孫正義 tambahkan pendanaan sebesar 300 miliar dolar AS untuk OpenAI, peringkat kredit mungkin akan diturunkan

SoftBank menegosiasikan tambahan $300 miliar untuk berinvestasi di OpenAI, dan telah menjual $58 miliar saham Nvidia dan mengurangi kepemilikan T-Mobile untuk menguangkan. OpenAI akan bernilai $750 miliar, melampaui Arm untuk menjadi holding terbesar SoftBank (terhitung lebih dari 30%). S&P memperingatkan tekanan ke bawah pada peringkat BB+. Tersiar kabar bahwa harga saham SoftBank naik 8,8%. OpenAI meluncurkan alat penelitian ilmiahnya, Prism.

Restrukturisasi aset SoftBank: jual Nvidia untuk membeli OpenAI

Menurut beberapa orang yang akrab dengan masalah ini, SoftBank saat ini sedang mengevaluasi kemungkinan berinvestasi hingga $300 miliar di OpenAI, dan negosiasi masih berlangsung, dengan jumlah akhir dan persyaratan belum diselesaikan. Jika kesepakatan pembiayaan ini selesai, saham SoftBank di OpenAI akan meningkat lebih lanjut. Pada Desember tahun lalu, SoftBank baru saja menginvestasikan $225 miliar di OpenAI, meningkatkan kepemilikan sahamnya menjadi sekitar 11%, menjadikannya salah satu pemegang saham eksternal terbesar OpenAI.

Menurut Wall Street Journal, investasi tambahan ini adalah bagian dari rencana pendanaan OpenAI yang lebih besar, yang mencoba mengumpulkan $500 miliar hingga $100 miliar dari investor global, dengan target valuasi hingga $750 miliar. OpenAI sedang mempertimbangkan penawaran umum perdana (IPO) dan berencana untuk mengumpulkan dana dari dana kekayaan negara Timur Tengah dan dana modal ventura lainnya. Investor perusahaan yang ada termasuk Thrive Capital, Khosla Ventures, dan dana UEA MGX.

Bagi SoftBank, ini bukan hanya investasi keuangan, tetapi juga taruhan strategis. Dalam beberapa tahun terakhir, Masayoshi Son telah berulang kali menekankan bahwa “AI akan membentuk kembali semua industri,” dan OpenAI dianggap olehnya sebagai perusahaan yang paling mungkin berdiri di inti dari perubahan ini. Untuk mengumpulkan dana yang cukup untuk terus meningkatkan OpenAI, SoftBank sedang menjalani serangkaian penyesuaian aset yang agresif.

The Wall Street Journal melaporkan bahwa untuk mengumpulkan dana untuk berinvestasi di OpenAI, SoftBank telah menjual sahamnya di Nvidia seharga $58 miliar (sekitar RMB 402,9 miliar). Pada saat yang sama, SoftBank mengurangi kepemilikan asetnya seperti T-Mobile dan menggunakan saham Arm untuk operasi pembiayaan. Sebelumnya, SoftBank juga menangguhkan negosiasi akuisisi untuk operator pusat data AS Switch, memfokuskan dana pada proyek-proyek terkait AI.

Logika pergerakan aset ini menarik. Nvidia adalah pemimpin mutlak dalam infrastruktur komputasi AI, dan harga sahamnya telah naik sepuluh kali lipat dalam dua tahun terakhir, dan SoftBank dapat dimengerti menjual untuk menguangkan pada titik tinggi. Namun, dari sudut pandang strategis, pilihan Sun Zhengyi untuk “menjual alat dan membeli aplikasi” bertaruh bahwa hulu rantai nilai AI (model dan aplikasi OpenAI) memiliki nilai jangka panjang yang lebih besar daripada hilir (perangkat keras Nvidia). Penilaian ini mungkin didasarkan pada keyakinannya bahwa monopoli Nvidia akan dilemahkan oleh pesaing seperti AMD dan Google TPU, dan bahwa keunggulan OpenAI dalam model bahasa besar lebih sulit untuk dilampaui.

Selama setahun terakhir, investasi SoftBank dalam AI dan otomatisasi telah meningkat secara signifikan: menghabiskan $65 miliar untuk mengakuisi Ampere Computing, sebuah perusahaan desain chip Amerika, mengakuisisi bisnis robotika ABB seharga $54 miliar, dan terus meningkatkan OpenAI. Tata letak ini menunjukkan bahwa Masayoshi Son sedang membangun kerajaan rantai industri AI yang lengkap, mulai dari desain chip (Ampere) hingga eksekusi fisik (robot ABB) hingga otak cerdas (OpenAI), membentuk lingkaran tertutup.

Krisis peringkat kredit dan risiko holding 30%

Lembaga pemeringkat S&P Global telah memperingatkan bahwa investasi aktif SoftBank di bidang AI, ditambah dengan fluktuasi harga saham Arm, memberi tekanan pada peringkat kredit SoftBank. Jika penilaian OpenAI memperhitungkan terlalu banyak untuk struktur aset SoftBank, itu dapat semakin memperkuat risiko portofolio.

Peneliti industri di Bloomberg menyebutkan bahwa jika SoftBank Group menginvestasikan tambahan $300 miliar di OpenAI, peringkat kredit BB±nya dapat menghadapi tekanan ke bawah. Dengan mempertimbangkan transaksi yang belum dibayar dan dengan asumsi bahwa saham SoftBank saat ini di OpenAI dinilai kembali dan ditingkatkan, rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) SoftBank dapat mencapai garis pemicu penurunan peringkat 35%. Untuk menjaga LTV di bawah kaliber pengungkapan di bawah 25%, transaksi pembiayaan kemungkinan akan mengharuskan SoftBank untuk mengumpulkan setidaknya $150 miliar melalui penjualan aset dan pinjaman margin.

SoftBank menghadapi risiko tiga kali lipat

risiko konsentrasi: Valuasi OpenAI dapat melampaui Arm untuk menjadi kepemilikan terbesar, terhitung lebih dari 30% dari keseluruhan aset SoftBank, dan kegagalan satu target akan memukul grup dengan keras

risiko likuiditas: LTV mencapai 35% dapat memicu penurunan peringkat kredit, meningkatkan biaya pembiayaan, dan memengaruhi inisiatif investasi lainnya

Risiko kompetitif: Google Gemini dan Anthropic Claude mengejar ketinggalan dengan cepat, dan keunggulan ChatGPT sedang ditantang

Pada saat yang sama, risiko portofolio SoftBank akan meningkat lebih lanjut. Berdasarkan harga saham Arm pada 27 Januari, valuasi OpenAI dapat melampaui Arm untuk menjadi kepemilikan tunggal terbesar SoftBank, dan proporsi nilai aset keseluruhan SoftBank mungkin melebihi 30%. Ahli strategi saham Jepang Amir Anvarzadeh mengatakan: “Masayoshi Son jelas telah membuat taruhan putus asa dan mempertaruhkan semua chipnya di ChatGPT.”

Dari perspektif kompetitif, prospek OpenAI tidak lagi bebas ketegangan seperti setahun yang lalu. Model seperti Gemini Google, Claude Anthropic, dan DeepSeek China mengejar ketinggalan dengan cepat, dan parit teknologi OpenAI menyusut. OpenAI sendiri juga menghadapi masalah praktis: membakar uang dengan sangat cepat, membutuhkan daya komputasi yang besar untuk pelatihan model, meningkatnya biaya inferensi, dan persaingan yang semakin ketat di antara para peneliti top. Ini semua adalah faktor risiko yang harus diperhatikan untuk investasi tambahan SoftBank.

Alat prisma untuk merebut pasar penelitian ilmiah

Pada saat yang sama dengan berita pembiayaan yang berfermentasi, OpenAI juga merilis sinyal penting di tingkat produk. Pada 27 Januari, OpenAI secara resmi meluncurkan alat gratis bernama Prism, yang diposisikan sebagai asisten AI untuk para ilmuwan, tersedia untuk siapa saja yang memiliki akun ChatGPT secara gratis.

Tidak seperti antarmuka obrolan tradisional, Prism lebih seperti “platform penulisan dan kolaborasi penelitian ilmiah yang ditingkatkan AI”: berdasarkan model GPT-5.2, secara asli mendukung LaTeX, dapat digunakan untuk penulisan kertas, revisi, pencarian literatur, mendukung kolaborasi multi-orang, dan dapat dengan cepat mengubah sketsa yang digambar tangan menjadi diagram kanonik. OpenAI secara resmi mengatakan bahwa Prism bukan tentang menggantikan ilmuwan, tetapi tentang mempercepat alur kerja mereka. Eksekutif perusahaan membandingkannya dengan “Kursor atau Selancar Angin” dalam penelitian ilmiah, alat yang tertanam dalam alur kerja dan meningkatkan efisiensi secara signifikan.

Dorongan OpenAI untuk Prism ke dalam penelitian ilmiah bukanlah kebetulan, dengan data menunjukkan bahwa ChatGPT menerima rata-rata 840 pesan per minggu terkait dengan sains dan matematika yang lebih tinggi, dan jumlah ini diperkirakan akan tumbuh sebesar 47% pada tahun 2025. Kevin Weil, wakil presiden sains di OpenAI, terus terang mengatakan: “Saya pikir 2026 adalah untuk AI dan sains seperti tahun 2025 untuk AI dan rekayasa perangkat lunak.” Dalam pandangannya, penelitian ilmiah yang dibantu AI berdiri pada saat yang mirip dengan “malam wabah asisten kode”.

Melihat pembiayaan dan produk bersama-sama, Anda akan menemukan bahwa OpenAI bergerak di sepanjang garis yang sangat jelas: di satu sisi, ini memastikan kepemimpinan berkelanjutan dalam skala model, daya komputasi, dan kumpulan bakat melalui pembiayaan besar; Di sisi lain, melalui alat seperti Prism, AI tertanam dalam alur kerja bernilai tinggi seperti penelitian ilmiah, pendidikan, dan perusahaan. SoftBank menghabiskan banyak uang untuk OpenAI, bertaruh pada kemungkinan akhir AI membangun kembali industri.