3）「トラベルルール」の暗号分野への全面的な適用を推進し、大規模な越境送金の受益者情報追跡を可能にすること。業界は、より「強いコンプライアンス」時代に突入し、分散化の理想やユーザープライバシーを犠牲にすることもやむを得ないが、主流金融システムへの適合のためには避けられない代償ともなる。

制裁と反制の技術的螺旋：暗号コンプライアンスの未来戦場

Zedcex事件の暴露は、世界の金融制裁と反制の闘いが新たな技術的次元に突入したことを示す。これはもはや、銀行家や調査官が紙の書類上で知恵比べをする段階を超え、ブロックチェーン分析者、スマートコントラクト開発者、規制テクノロジー企業、国家支援のハッカー集団が、コードとネットワークのレイヤーで激しく対抗し合う「猫と鼠」の戦いへと進化している。一方は暗号通貨のグローバル性、擬匿名性、決済の終局性を利用して金融の盾を築き、他方は高度に洗練されたオンチェーン分析ツール、アドレスクラスタリング、リアルタイム監視システムを開発し、その盾を突破しようとしている。この「猫と鼠」のゲームは、絶えず進化する技術的螺旋を形成している。

今後の戦場は、いくつかの重要な技術的ポイントに集中するだろう。まずはプライバシー強化技術とコンプライアンス監視の対立だ。MoneroやZcashなどのプライバシーコイン、あるいはゼロ知識証明Layer 2ネットワークは、取引の匿名性を高めている。しかし、規制当局はこれらのプライバシー保護を突破または迂回できる分析ツールに投資を進めており、プライバシーコインの取引を制限する立法も検討されている。次にクロスチェーンブリッジとミキサーの規制だ。これらのツールは資金の流れを曖昧にするために多用されており、今後は強制的な身元確認機能の導入を義務付ける法的要件に直面し、グローバルな封鎖のリスクも高まる。最後にオラクルと実世界資産の規制適合の課題だ。DeFiが株式や債券などの伝統的資産を大規模に取り込む中、これらの資産の出所に制裁対象が含まれないことを保証することは、非常に複雑なコンプライアンス課題となる。

暗号通貨企業、特に主流化を志す取引所やステーブルコイン発行者にとって唯一の道は、従来の規制基準を超える「超コンプライアンス」能力の構築だ。これは単なるKYCやAMLの実施にとどまらず、外部の専門家と連携し、リアルタイムの異常資金パターンを監視し、法執行機関と迅速に連携できる体制を整えることを意味する。さらに、規約設計に「コンプライアンス設計」を取り入れ、特定の法的手続き後にスマートコントラクトのアップグレードで疑わしい資産を凍結できる仕組みも進むだろう。これは「コードは法」といった原則に反する側面もあるが、現実の政治的環境下で生き残るための妥協策ともなる。最終的に、暗号通貨の究極のパラドックスは、伝統的な中央集権金融システムを超越するためには、まずそのルールの枠内で「より良く、より透明に」できることを証明しなければならない点にある。

深層分析：TRM Labsとは何者か？

今回の10億ドル制裁回避事件の核心的役割を果たしたTRM Labsは、世界をリードするブロックチェーン情報企業である。同社は取引所や投資機関、暗号企業向けのコンプライアンス・リスク監視ソリューションを提供する技術サービス企業であり、単なる取引所や投資ファンドではない。要するに、TRM Labsはブロックチェーン界の「デジタル探偵」とも呼ばれ、公開されたオンチェーンデータを分析し、マネーロンダリング、詐欺、テロ資金供与、制裁回避といった違法金融活動を特定する。

TRM Labsの運用と技術力：同社は独自のオンチェーン分析プラットフォームを持ち、複数のブロックチェーン上の膨大な取引データをリアルタイムで監視・クラスタリング・可視化している。特に、「アドレスクラスタリング」と「行動分析」が重要な技術ポイントであり、資金の流れや取引パターン、取引所やマイクロミキサー、既知の犯罪ウォレットと関連付けることで、匿名に見えるアドレスにラベルを付与し、違法ネットワークの全体像を描き出す。今回のイラン事例では、こうした能力により、Zedcexのアドレスとイスラエル当局が指定したIRGCのアドレス、さらにはテロリストと関連付けられるウォレットとを結びつけ、証拠の連鎖を形成している。

業界内の役割と提携先：TRM Labsの顧客には、米国国税局（IRS）刑事調査局や英国金融行動監視機構（FCA）などの世界的な法執行機関、主要な暗号取引所やフィンテック企業が含まれる。特に、TRMはTetherとも連携し、TRON上のUSDTの違法利用を監視している。この役割は、規制当局の「目」として、また暗号業界の自己浄化とコンプライアンス証明のための重要なツールとして位置づけられる。TRMの存在と発展は、暗号通貨業界が未成熟から成熟へと進む過程において、不可欠なコンプライアンス基盤の構築を象徴している。

背景整理：制裁国の暗号通貨利用の歴史

なぜイランやロシアが暗号通貨に依存するのか、その背景には過去10年の制度的・技術的進化の歴史がある。大きく3つの段階に分かる。

第一段階：民間の自発的探索（2017-2019）。この時期、イランやベネズエラなどの国々では、民間主体による暗号通貨の利用が中心だった。一般市民や商人は、越境送金や資産保存の手段としてビットコインを活用し、経済制裁やインフレを回避していた。2018年にはイラン政府が国家暗号通貨の導入を表明したが、実効性は限定的だった。この段階の特徴は、「ツール化」と「散発的」な利用であり、暗号通貨は主に法定通貨の代替や価値保存の手段として使われていた。

第二段階：国家の黙認とステーブルコインの台頭（2020-2022）。米国の制裁強化に伴い、特にイランの金融機関がSWIFTから排除された後、国家レベルで暗号通貨の戦略的利用が本格化した。特にUSDTを代表とするステーブルコインは、その価格安定性と使いやすさから、灰色の国際貿易（石油や鉱物の輸出など）の決済手段として急速に普及した。例として、ベネズエラの国営石油会社がUSDTでの支払いを要求した事例もある。北朝鮮のハッカー集団も、暗号資産の盗難を通じて外貨獲得を進めていた。この段階の特徴は、「公式の黙認」と「ステーブルコイン主導」であり、暗号通貨は国家経済の非公式な決済インフラの一部となった。

第三段階：体系的構築と規制対抗（2023年以降）。現在はこの段階にある。例として、ロシアは自国のデジタル金融資産やCBDCを推進し、イランとロシアは暗号通貨を用いた越境貿易決済の枠組みを模索している。今回のレポートに見られるように、第三国に登録した取引所や決済処理業者を利用した完全なパイプラインの構築も、この体系化の一環だ。一方、西側諸国は、暗号ミキサーの制裁やステーブルコイン発行者への凍結命令、ブロックチェーン分析の強化など、規制を一段と強化している。これらは、「国家戦略」と「グローバル規制」の激しい対立の中で、暗号通貨が地政学的な金融戦争の最前線に立つことを示している。Zedcex事件は、その典型例といえる。