Le prix du pétrole dépasse 100, l’IA est en baisse, le Nasdaq 100 perd plus de 5% en deux semaines

Le Nasdaq chute deux semaines de suite, et le récit autour de l’IA est pour la première fois réellement remis en question en termes de valorisation

Conclusion d’abord : le Nasdaq 100 a terminé la semaine en baisse de 2,13 %, et, avec la baisse de la semaine précédente, il s’agit de la première fois depuis mars qu’il enregistre deux semaines consécutives de repli. Ce n’est pas une simple correction technique : le marché réévalue la question de savoir si les dépenses en capital liées à l’IA peuvent réellement générer des retours, avec en plus une flambée des prix du pétrole liée aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui crée une double pression.

Contexte

En juin, le Nasdaq 100 a brièvement touché un sommet historique à 30 773 points, avant d’entrer dans une baisse « d’ascenseur » ; le 20 juillet, il avait déjà reculé de plus de 4 % par rapport à son plus haut. La semaine du 17 juillet, le Nasdaq a chuté de 2,9 %, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire récente ; cette semaine (au 24 juillet), le S&P et le Nasdaq sont tous deux en baisse pour la deuxième semaine consécutive, tandis que le Dow est en recul pour la troisième semaine d’affilée. Le sentiment de marché a basculé de « acheter la hausse de l’IA » vers « réexaminer la valorisation et la qualité des flux de trésorerie ».

Données et logique

Le 23 juillet, le Nasdaq 100 a reculé de 1,87 % sur une séance, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis juin ; le 24 juillet, l’indice composite Nasdaq a baissé de 0,64 %, à 24 975,82 points ; le Philadelphia Semiconductor Index a chuté de 4,25 % le jour même, et a atteint un repli supérieur à 3 % en cours de semaine.

Un facteur déclencheur : Alphabet a relevé ses dépenses d’investissement pour 2026 jusqu’à un maximum de 205 milliards de dollars ; le marché a alors réactivé ses doutes sur la viabilité d’investissements en IA à une échelle aussi massive, et l’action a chuté de plus de 7 % le jour même. Deuxième facteur : les résultats du T2 de Tesla ont déçu les attentes ; la croissance des charges d’exploitation a dépassé celle des revenus, et le cours a reculé de plus de 14 % en une seule journée.

Un facteur déclencheur 2 : des attaques des Houthis contre des navires-citernes dans la mer Rouge, puis une montée des tensions entre l’Iran et les États-Unis ; le Brent est brièvement passé au-dessus de 100 dollars le baril, soit un plus haut sur 7 semaines, alimentant les inquiétudes du marché concernant un rebond de l’inflation et le report des anticipations de hausse des taux, ce qui a pesé sur la prise de risque.

Sur le plan de la valorisation, après la saison des résultats du T2, le PER dynamique du Nasdaq 100 est retombé vers une fourchette autour de 30 fois, en dessous du niveau observé au plus bas de mars ; cela indique que l’ajustement actuel est davantage porté par les anticipations de bénéfices et le sentiment de marché, plutôt que par l’éclatement d’une bulle de valorisation.

Impact

Les secteurs des semi-conducteurs et de la mémoire sont au cœur des freins du repli actuel ; la faiblesse de l’indice SOX s’est transmise directement à la performance globale du Nasdaq. On observe une rééquilibration des flux, passant des valeurs de croissance très valorisées vers des secteurs plus défensifs (comme la consommation de base) et vers le secteur financier. Cette divergence suggère que le marché ne parie pas sur une « récession économique généralisée », mais qu’il recalibre la durée et la trajectoire de retour sur investissement des dépenses d’IA.

Perspectives

À court terme, les positions clés se situent autour de la barre de 28 200 points (Nasdaq 100) ; si la clôture hebdomadaire passe sous ce niveau, le scénario technique ouvre un risque de nouvelle descente vers environ 27 800. Si, au contraire, le marché parvient à reprendre la zone de pression des 28 900-29 000, l’ajustement pourrait s’arrêter ou ne rester qu’un repli « sain ». À moyen et long terme, le T4 est une fenêtre déterminante pour tester si les dépenses d’IA peuvent se transformer en bénéfices réels ; pendant la saison des résultats du Q3, les données sur le retour sur capital des acteurs du cloud seront un indicateur central à surveiller.

Avertissements sur les risques : une escalade de la situation au Moyen-Orient, une nouvelle hausse des prix du pétrole, ainsi qu’un report de la trajectoire de baisse des taux de la Fed peuvent prolonger la durée du repli actuel. Il faut aussi rester vigilant face au risque de liquidations en cascade de la part de capitaux très endettés dans un environnement où la liquidité se resserre. DYOR

#Le Nasdaq 100 enregistre son premier repli hebdomadaire consécutif depuis mars