Harga Emas mencapai rekor tertinggi, dapat mengubah cerita likuiditas crypto

Harga tembaga telah menetapkan level tertinggi baru dalam minggu ini, dalam konteks sebagian besar pelaku pasar crypto sedang memusatkan perhatian pada kenaikan tajam perak dan emas. Namun, yang sebenarnya mempengaruhi jalur suku bunga — bukan aset safe haven tradisional — adalah tembaga itu sendiri, yang dapat memberikan dampak lebih dalam terhadap jalur kebijakan suku bunga, inti dari cerita likuiditas di pasar keuangan.

Hingga hari Rabu, 14/01, harga tembaga spot telah menembus angka 6,06 USD per pound, level tertinggi dalam sejarah. Pergerakan di pasar kontrak berjangka menunjukkan bahwa ini bukanlah lonjakan jangka pendek dalam satu sesi perdagangan.

Menurut pembaruan dari COMEX tanggal 15/01/2026, volume perdagangan diperkirakan mencapai 74.332 kontrak, menurun dari 83.265 kontrak pada sesi sebelumnya. Sebaliknya, open interest meningkat menjadi 269.825, lebih tinggi 3.588 kontrak dari sebelumnya. Peningkatan open interest sementara volume menurun biasanya mencerminkan tren trader yang mempertahankan posisi, bukan hanya spekulasi jangka pendek berdasarkan fluktuasi pasar.

*Harga kontrak berjangka tembaga (Sumber: TradingView)*Meskipun pasar crypto tidak menilai langsung tembaga, mendekatinya ke level tertinggi sejarah dapat memperkuat sentimen “semua naik” di seluruh pasar aset. Namun, berbeda dengan emas atau perak — yang terkait dengan psikologi defensif — tembaga mencerminkan kebutuhan riil dari ekonomi. Inilah yang membuat pergerakan harga tembaga menjadi sangat penting.

Jika tekanan harga tembaga bersifat permanen, hal ini dapat segera tercermin dalam ekspektasi inflasi, yang kemudian mempengaruhi jalur suku bunga dan kondisi likuiditas — faktor kunci di pasar crypto.

Tembaga, inflasi, dan pertanyaan yang belum terjawab tentang suku bunga

Kenaikan harga tembaga semakin memperjelas debat seputar tingkat “keterikatan” inflasi, prospek suku bunga riil, dan kapan Federal Reserve (Fed) dapat melonggarkan kebijakan. Ini juga merupakan variabel yang membentuk prospek Bitcoin (BTC).

Bahkan di internal Fed, pesan masih belum seragam. Ketua Fed Minneapolis, Neel Kashkari, berpendapat bahwa inflasi bisa berputar di sekitar 2,5% pada akhir tahun 2026, tetapi ia juga mengakui bahwa ia tidak yakin apakah angka tersebut akan tercapai di akhir tahun atau tidak. Ketidakpastian ini membuat ekspektasi suku bunga untuk tahun 2026 menjadi kurang stabil dalam komentar pasar — sebuah faktor yang sangat penting bagi Bitcoin dan aset likuiditas tinggi lainnya, yang biasanya diperdagangkan sebagai aset berisiko dengan jangka waktu panjang saat imbal hasil riil berfluktuasi.

Sebelumnya, pasar menganggap pengurangan suku bunga di tahun 2026 sebagai hal yang hampir pasti. Namun, Kepala Ekonom J.P. Morgan, Michael Feroli, menyatakan bahwa ia tidak berharap Fed akan melakukan pemotongan suku bunga dalam tahun ini.

Kenaikan harga tembaga di tengah cerita AI dan tekanan dari kebijakan moneter

Kenaikan harga tembaga juga terkait dengan cerita investasi infrastruktur AI dan permintaan dari pusat data. Menurut The Wall Street Journal, Amazon telah menandatangani perjanjian dua tahun dengan Rio Tinto terkait proyek tembaga Nuton/Johnson Camp. Perjanjian ini dilakukan di tengah harga tembaga yang mencapai rekor tertinggi, kekhawatiran tentang pasokan, dan meningkatnya permintaan dari industri teknologi.

Bagi pasar crypto, dampak jangka pendek bukan pada peran lindung nilai dari tembaga, melainkan bagaimana cerita inflasi yang dipicu oleh komoditas dapat mengubah ekspektasi kondisi keuangan. Jika kekuatan harga tembaga dipahami sebagai tanda bahwa permintaan tetap kuat sementara pasokan terbatas, skenario “suku bunga tinggi lebih lama” bisa muncul lebih awal di pasar. Hal ini biasanya menekan leverage dan melemahkan arus dana ke aset sensitif suku bunga, termasuk crypto.

Bahkan jika arus dana spot maupun katalis dari protokol tertentu — misalnya Ethereum (ETH) — dapat membuat hubungan ini menjadi lebih kompleks, tekanan dari imbal hasil riil tetap menjadi hambatan sistemik.

Sebaliknya, jika tren penurunan inflasi kembali di akhir tahun 2026, ketidakpastian yang disampaikan Kashkari bisa membuka jalan bagi ekspektasi pelonggaran kebijakan kembali muncul. Saat itu, tekanan dari imbal hasil riil akan mereda — faktor yang telah berulang kali menahan pasar crypto.

Sinyal dari COMEX dan uji coba cerita suku bunga tahun 2026

Data dari COMEX juga mencerminkan pergeseran dalam posisi antar pasar dan selera risiko. Peningkatan open interest sementara volume menurun menunjukkan bahwa trader cenderung mempertahankan posisi, bukan hanya mengikuti momentum jangka pendek. Namun, open interest saja tidak cukup untuk membedakan apakah dana baru berasal dari pembeli atau penjual.

Saat ini, level harga tertinggi tembaga menjadi ujian langsung untuk cerita suku bunga tahun 2026: apakah tekanan dari “ekonomi riil” dan inflasi yang bertahan akan mendominasi, atau skenario inflasi yang lebih lembut akan mulai terbentuk.

Untuk mendapatkan konfirmasi, trader harus kembali ke indikator yang sudah dikenal di seluruh pasar: pergerakan harga tembaga dibandingkan dengan puncak bulan 1 dan kesiapan Fed dalam menerima inflasi yang mungkin masih di atas target di akhir tahun.