Gate Research Institute: Narasi AI Dorong Kembalinya Dana ke Rantai Publik yang Sangat Aktif, Kembali Hangatnya Minat Penerbitan Meme Solana｜Interpretasi Data Web3 di Januari 2026

Ringkasan Data On-Chain

Gambaran Umum Aktivitas dan Aliran Dana di On-Chain

Untuk menilai secara akurat kondisi penggunaan ekosistem blockchain yang sebenarnya, bagian ini akan membahas berbagai indikator utama aktivitas on-chain, termasuk jumlah transaksi harian, biaya Gas, jumlah alamat aktif, dan aliran bersih jembatan lintas rantai, mencakup dimensi perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan hanya mengamati aliran dana masuk dan keluar, data asli on-chain ini dapat memberikan gambaran yang lebih komprehensif tentang perubahan fundamental ekosistem publik chain, membantu menilai apakah aliran modal disertai kebutuhan penggunaan nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi fondasi jaringan yang berkelanjutan.

Analisis Jumlah Transaksi: Solana Tetap Tinggi, Base Terus Meluas, Divergensi L2 Semakin Tajam

Berdasarkan data Artemis, aktivitas transaksi di mainnet chain utama bulan Januari secara keseluruhan tetap tinggi, tidak mengalami penurunan bersamaan akibat fluktuasi pasar, menunjukkan kebutuhan interaksi on-chain masih didukung secara struktural. Di antaranya, Solana tetap berada di posisi terdepan secara absolut, dengan rata-rata jumlah transaksi harian sekitar 80 juta hingga 100 juta transaksi, meskipun ada fluktuasi kecil, tren umumnya stabil dan meningkat, mencerminkan aplikasi frekuensi tinggi dan ekosistem transaksi native on-chain tetap kuat.【1】

Base menunjukkan tren kenaikan yang moderat, awal bulan sekitar 9 juta transaksi, secara bertahap meningkat hingga lebih dari 11 juta transaksi di akhir bulan, menunjukkan aplikasi sosial dan interaksi ringan terus membawa permintaan penggunaan tambahan, dan tingkat aktivitas on-chain memasuki fase ekspansi perlahan. Sebaliknya, jumlah transaksi Arbitrum lebih fluktuatif, sempat turun ke titik terendah fase di tengah bulan lalu kembali naik, tetapi secara keseluruhan masih dalam pola fluktuasi rentang, belum menunjukkan tren pertumbuhan berkelanjutan.

Ethereum tetap mempertahankan volume transaksi dasar yang relatif stabil, dengan rata-rata sekitar 1–1,3 juta transaksi per hari, mencerminkan posisinya sebagai layer penyelesaian nilai tinggi tidak berubah; Polygon PoS juga tetap berjalan stabil dengan fluktuasi terbatas; Bitcoin menunjukkan jumlah transaksi yang terus berada di tingkat frekuensi rendah, lebih banyak berfungsi sebagai mekanisme penyelesaian dan transfer nilai, bukan untuk interaksi frekuensi tinggi.

Secara keseluruhan, struktur transaksi on-chain saat ini menunjukkan pola “Solana dominan dengan frekuensi tinggi + Base meluas secara moderat + Divergensi zona L2 tradisional”. Bahkan di tengah volatilitas risiko pasar, kekuatan penggunaan nyata di on-chain tidak menyusut secara bersamaan, dan perbedaan fungsi serta perilaku pengguna antar jaringan tetap jelas.

Analisis Alamat Aktif: Solana dan Ethereum Pulih, Beberapa Ekosistem L2 Menurun

Berdasarkan data Artemis, distribusi alamat aktif bulan Januari menunjukkan redistribusi yang jelas, dengan pemulihan di chain utama berkinerja tinggi dan inti, sementara aktivitas beberapa L2 dan sidechain menurun. Menggabungkan grafik dan data rata-rata bulanan, jumlah alamat aktif harian Solana terus meningkat, sekitar 4,46 juta di Januari, naik sekitar 51% dibanding Desember, dan intensitas interaksi on-chain tetap tinggi, menunjukkan transaksi frekuensi tinggi, Meme, dan ekosistem aplikasi masih menarik pengguna dan dana kembali. Ethereum juga mengalami pemulihan signifikan, dengan sekitar 819 ribu alamat aktif harian di Januari, naik sekitar 48% dari bulan sebelumnya, mencerminkan dalam kondisi volatilitas pasar yang meningkat, sebagian aset kembali ke mainnet untuk pengaturan dan penyelesaian, memperkuat fungsi dasar penyelesaian dan penopang nilai.【2】

Kelompok menengah secara keseluruhan menurun dan menunjukkan divergensi. Base meskipun kurva harian tetap relatif stabil, rata-rata alamat aktif bulanan turun sekitar 12%, menunjukkan bahwa sebelumnya interaksi frekuensi tinggi yang didorong oleh aplikasi sosial dan ringan mulai menurun; Polygon PoS turun lebih tajam, dengan penurunan sekitar 57% dalam alamat aktif harian, dan intensitas penggunaan on-chain menurun dari level tinggi sebelumnya ke tingkat menengah-rendah. Arbitrum tetap dalam pola fluktuasi rendah, dengan penurunan kecil secara bulanan, belum menunjukkan sinyal pemulihan yang jelas; alamat aktif Bitcoin juga sedikit menurun, tetapi fluktuasi terbatas, tetap menunjukkan sifat jaringan yang lebih berfungsi sebagai transfer nilai. Secara keseluruhan, aktivitas pengguna on-chain saat ini lebih seperti rotasi struktural, bukan penurunan seluruh pasar secara bersamaan, dan dana serta perilaku pengguna sedang mengalir kembali dari ekosistem yang sedang berkembang ke dua jaringan inti Solana dan Ethereum.

Analisis Pendapatan Biaya On-Chain: Solana dan Ethereum Memimpin, Base Melonjak di Akhir

Berdasarkan data Artemis, struktur pendapatan biaya on-chain bulan Januari menunjukkan stratifikasi lagi, dengan Solana dan Ethereum tetap tinggi, sementara Base menunjukkan fluktuasi yang membesar. Data dalam grafik menunjukkan bahwa selama sebulan terakhir, pendapatan biaya Solana berada di tingkat tertinggi, stabil di kisaran 800 ribu hingga 1,2 juta dolar, dan di akhir bulan kembali ke level tinggi, menunjukkan aktivitas transaksi frekuensi tinggi, Meme, dan aplikasi terus memberikan kontribusi nilai on-chain. Ethereum menunjukkan fluktuasi kenaikan yang lebih jelas, dengan beberapa penurunan ke kisaran 200–400 ribu dolar di tengah bulan, lalu kembali naik, dan di akhir bulan mencapai di atas satu juta dolar, mencerminkan dalam fase volatilitas pasar yang meningkat, interaksi DeFi, pengaturan aset, dan operasi kontrak bernilai tinggi meningkat, membuat elastisitas biaya transaksi lebih tinggi.【3】

Performa pendapatan jaringan di tengah menunjukkan divergensi yang semakin tajam. Biaya transaksi Base selama awal dan pertengahan bulan sering berfluktuasi di sekitar nol, tetapi di akhir bulan melonjak cepat mendekati 100 ribu dolar, menunjukkan bahwa aktivitas hot spot atau penerbitan aset frekuensi tinggi dan transaksi berkumpul di chain ini, mengubah struktur biaya dari basis rendah ke elastisitas tinggi. Biaya transaksi Bitcoin tetap relatif stabil, dipengaruhi oleh kebutuhan transfer dan kemacetan jaringan secara temporer, dengan fluktuasi terbatas. Polygon PoS dan Arbitrum lebih banyak dalam pola fluktuasi rendah, meskipun sesekali ada lonjakan impulsif, tetapi keberlanjutan kurang, dan belum membentuk kurva penangkapan nilai yang stabil. Secara keseluruhan, pendapatan biaya saat ini lebih terkonsentrasi pada jaringan yang aktif tinggi dan dengan volume transaksi besar, memperlihatkan divergensi antar jaringan, dan dana serta perilaku pengguna berkumpul di ekosistem yang mampu secara berkelanjutan menciptakan kebutuhan transaksi on-chain.

Aliran Dana di Ekosistem Publik Chain: Divergensi, Dana Mengalir Kembali ke Jaringan Efisien, Ekosistem Tradisional Tertekan

Berdasarkan data Artemis, dalam sebulan terakhir, aliran dana di ekosistem publik chain menunjukkan divergensi struktural yang jelas. Dana tidak mengalami ekspansi risiko secara menyeluruh, melainkan terkonsentrasi ke jaringan yang memiliki efisiensi dana dan atribut transaksi yang lebih kuat, sementara beberapa ekosistem Layer1 dan Layer2 tradisional terus mengalami tekanan keluar bersih, mencerminkan pasar sedang melakukan penilaian ulang fungsi dan harga ulang.【4】

Dari sisi aliran masuk, Base mencatat aliran bersih terbesar, menjadi pusat perhatian dan dana utama dalam putaran ini. Likuiditas ini terkait dengan tren hot social AI Agents baru-baru ini: seputar scene sosial native agent seperti Moltbook, narasi yang cepat diubah menjadi penerbitan dan transaksi on-chain, melalui infrastruktur penerbitan dan transaksi ekosistem Base seperti Clanker, menyelesaikan distribusi aset dan likuiditas, membentuk siklus “konten—perhatian—penerbitan—transaksi”, sehingga dana spekulatif dan awal yang melakukan penetapan harga aktif berpindah ke Base. Bersamaan, Polygon PoS, Injective, dan OP Mainnet juga mencatat aliran masuk bersih yang cukup besar, menunjukkan dana tetap memilih jaringan dengan biaya rendah, interaksi tinggi, dan efisiensi transaksi tinggi; aliran masuk Hyperliquid yang terus menarik dana juga mencerminkan bahwa dana trading tetap aktif dalam lingkungan pengaturan yang efisien.

Sebaliknya, tekanan keluar dana terutama terkonsentrasi di Ethereum, Starknet, dan Arbitrum. Ethereum menunjukkan volume keluar bersih terbesar, menandakan sebagian dana berpindah dari jaringan inti yang bernilai tinggi dan berfungsi sebagai penyelesaian ke lingkungan eksekusi yang lebih fleksibel; Arbitrum dan Starknet menunjukkan proses penyaringan internal di jalur Layer2. Secara keseluruhan, aliran dana di ekosistem publik chain saat ini menampilkan karakter “perpindahan perhatian yang didorong narasi + efisiensi dana prioritas”, dan pasar telah memasuki fase rotasi struktural, dengan strategi alokasi beralih dari narasi ekosistem tunggal ke fokus pada penggunaan nyata jaringan dan efisiensi perputaran dana.

Analisis Indikator Kunci Bitcoin

Dalam sebulan terakhir, tren BTC dan ETH menunjukkan pelemahan yang jelas, dengan struktur 4 jam beralih dari konsolidasi ke dominasi bearish. BTC hanya mengalami rebound lemah setelah menembus beberapa moving average, secara keseluruhan masih tertekan oleh sistem moving average; ETH menunjukkan performa yang lebih lemah, dengan penurunan cepat dan masuk ke konsolidasi datar di level rendah, dengan moving average yang menyebar ke arah bearish. Struktur volume dan harga menunjukkan fase penurunan dengan volume meningkat saat turun dan volume menyusut saat rebound, mencerminkan dana bottom-fishing berhati-hati dan energi pemulihan tren yang kurang, sehingga jangka pendek tetap didominasi oleh pola sideways dan tekanan bearish.

Dalam konteks ini, data on-chain dari distribusi biaya, kekuatan profit-taking, dan struktur holder menunjukkan karakteristik yang konsisten: biaya kepemilikan jangka pendek BTC menunjukkan penurunan yang jelas, harga berulang di sekitar zona break-even, menunjukkan pasar sedang mengkonsumsi keuntungan sebelumnya; sekaligus, kekuatan profit-taking cepat menurun, pasar beralih dari fase realisasi tinggi ke fase menunggu dan pemulihan. Struktur posisi, dengan proporsi profit dari holder jangka pendek menurun dan posisi rugi jangka pendek meningkat, tetapi belum melampaui batas, menunjukkan tekanan jual terutama dari holder jangka pendek, sementara posisi jangka panjang tetap stabil, dan tren secara umum beralih ke fase sideways dan rebalancing.

Biaya Kepemilikan Jangka Pendek BTC Menurun, Harga Berulang di Sekitar Break-Even

Berdasarkan data Glassnode, model biaya holder jangka pendek (Short-Term Holder, STH) menunjukkan bahwa setelah harga turun dari zona overheat di level tertinggi, harga secara bertahap mendekati dan berputar di atas biaya STH, menunjukkan bahwa posisi short-term yang sebelumnya berada di zona premium tinggi mulai mengalami pengurangan keuntungan, tetapi belum menunjukkan tanda-tanda penurunan sistemik di bawah biaya. Harga saat ini tersebar di antara +1 standar deviasi dan garis biaya, menunjukkan bahwa sentimen pasar telah kembali dari kondisi overbought ke zona netral-hati-hati, dana jangka pendek beralih dari chasing rally ke posisi wait-and-see dan rebalancing struktural.【5】

Dari sudut pandang struktur, biaya STH secara keseluruhan tetap meningkat, mewakili bahwa biaya rata-rata posisi baru terus meningkat, dan kerangka tren tidak terganggu. Harga belum efektif jatuh ke zona pendinginan di bawah -1 standar deviasi, menunjukkan bahwa kelompok holder jangka pendek secara keseluruhan masih dalam posisi floating profit atau profit ringan, dan belum memicu panic selling. Perbandingan siklus historis menunjukkan bahwa selama harga tetap di atas garis biaya, pasar cenderung memasuki fase redistribusi posisi di level tinggi dan konsolidasi waktu, bukan langsung ke struktur bear.

Secara keseluruhan, BTC saat ini berada dalam fase “rebalancing setelah overheat dan biaya mendekati garis break-even”. Risiko overheat di atas telah terlepas, tetapi zona break-even utama di bawahnya belum hilang, sehingga pergerakan harga kemungkinan akan berulang di sekitar garis biaya untuk menyelesaikan perputaran posisi. Selama struktur profit holder jangka pendek tetap utuh, tren bullish jangka menengah tetap terjaga, dan saat ini lebih condong ke fase pendinginan siklus di tengah, bukan sinyal pembalikan tren.

Kekuatan Profit-Taking BTC Menurun Cepat, Pasar Beralih dari Fase Realisasi Tinggi ke Fase Menunggu dan Pemulihan

Berdasarkan data Glassnode, indikator Realized Profit/Loss Ratio (rata-rata 90 hari) menunjukkan bahwa rasio ini secara signifikan menurun dari level tinggi, menandakan bahwa skala keuntungan yang direalisasikan di on-chain sedang menyusut dengan cepat, dan pasar beralih dari fase realisasi keuntungan besar ke lingkungan transaksi yang lebih terkendali. Rasio ini sebelumnya bertahan di level tinggi jauh di atas 1, mewakili banyak posisi yang mengambil keuntungan di harga tinggi; penurunan cepat saat ini menunjukkan tekanan jual aktif berkurang secara signifikan, dan energi jual jangka pendek mulai mereda.【6】

Dari struktur siklus, indikator ini menurun tetapi belum masuk ke zona kerugian yang jelas (di bawah 1 secara jangka panjang), artinya pasar belum memasuki fase panic selling secara masif, melainkan berada di tahap “pencernaan keuntungan” yang umum di akhir tren bullish. Secara historis, kisaran ini sering kali berasosiasi dengan konsolidasi di level harga tinggi: laju kenaikan melambat, volatilitas meningkat, tetapi struktur tren tetap didominasi oleh bullish. Selama rasio ini tetap di atas garis break-even, dana on-chain secara keseluruhan tetap dalam struktur profit, dan tekanan jual lebih banyak berasal dari realisasi aktif daripada panic selling.

Secara keseluruhan, BTC saat ini menunjukkan karakteristik “penurunan kekuatan profit-taking dan rebalancing”. Momentum kenaikan jangka pendek dibatasi oleh posisi profit sebelumnya, tetapi selama sentimen kerugian belum dominan, kerangka tren jangka menengah tetap sehat. Pergerakan pasar kemungkinan akan didominasi oleh waktu dan konsolidasi untuk mengkonsumsi keuntungan historis, bukan langsung ke penurunan sistemik.

Proporsi Profit-tinggi Menurun, Posisi Rugi Jangka Pendek Meningkat tapi Belum Berlebihan

Berdasarkan data Glassnode, indikator proporsi supply dari holder profit dan loss (rata-rata 7 hari) menunjukkan bahwa proporsi supply dari holder jangka pendek (STH) yang rugi meningkat secara signifikan, sementara proporsi rugi dari holder jangka panjang (LTH) tetap relatif rendah. Ini menunjukkan bahwa koreksi harga terutama menekan keuntungan posisi jangka pendek, dan tekanan pasar terkonsentrasi pada dana yang masuk baru-baru ini di level tinggi, sementara struktur posisi jangka panjang tetap kokoh. Rugi yang terjadi saat ini lebih merupakan “penurunan margin keuntungan marginal”, bukan kondisi panic sell secara luas.【7】

Dari sudut pandang struktur, dalam siklus historis, ketika proporsi rugi dari STH meningkat sementara LTH tetap dalam zona profit, pasar biasanya berada di fase tengah atau akhir bull market dengan fase konsolidasi dan shakeout. Dana jangka pendek secara pasif keluar selama volatilitas, dan posisi berpindah ke kelompok yang memiliki biaya lebih rendah dan periode holding lebih panjang, membantu memperkuat fondasi tren jangka menengah. Saat ini, belum terlihat LTH masuk ke zona rugi secara masif, yang berarti pasar belum memasuki kondisi “panic” yang mengindikasikan pembalikan tren.

Secara umum, BTC sedang mengalami proses “rebalancing dengan pelemahan profit jangka pendek dan struktur jangka panjang tetap kokoh”. Volatilitas jangka pendek mungkin tetap tinggi, dan pergerakan harga lebih condong ke sideways dan perputaran posisi daripada penurunan tajam secara sistemik; selama tekanan rugi terutama terbatas pada STH dan belum menyebar ke LTH, struktur bull jangka menengah tetap utuh, dan saat ini lebih seperti pelepasan risiko dan redistribusi posisi dalam siklus daripada sinyal pembalikan tren.