利益優位が縮小、米国株の7大企業2026年にはまだ無思考買いができるのか？

隨著時間進入2026年、過去幾年単純に米国株のMagnificent 7を買い続けるだけで市場を簡単に上回る戦略はもはや通用しなくなった。2025年を振り返ると、七巨頭指数は全体で25％上昇したが、これは主にNvidiaとAlphabetの大きな貢献によるものであり、その他の多くの巨頭のパフォーマンスは実際にはS&P500を下回っていた。ウォール街のアナリストは、AIの資本支出が急増する一方で利益成長のペースが鈍化していることから、投資家はもはやAIのビジョンの約束に満足せず、実質的な投資リターンを厳しく求めるようになっていると指摘している。現在の市場データは、七巨頭とその他の株式の利益差が縮小していることを示しており、これは2026年において「銘柄選択」の重要性が過去をはるかに超えることを意味している。本稿はBloombergのアナリストの見解を整理し、七巨頭の分化傾向と今年の投資展望について解説する。

市場構造の質的変化：一斉上昇時代の終焉と利益収束

Natixis投資管理のストラテジストJack Janasiewiczは、米国株はもはや「一つの戦略で全てを賄う」市場ではなく、もし投資家が今も盲目的に七巨頭の全体を買い続けると、パフォーマンスの悪い銘柄が勝者の利益を相殺してしまう可能性があると強調している。2022年10月に始まったブルマーケットはテクノロジー巨頭が牽引したが、S&P500の残り493銘柄の利益回復に伴い、市場の広がりは著しく拡大している。

Bloomberg Intelligenceのデータによると、2026年の七巨頭の利益予想成長率は約18％であり、これは2022年以来最も遅い成長ペースであり、S&P500の残りの構成銘柄の予想13％の成長率と比較すると、その優位性はもはや大きくない。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントも、利益成長が拡散していると指摘し、「テクノロジー株はもはや市場の唯一のゲームではない」と述べており、資金の再配置を促している。

資本支出のストレステスト：AIの収益化能力が焦点に

2026年に向けて、市場の焦点は「誰がAIに投資しているか」から「誰がAIから利益を得られるか」へと移行している。MicrosoftやMetaなどの企業は巨額の資本支出の見直しに直面している。Microsoftは次年度の資本支出が1,160億ドルに達すると予測されており、クラウド事業はデータセンターの建設により回復しているものの、投資家は同社のソフトウェア製品におけるAIサービスの収益化の可否をより懸念している。Metaも資本支出予測を720億ドル以上に引き上げており、株価は高値から調整局面に入っている。

一方、Appleは昨年、積極的なAI投資を控えたことからリスクヘッジの対象と見なされていたが、今年は9％の売上成長予想に頼り、31倍の高PER（株価収益率）を支えている。現在の七巨頭指数の予想PERは約29倍であり、以前の40倍のピークよりは低いものの、利益成長の鈍化を背景に、投資家は企業のキャッシュフロー管理の質とAI投資の実質的な効果により注目している。

七巨頭個別株の展望分岐：Nvidiaの堅調とTeslaの評価挑戦

2026年の七巨頭の株価パフォーマンスは大きく分化する見込みであり、銘柄選択が極めて重要となる。NvidiaはAMDや顧客の自社開発チップとの競争に直面しているものの、チップ需要は依然として供給を大きく上回っており、ウォール街のアナリストは高い評価を維持し、平均目標株価には約39％の潜在的上昇余地が含まれている。AmazonはAWSクラウドサービスの成長加速と倉庫の自動化による効率向上により、昨年の遅れを取り戻す可能性が高いと見られている。

一方、TeslaはCEOのイーロン・マスクが自動運転車とロボットに注力し、2026年の売上は1年の縮小後に12％の成長を回復すると予測されているが、PERは200倍と非常に高く、市場は慎重になっている。アナリストは一般的に同社の株価に悲観的であり、今年は約9.1％の調整を予想している。Alphabetについては、最新のGemini AIモデルが好評を博し、AIリーダーシップの地位を維持しつつも、評価は比較的妥当とされているが、昨年すでに65％超上昇しており、アナリストは今後の株価上昇余地は限定的と見ている。

この記事は「利益優位性縮小、米国株七巨頭2026年も無思考で買えるか？」を最初に掲載したのは鏈新聞 ABMedia。