Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) mengumumkan proposal regulasi pada tanggal 10 (waktu setempat) untuk mengatur pasar prediksi. Proposal tersebut memperjelas definisi yang bermasalah dalam regulasi sebelumnya serta menetapkan kriteria spesifik untuk melarang kontrak yang berkaitan dengan perang, terorisme, dan aktivitas lainnya. CFTC menyatakan pihaknya mengidentifikasi peningkatan berkelanjutan dalam jumlah dan jenis kontrak peristiwa, sehingga perlu menilai apakah kontrak tersebut melibatkan aktivitas seperti terorisme, pembunuhan, perang, atau perjudian, serta membuat regulasi yang mencegah dampak buruk terhadap kepentingan publik. Inisiatif regulasi ini menyusul kekalahan gugatan CFTC pada 2024 terhadap platform pasar prediksi Kalshi, di mana pengadilan federal memutuskan bahwa definisi lembaga tersebut atas istilah-istilah kunci tidak cukup jelas.
CFTC menjelaskan pasar prediksi sebagai pasar tempat turunan kontrak peristiwa diperdagangkan. Kontrak peristiwa adalah perjanjian yang membayar saat peristiwa tertentu terjadi dan secara bertahap telah dimasukkan ke dalam yurisdiksi regulasi CFTC sejak tahun 2000-an. Ketua CFTC Michael Selig menyatakan lembaganya akan melindungi integritas pasar yang teregulasi tanpa membungkam inovasi.
CFTC Memperkenalkan Definisi Baru untuk Keterlibatan dan Perjudian
Proposal regulasi ini memperkenalkan definisi baru untuk "keterlibatan" dan "perjudian", istilah yang menjadi pusat kekalahan gugatan CFTC pada 2024 terhadap Kalshi. CFTC mendefinisikan keterlibatan sebagai kasus ketika penyelesaian kontrak ditentukan oleh terjadinya aktivitas, tingkat terjadinya, atau peristiwa bersyarat.
CFTC mendefinisikan perjudian sebagai aktivitas yang memenuhi tiga kriteria: aktivitas di mana satu atau lebih peserta terlibat biasanya untuk hiburan atau menghibur pihak lain; aktivitas yang diatur oleh aturan; dan aktivitas yang mencakup peristiwa atau hasil yang dapat diukur, di mana hasilnya bervariasi berdasarkan keberuntungan, kemampuan, atau kemampuan atletik peserta.
Pengenalan definisi-definisi ini mengatasi kelemahan yang terungkap dalam gugatan Kalshi. Pada 2024, CFTC kalah dalam perkaranya melawan platform pasar prediksi Kalshi ketika pengadilan federal memutuskan bahwa definisi regulasi yang ada tidak cukup jelas. Pengadilan menyatakan definisi perjudian tidak ada dan penafsiran atas keterlibatan terlalu luas. CFTC berargumen bahwa entitas terdaftar tidak boleh mencantumkan atau kliring kontrak berdasarkan komoditas khusus yang terlibat dalam, terkait dengan, atau merujuk pada terorisme, pembunuhan, perang, perjudian, atau aktivitas ilegal berdasarkan hukum federal.
CFTC Menetapkan Kriteria Pelarangan untuk Kontrak yang Bertentangan dengan Kepentingan Publik
CFTC menetapkan kriteria untuk menerapkan aturan khusus sekaligus menegaskan bahwa kontrak peristiwa yang terkait dengan perang dan aktivitas serupa dapat dilarang jika bertentangan dengan kepentingan publik. Larangan ini tidak bersifat tanpa syarat, tetapi memerlukan proses peninjauan oleh lembaga untuk memastikan adanya dampak buruk terhadap kepentingan publik sebelum diterapkan. Aturan khusus merujuk pada kewenangan yang diberikan kepada CFTC berdasarkan Undang-Undang Dodd-Frank tahun 2010 untuk melarang perdagangan dan kliring jenis kontrak peristiwa tertentu.
CFTC menyatakan pihaknya dapat menentukan bahwa kontrak, perjanjian, atau transaksi bertentangan dengan kepentingan publik. Meski hukum yang ada sudah memuat aturan yang melarang aktivitas yang bertentangan dengan kepentingan publik, proposal ini merinci kriteria penilaian CFTC. CFTC mendefinisikan faktor penilaian kepentingan publik sebagai: kegunaan pembentukan harga dan pengumpulan informasi; potensi ancaman terhadap integritas pasar; serta tantangan kepatuhan regulasi. Ini berarti lembaga akan meninjau secara komprehensif apakah kontrak memiliki fungsi pembentukan harga, apakah manipulasi pasar mungkin terjadi, dan apakah ada kapasitas untuk mengelola kontrak tersebut.
Sebagai contoh untuk kontrak peristiwa olahraga, acara besar dengan dampak komersial yang substansial pada iklan dan distribusi, seperti Super Bowl, dapat diizinkan untuk pendirian pasar prediksi. Sebaliknya, kasus yang melibatkan tujuan perjudian murni atau potensi pengaturan skor dapat dilarang. Proposal menetapkan bahwa prosedur penilaian tersebut akan berlangsung melalui proses peninjauan selama 90 hari, setelah itu keputusan pelarangan akan dibuat.
FAQ
Apa yang diumumkan CFTC pada tanggal 10?
CFTC mengumumkan proposal regulasi pada tanggal 10 (waktu setempat) mengenai kontrak peristiwa di pasar prediksi. Proposal tersebut memperkenalkan definisi baru untuk keterlibatan dan perjudian, serta menetapkan kriteria untuk melarang kontrak terkait terorisme, pembunuhan, perang, dan perjudian ketika hal itu bertentangan dengan kepentingan publik.
Mengapa CFTC memperkenalkan definisi baru untuk keterlibatan dan perjudian?
CFTC memperkenalkan definisi-definisi ini untuk mengatasi kelemahan yang terungkap dalam kekalahan gugatan pada 2024 terhadap platform pasar prediksi Kalshi. Pengadilan federal memutuskan bahwa definisi yang ada milik CFTC tidak cukup jelas, dengan perjudian yang tidak memiliki definisi dan keterlibatan ditafsirkan terlalu luas.
Bagaimana CFTC menentukan apakah sebuah kontrak bertentangan dengan kepentingan publik?
CFTC menilai kepentingan publik menggunakan tiga faktor: kegunaan pembentukan harga dan pengumpulan informasi, potensi ancaman terhadap integritas pasar, serta tantangan kepatuhan regulasi. Lembaga meninjau apakah kontrak memiliki fungsi pembentukan harga, kemungkinan manipulasi pasar, dan apakah ada kapasitas untuk mengelola kontrak tersebut. Keputusan pelarangan dibuat setelah proses peninjauan selama 90 hari.
