Hukum Baru Brasil Melarang Stablecoin Berbasis Algoritma! USDe dan Frax Berpotensi Dilarang Karena Tidak Memiliki Cadangan Jaminan

Parlemen Brasil mendorong undang-undang baru yang secara ketat melarang stablecoin tanpa jaminan dan algoritmik, menuntut cadangan nyata 100% dan memperkenalkan sanksi pidana, membentuk kembali tatanan pasar kripto yang sangat bergantung pada stablecoin.

Komite parlemen menyetujui RUU baru, melarang ketat stablecoin tanpa jaminan

Pemerintah Brasil sedang mempercepat penguatan regulasi terhadap aset digital. Baru-baru ini, Komite Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Inovasi parlemen Brasil secara resmi menyetujui RUU No. 4.308/2024, yang bertujuan utama untuk secara menyeluruh merombak mekanisme operasi stablecoin yang terkait dengan mata uang fiat di Brasil.

RUU tersebut secara tegas menyatakan larangan penerbitan atau perdagangan stablecoin algoritmik yang mempertahankan nilainya melalui “kode komputer dan strategi pasar”, termasuk USDe dari Ethena dan Frax.

Regulator berpendapat bahwa aset digital yang tidak didukung oleh aset nyata ini sangat tidak stabil bagi sistem keuangan, sehingga RUU mewajibkan semua stablecoin yang beroperasi di Brasil harus didukung oleh cadangan nyata 100%, seperti uang tunai atau obligasi pemerintah.

Berdasarkan ketentuan RUU, penerbit stablecoin harus memastikan cadangan aset mereka terpisah sepenuhnya dari aset perusahaan, dan harus menyerahkan laporan pengelolaan rinci kepada pemerintah untuk membuktikan transparansi dan keamanan cadangan tersebut. Definisi stablecoin dalam RUU dibatasi hanya untuk aset yang sepenuhnya dijamin dengan jaminan. Dorongan terhadap regulasi ini sebagian besar dipicu oleh keruntuhan stablecoin algoritmik Terra-Luna pada tahun 2022. Saat itu, keruntuhan tersebut menghapus ratusan miliar dolar nilai di seluruh dunia, menyebabkan kerugian besar bagi banyak investor, dan mendorong regulator global untuk mulai merefleksikan keamanan model tanpa jaminan.

Saat ini, setelah disetujui oleh komite, RUU akan dikirim ke Komite Keuangan dan Perpajakan serta Komite Konstitusi, Peradilan, dan Warga untuk ditinjau, dan jika disetujui oleh Senat, akan resmi menjadi undang-undang dan memiliki kekuatan mengikat di pasar.

Tanggung jawab pidana dan kewajiban kepatuhan, penerbitan ilegal dapat dihukum hingga 8 tahun penjara

Selain membatasi aspek teknis, fokus utama dari RUU No. 4.308/2024 yang paling menarik perhatian pasar adalah pengenalan mekanisme sanksi pidana yang sangat keras. RUU mendefinisikan penerbitan stablecoin tanpa jaminan atau tidak sesuai regulasi sebagai “penipuan keuangan”, dan pelanggar dapat menghadapi hukuman penjara hingga 8 tahun. Ketentuan hukuman ini dianggap sebagai salah satu regulasi paling tegas dalam pengawasan stablecoin secara global saat ini. Hal ini mencerminkan upaya pejabat Brasil untuk secara drastis mengurangi potensi penipuan dan risiko sistemik melalui biaya pelanggaran yang tinggi, demi melindungi aset pengguna lokal.

Untuk stablecoin asing yang saat ini mendominasi pasar global, seperti $USDT dari Tether dan $USDC dari Circle, RUU juga menetapkan standar kepatuhan yang jelas. Stablecoin asing yang ingin menyediakan layanan di Brasil harus beroperasi melalui entitas yang mendapatkan izin dari pemerintah dan mematuhi standar regulasi Brasil.

Lebih dari itu, otoritas Brasil memperluas tanggung jawab kepatuhan ke bursa kripto lokal. RUU menyatakan bahwa bursa harus bertanggung jawab memverifikasi apakah penerbit asing memenuhi standar hukum Brasil, dan jika tidak, bursa harus menanggung risiko hukum terkait. Ketentuan ini secara tidak langsung meningkatkan beban operasional dan biaya manajemen risiko bagi penyedia layanan lokal, memaksa bursa melakukan due diligence yang lebih ketat sebelum menampilkan aset.

Stablecoin mendominasi volume perdagangan, regulasi akan mengubah 90% pasar kripto

Alasan pemerintah Brasil mengambil langkah keras saat ini adalah karena stablecoin memainkan peran penting dalam pasar kripto negara tersebut. Menurut data dari otoritas pajak Brasil, stablecoin menyumbang lebih dari 90% dari total volume perdagangan kripto nasional. Pengguna Brasil umumnya menganggap stablecoin sebagai alat utama untuk lindung nilai, pembayaran lintas batas, dan konversi aset harian, dengan volume transaksi bulanan diperkirakan antara 6 miliar hingga 8 miliar dolar AS. Tingginya partisipasi pasar ini berarti bahwa keruntuhan salah satu stablecoin saja dapat memicu gejolak keuangan nasional, dan ini menjadi alasan utama anggota parlemen menegaskan bahwa stablecoin harus dilegalkan dan dikelola secara transparan.

Jika RUU akhirnya disahkan, banyak proyek stablecoin algoritmik yang saat ini populer akan menghadapi pilihan sulit: mengubah desain dasar mereka agar memenuhi persyaratan jaminan penuh, atau menarik diri sepenuhnya dari pasar Brasil. Bagi investor dan trader Brasil, ini berarti pilihan aset di pasar akan berkurang, tetapi keamanan lingkungan perdagangan diharapkan meningkat secara signifikan.

Selain itu, Bank Sentral Brasil dan otoritas pajak sedang mempertimbangkan untuk mengenakan pajak transaksi stablecoin terkait (IOF) dan menerapkan sistem pelaporan yang lebih ketat, bertujuan memasukkan aset digital ini ke dalam sistem pengawasan keuangan tradisional, guna mencegah pencucian uang dan penggelapan pajak serta aktivitas ilegal lainnya.

Persaingan regulasi global, jalur legislatif Brasil dan tren internasional beresonansi

Tren regulasi di Brasil bukanlah fenomena yang terisolasi, melainkan sejalan dengan kekhawatiran internasional terhadap stablecoin. Di Amerika Serikat, konflik sengit sedang berlangsung antara sistem perbankan tradisional dan industri kripto. CEO Bank of America, Brian Moynihan, pernah memperingatkan secara terbuka bahwa jika Kongres AS mengizinkan penerbitan “stablecoin berbunga” (Yield-bearing stablecoins), produk tersebut dapat memicu penarikan dana besar dari bank, bahkan mengurangi hingga 6 triliun dolar aset dari simpanan bank komersial.

Baca selengkapnya
CEO Bank of America memperingatkan: Stablecoin dapat tarik 6 triliun dolar dari simpanan bank, mengganggu kemampuan pinjaman bank

Laporan dari Departemen Keuangan AS juga menunjukkan bahwa stablecoin berbunga dapat menguasai 30% hingga 35% dari total simpanan bank. Meskipun CEO Circle, Jeremy Allaire, menentang kekhawatiran ini dan berpendapat bahwa kekhawatiran tersebut berlebihan, serta memberi contoh bahwa dana pasar uang dan industri perbankan telah ada selama bertahun-tahun tanpa menyebabkan keruntuhan sistem, pemerintah berbagai negara tetap berhati-hati terhadap potensi penggerogosan aset dari uang digital terhadap simpanan tradisional.

Sementara itu, industri perbankan Eropa memilih untuk mengambil langkah proaktif. Beberapa lembaga keuangan besar, termasuk BBVA dari Spanyol, BNP Paribas dari Prancis, dan ING dari Belanda, telah membentuk Aliansi Qivalis, yang berkomitmen mengembangkan stablecoin yang sesuai dengan standar Regulasi Pasar Kripto (MiCA) Uni Eropa. Arah legislatif Brasil saat ini jelas mengambil pelajaran dari pengalaman berbagai negara dan memilih jalur yang mirip dengan Uni Eropa, yaitu “transparansi tinggi dan jaminan penuh”.