Kim Sun-woo, analis semikonduktor di Meritz Securities, membahas supercycle semikonduktor yang sedang berlangsung dalam sebuah wawancara pada tanggal 8 di kantor pusat perusahaan di Yeongdeungpo-gu, Seoul. Wawancara tersebut dilakukan setelah pengumuman Samsung Electronics tentang laba operasional kuartal kedua sebesar 89,4 triliun won, yang melebihi ekspektasi pasar dan hanya kurang dari 1 triliun won dari perkiraan Meritz Securities sebesar 90,1 triliun won yang diumumkan pada tanggal 6. Kim mengaitkan keberlanjutan supercycle ini dengan pergeseran fundamental dalam permintaan memori dari transaksi bisnis-ke-konsumen (B2C) ke bisnis-ke-bisnis (B2B), didorong oleh perlombaan perusahaan teknologi besar untuk mencapai kecerdasan buatan umum (AGI).
Meritz Securities Perkirakan Laba Operasional Samsung Kuartal Kedua Dalam Batas 1 Triliun Won
Meritz Securities mengumumkan perkiraan laba operasional Samsung Electronics sebesar 90,1 triliun won pada tanggal 6. Samsung Electronics melaporkan laba operasional kuartal kedua sebesar 89,4 triliun won, sehingga selisihnya kurang dari 1 triliun won. Kim Sun-woo dikenal di industri sebagai analis yang mampu mengidentifikasi titik balik industri semikonduktor lebih awal, pernah memperingatkan tentang siklus penurunan industri D-RAM pada 2018 saat pasar masih mengharapkan kenaikan, dan mengusulkan perlunya pencatatan ADR SK Hynix di Amerika Serikat pada November tahun lalu.
Permintaan Memori Berpindah dari Pasar Konsumen ke Pasar Perusahaan
Kim mendiagnosis siklus semikonduktor ini sebagai memiliki struktur yang benar-benar berbeda dari masa lalu. "Dulu, permintaan D-RAM terjadi saat individu menggunakan ponsel dan PC, tetapi sekarang ini adalah era di mana kinerja model AI meningkat sesuai dengan input sumber daya," kata Kim. Ia menjelaskan bahwa pusat permintaan untuk memori sedang berpindah dari transaksi B2C ke B2B. "Sekarang ini adalah era di mana perusahaan teknologi besar secara proaktif berinvestasi dalam sumber daya komputasi dan infrastruktur AI untuk mencapai AGI terlebih dahulu," ujarnya.
Kompetisi AGI Perusahaan Teknologi Besar untuk Menopang Supercycle Selama 2-3 Tahun
Kim menilai bahwa supercycle ini tidak akan berakhir dengan penurunan permintaan seperti di masa lalu. "Siklus akan berakhir saat sebuah perusahaan berhenti berinvestasi dengan alasan akan 'menyerah pada posisi pertama' dalam kompetisi," kata Kim, menambahkan, "Pada saat itu, pesanan semikonduktor baru akan menurun seperti tebing." Ia memperkirakan waktu tersebut masih jauh, sekitar 2-3 tahun lagi paling cepat. "Persaingan AI adalah permainan siapa cepat dia dapat, jadi perusahaan tidak punya pilihan selain melanjutkan investasi besar-besaran untuk mewujudkan AGI sebelum yang lain," jelasnya.
Pencatatan ADR SK Hynix Diusulkan Sebagai Pemicu Penilaian
Kim menjelaskan bahwa usulan pencatatan ADR SK Hynix yang ia angkat tahun lalu berada dalam konteks yang sama. "SK Hynix memiliki profitabilitas dan teknologi yang unggul dibandingkan Micron, tetapi nilainya undervalued karena akses yang rendah ke investor AS," tegasnya, menyatakan, "Pencatatan ADR adalah titik awal untuk dinilai dengan nilai yang sesuai di pasar global." Ia menambahkan, "Jika Hynix dinilai ulang, Samsung Electronics juga dapat memperoleh manfaat dari penilaian ulang tersebut." Ini berarti Samsung Electronics dapat memperoleh dukungan harga saham bersama dalam arus penilaian ulang SK Hynix, karena Samsung Electronics memiliki keunggulan dalam kekuatan negosiasi harga dibandingkan pesaing.
Data Center AI Dianggap Sebagai Aset Keamanan Nasional
Kim mendiagnosis bahwa inti daya saing nasional di era AI juga berpindah dari semikonduktor ke data center AI (AIDC). "Di masa depan, data center AI sendiri akan menjadi aset keamanan nasional," kata Kim, menambahkan, "Jika kita menarik pabrik AI dan basis produksi intelijen perusahaan teknologi besar AS ke Korea, itu sendiri menjadi aset strategis yang harus dilindungi."
Korea Selatan Pertahankan Keunggulan Teknologi atas Pesaing Memori dari Tiongkok
Terkait upaya perusahaan memori Tiongkok, Kim menilai, "Kecepatan pengembangan Tiongkok cepat, tetapi kecepatan pengembangan teknologi Korea lebih cepat," menyatakan, "Kesenjangan teknologi yang signifikan masih dipertahankan dalam proses memori tingkat lanjut." Ia menyarankan investor individu, "Karena estimasi laba sedang direvisi ke atas dan harga memori terus meningkat, arus besar semikonduktor positif," tetapi juga menyarankan, "Jika target pengembalian sudah tercapai, sebaiknya juga menyesuaikan posisi secara proporsional."
FAQ
Q: Mengapa Kim Sun-woo memprediksi supercycle semikonduktor akan bertahan 2-3 tahun lagi?
A: Kim menyatakan supercycle akan berlanjut karena perusahaan teknologi besar sedang terlibat dalam kompetisi siapa cepat dia dapat untuk mencapai AGI, yang membutuhkan investasi besar secara terus-menerus dalam sumber daya komputasi dan infrastruktur AI. Ia menjelaskan siklus ini akan berakhir hanya saat sebuah perusahaan mengumumkan akan menyerah pada posisi pertama dan berhenti berinvestasi, yang diperkirakan 2-3 tahun lagi paling cepat.
Q: Apa perkiraan Meritz Securities untuk laba operasional kuartal kedua Samsung Electronics?
A: Meritz Securities mengumumkan perkiraan laba operasional kuartal kedua Samsung Electronics sebesar 90,1 triliun won pada tanggal 6. Samsung Electronics melaporkan laba operasional aktual sebesar 89,4 triliun won, sehingga selisihnya kurang dari 1 triliun won antara perkiraan dan hasil nyata.
