Ketua SEC: NFT adalah Barang Koleksi Bukan Kontrak Investasi, Tidak Tunduk pada Regulasi Hukum Sekuritas

Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), Paul Atkins, pada tanggal 18 Maret dalam wawancara dengan CNBC, secara terbuka menjelaskan alasan mengapa NFT biasanya tidak diatur oleh regulasi sekuritas federal. Atkins menunjukkan bahwa SEC telah mengeluarkan dokumen interpretatif yang mengklasifikasikan NFT dan koleksi digital lainnya sebagai “aset yang biasanya tidak memenuhi syarat sebagai kontrak investasi,” karena perilaku pembeliannya lebih mirip dengan koleksi fisik seperti kartu baseball, bukan alat investasi.

Argumen Inti Atkins: NFT adalah “Pembelian yang Tidak Dapat Diubah”

( sumber: CNBC )

Dalam wawancara dengan pembawa acara CNBC, Andrew Ross Sorkin, Atkins secara jelas membedakan esensi NFT sebagai koleksi dan sebagai kontrak investasi.

Atkins menyatakan, “Koleksi ini, seperti kartu baseball, meme, atau token meme, NFT—semuanya adalah barang yang dibeli orang. Ini adalah pembelian yang tidak dapat diubah… tidak seperti aset lain yang diperdagangkan orang.”

Inti dari argumennya adalah bahwa perilaku pembelian NFT merupakan konsumsi akhir—pemilik biasanya tidak mengharapkan keuntungan melalui “usaha orang lain.” Ini sesuai dengan standar pengujian Howey yang lama digunakan oleh Mahkamah Agung AS, dan merupakan kriteria utama dalam menilai “kontrak investasi.”

Atkins juga menegaskan bahwa penilaian SEC tetap bergantung pada “fakta dan keadaan spesifik” dari setiap aset, dan tidak semua struktur NFT secara otomatis bebas dari pengawasan hukum sekuritas.

Rilis Interpretatif SEC: Empat Kategori Aset Digital yang Umumnya Tidak Termasuk Sekuritas

Dalam penyesuaian kebijakan ini, SEC secara tegas menyebutkan empat kategori aset digital yang biasanya tidak diatur oleh hukum sekuritas:

• Komoditas Digital (Digital Commodities): Aset digital yang bersifat sebagai barang
• Utilitas Digital (Digital Utilities): Token yang memiliki fungsi atau hak penggunaan tertentu
• Koleksi Digital (Digital Collectibles): Termasuk NFT, sebagai aset koleksi seperti kartu baseball
• Stablecoin: Stablecoin yang dipatok terhadap mata uang fiat atau aset lain

Kerangka ini memberikan kepastian hukum yang cukup besar bagi industri kripto, dengan asumsi utama bahwa motivasi utama pemilik adalah untuk memegang atau menggunakan aset tersebut, bukan untuk mendapatkan keuntungan melalui usaha orang lain.

Perubahan Strategi Regulasi: Atkins Menegaskan Berpamitan dari “Penegakan Hukum sebagai Pengganti Regulasi”

Wawancara CNBC ini merupakan penampilan terbaru dari Atkins dalam mendorong perubahan strategi regulasi sejak menjabat. Ia secara terbuka mengkritik pendekatan SEC sebelumnya yang lebih mengutamakan penegakan hukum daripada pembuatan regulasi, dan berjanji akan menyediakan panduan yang jelas sebagai pengganti penegakan pasif.

Atkins menyatakan bahwa kesalahan regulasi di masa lalu telah membuat Amerika tertinggal sepuluh tahun dalam pengembangan industri kripto, dan secara tegas menempatkan tokenisasi sebagai inovasi penting yang seharusnya didukung, bukan dibatasi. “Kami sedang memisahkan diri dari masa lalu,” kata Atkins dalam wawancara, menegaskan bahwa tujuan SEC adalah menyediakan panduan yang lebih jelas dan kerangka regulasi yang lebih dapat diprediksi untuk industri aset digital.

Pertanyaan Umum

Mengapa NFT biasanya tidak diatur oleh hukum sekuritas di AS?
Ketua SEC Atkins menjelaskan bahwa NFT biasanya diklasifikasikan sebagai koleksi, dan pembeliannya dilakukan untuk kepemilikan jangka panjang tanpa harapan mendapatkan keuntungan melalui usaha orang lain. Hal ini tidak sesuai dengan standar pengujian Howey yang lama digunakan oleh Mahkamah Agung AS, sehingga biasanya tidak memenuhi definisi “kontrak investasi” menurut hukum sekuritas.

Jenis aset digital apa saja yang tidak diatur oleh SEC?
Rilis interpretatif SEC mencakup empat kategori aset digital yang biasanya tidak dianggap sebagai sekuritas: komoditas digital, utilitas digital, koleksi digital (termasuk NFT), dan stablecoin, memberikan kerangka hukum yang terstruktur bagi industri.

Apakah Atkins sepenuhnya menutup kemungkinan NFT akan diatur oleh hukum sekuritas?
Tidak. Atkins secara tegas menyatakan bahwa analisis SEC tetap bergantung pada fakta dan keadaan spesifik dari setiap aset. Jika struktur tertentu dari NFT membuat pemilik memiliki harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan melalui usaha orang lain, maka NFT tersebut masih berpotensi diklasifikasikan sebagai kontrak investasi dan diatur oleh hukum sekuritas.