QCP Capital：Putaran pasar bearish kali ini lebih mirip dengan reset likuiditas, bukan keruntuhan struktural

BlockBeats berita, pada 12 Februari, Elbert Iswara, kepala pengawasan klien QCP Capital, mengatakan dalam sebuah podcast bahwa pasar beruang kali ini lebih mirip dengan reset likuiditas daripada keruntuhan struktural. Elbert menggambarkan gelombang volatilitas ini sebagai koreksi yang hebat tetapi tidak jarang dalam sejarah, dan rebound di sekitar $60.000 menunjukkan bahwa permintaan potensial masih ada, terutama dari pemegang jangka panjang dan institusi.

Elbert berpendapat bahwa arah pasar didominasi oleh suasana risiko yang lebih luas, termasuk pengencangan likuiditas dan perubahan ekspektasi suku bunga. Sementara itu, keluar dana ETF, penyesuaian posisi derivatif, dan penutupan posisi leverage memperbesar volatilitas ini, membuatnya lebih cepat dan lebih keras.

Saat ini, Bitcoin diperdagangkan sebagai aset risiko yang sensitif terhadap likuiditas, terutama selama periode pengencangan atau tekanan. Elbert menunjukkan bahwa ini tidak meniadakan narasi penyimpanan nilai, tetapi memang berarti bahwa investor tidak boleh mengharapkan Bitcoin selalu berfungsi sebagai lindung nilai dalam setiap penjualan. Bitcoin tetap merupakan aset campuran, dan perannya akan bergantung pada siklus makroekonomi.

Elbert menegaskan bahwa indikator jangka pendek yang lebih penting daripada narasi tertentu saat ini meliputi:

· Level harga dan posisi: kisaran $60.000 - $65.000 tetap menjadi area psikologis dan teknis penting, dan likuiditas yang lemah dapat memperbesar risiko overshoot harga.

· Kelangsungan aliran dana ETF: apakah dana keluar berlanjut atau stabil akan mempengaruhi perilaku harga jangka pendek, terutama dalam pasar yang berombak.

· Leverage dan likuidasi: ketika posisi yang padat dilikuidasi dengan cepat, volatilitas yang hebat sering kali diperbesar.

· Pola korelasi: korelasi antara Bitcoin dan saham biasanya meningkat selama periode risiko yang dihindari, dan akan kembali turun setelah tekanan makro mereda. Yang penting adalah kecepatan penurunan ini.

Elbert menyatakan bahwa dalam jangka pendek, investor harus memandang Bitcoin sebagai aset yang sangat sensitif terhadap makroekonomi dan memiliki beta tinggi, serta mengelola risiko eksposur sesuai itu. Dalam pandangan jangka panjang, faktor utama yang mendorong nilai adalah tingkat adopsi, kedewasaan struktur pasar, dan apakah partisipasi institusi dapat menjadi stabil selama siklus.