トランプはバウアーと戦い続けている! 「影のFRB議長」ハセット:利下げの余地は十分にあります

国家経済会議(NEC)のケビン・ハセットディレクターは、ウォール・ストリート・ジャーナルCEO評議会のイベントで、今後数か月で利下げの余地が「十分にあり」、利下げは現在の0.25%を超える可能性があると述べました。これはトランプ大統領の借入コスト削減の呼びかけと一致しています。 ハセット氏は、来年5月まで務める現FRB議長パウエルの人気のある後継者と見なされています。 トランプはパウエルが利下げに消極的であることを批判し、2期目中に解任の意向をほのめかしました。

トランプとパウエルの利下げをめぐる戦い

トランプ氏と現連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏の対立が公表されています。 トランプ氏は火曜日、Politicoのインタビューで、次期FRB議長が利下げを約束することを望んでいることを明言しました。 この公の声明はアメリカの政治伝統においては非常に稀であり、連邦準備制度は行政府から独立した機関と見なされており、大統領は通常金融政策への直接的な介入を避けている。

トランプのバウアーに対する不満は、バウアーが重要な場面で慎重な対応を取ったことに起因している。 インフレはピークから下がったものの、パウエル率いる連邦公開市場委員会(FOMC)は大幅な利下げに懸念を抱いており、金融政策の早期緩和がインフレを再燃させる恐れがあると懸念しています。 しかし、トランプ氏はこの慎重さが特に製造業や不動産など金利に敏感な産業で経済成長と雇用に悪影響を及ぼしていると考えています。

トランプは2期目中にパウエルを解任する意向をほのめかしていたが、財務長官スコット・ベセントはその動きに反対した。 連邦準備制度の法律では、大統領は「正当な理由」(不正行為や犯罪など)がない限り、任期中にFRB議長を解任する権限を持ちません。また、政策の違いが解任の理由にはなりません。 したがって、トランプの実際の戦略は、パウエル委員長の任期が5月に満了するのを待ってから、自分の立場に合った後任を任命することです。

ハセットの二面性:独立性と姿勢の一貫性

ウォール・ストリート・ジャーナルでのハセットの声明は、繊細なバランスを取ることを示しました。 もしトランプがTruth Socialで金利を引き下げるよう指示する投稿をしたらどう反応するかと尋ねられたハセットは、「正しいことをすればいい」と答えました。彼は例を挙げました。「インフレ率が2.5%から4%に上昇すると、金利を引き下げることはできない。」彼は大統領が信頼していると信じる「判断」と「確固たるコミットメント、非党派的」に頼ると強調しました。

この発言はFRBの独立性を保つだけでなく、彼がトランプの政策方向性に自然に適合していることも示唆しています。 トランプの長年の盟友であるハセットは、大統領の初任期中に重要な経済顧問を務め、両者は非常に一貫した経済哲学を持っています。 ハセットが「データがこれが可能だと示すなら」と言うとき、彼の「データ」の解釈がバウアーの解釈とは大きく異なる可能性があるという点が鍵となります。

ハセットが大幅な金利引き下げを支持する3つの理由

インフレ率は管理可能な範囲に戻った:今年の米国インフレ率は前年比約3%で、2022年のピークを大きく下回っています

実体経済は圧力を受けている:製造業や不動産は高金利の影響で資金調達に苦しみ、利下げは投資や消費を刺激する可能性がある

雇用市場の冷え込みの兆候:失業率は緩やかに上昇しており、予防的な利下げによって経済の急降下リスクを回避できます

ハセット氏は、利下げが市場の現行予想である0.25%を超える可能性があることを明言しており、単発の0.5%またはそれ以上の利下げを支持する可能性があることを意味しています。 この「積極的な利下げ」姿勢はパウエルの「段階的調整」と大きく対比し、トランプが望む政策転換です。

FRB議長争い:ハセットの有力候補と強み

トランプ氏は、FRB議長候補者のリストを10人から1人に絞り込み、ホワイトハウスのイベントでハセット氏を「潜在的なFRB議長候補」として挙げたと述べています。 しかし、ハセット自身はトランプが最終決定を下したかどうか確信が持てないと述べた。 彼は「決断を下してから気が変わる」と言いました。

ベセントはまた、元連邦準備制度理事会総裁のケビン・ウォルシュや現連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラーを含む他の候補者にもインタビューを行いました。 ウォルシュは2008年の金融危機時に連邦準備制度理事会の総裁を務め、危機対応の経験がありますが、ハセットほどトランプとは近い関係ではありません。 ウォーラーは現在FRB内におり、機関投資家の運営にも精通していますが、彼の政策姿勢は比較的穏健であり、トランプ大統領の積極的な利下げの期待に応えられないかもしれません。

ハセットの強みは多面的な表現にあります。 まず第一に、彼はトランプの長年の盟友であり経済シンクタンクであり、減税、規制緩和、成長刺激などの問題で両者は強く一致しています。 次に、彼は学術的背景とシンクタンクでの経験を持ち、アメリカン・エンタープライズ研究所の研究者経験があり、それが彼に専門的な信頼性をもたらしています。 第三に、トランプの最初の任期中に経済顧問委員長を務め、ホワイトハウスの運営に精通し、大統領との信頼関係を築きました。

ハセットはまた、ベセントも候補者であり「最前線にいる」と述べたが、ベセント自身はこの選択肢を除外し、現在の財務長官職の方が好きだと述べている。 したがって、ハセットはこう述べました。「最終的に、私が連邦準備制度に行くかどうかは、同じような判断になるでしょう。国家経済会議(NEC)と連邦準備制度(FRB)のどちらが適切でしょうか?」この発言は、彼がその職を真剣に検討していることを示唆しています。

市場と政治の二重ストレステスト

もしハセットが連邦準備制度理事会(FRB)議長に就任し、急激な利下げを推し進めれば、市場と政治の二重の試練に直面しることになる。 市場は利下げによる流動性緩和を歓迎するかもしれませんが、FRBがホワイトハウスの政策手段となっているかどうかも疑問視されるでしょう。 連邦準備制度の独立性は、米ドルを世界の準備通貨として信頼する基盤の一つであり、市場が金融政策を政治化していると考えれば、米ドルの価値下落や資本流出を引き起こす可能性があります。

政治的レベルでは、民主党や一部の共和党議員がトランプ大統領が連邦準備制度の独立性を損なっていると批判するかもしれません。 金利を決定するFOMCは議長、6人のFRB理事、そして12人の地方FRB総裁のうち5人で構成されており、たとえハセットが議長に就任しても、他のメンバーを説得して積極的な利下げを支持させる必要があります。 パウエルが在任中に示した慎重な姿勢はFOMC内でかなりの支持を得ており、ハセットは内部からの抵抗に直面する可能性があります。