Le Nasdaq 100 en baisse pour la deuxième semaine consécutive, la thèse de l’IA est remise en cause pour la première fois à un prix réel

Conclusion d’abord : le Nasdaq 100 a clôturé cette semaine en baisse de 2,13 %, et avec la baisse de la semaine précédente, il s’agit de la première fois depuis mars de voir deux semaines consécutives dans le rouge. Ce n’est pas une simple correction technique : le marché réévalue la question de savoir si les dépenses d’« IA » peuvent générer un retour sur investissement, tandis que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font monter le prix du pétrole, créant ainsi un double frein.

Contexte

En juin, le Nasdaq 100 a brièvement touché un plus haut historique de 30 773 points, avant d’entrer dans une baisse en « escalier ». Le 20 juillet, il avait déjà reculé de plus de 4 % par rapport au plus haut. Durant la semaine du 17 juillet, le Nasdaq a reculé de 2,9 %, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire récente ; cette semaine (au 24 juillet), le S&P et le Nasdaq ont tous deux enchaîné deux semaines de baisse, tandis que le Dow a même poursuivi sa chute pour la troisième semaine consécutive. Le sentiment du marché est passé de « courir après l’IA » à une « réévaluation des valorisations et de la qualité des flux de trésorerie ».

Données et logique

Le 23 juillet, le Nasdaq 100 a chuté de 1,87 % sur une séance, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire depuis juin ; le 24 juillet, l’indice composite Nasdaq a reculé de 0,64 %, à 24 975,82 points ; le Philadelphia Semiconductor Index a plongé de 4,25 % sur la journée, et a même temporairement reculé de plus de 3 % sur la semaine.

Un des déclencheurs : Alphabet a relevé ses dépenses d’investissement (capex) pour 2026 jusqu’au niveau le plus élevé, à 205 milliards de dollars, ravivant les doutes sur la soutenabilité de l’IA déployée à une échelle aussi massive, ce qui a fait chuter l’action de plus de 7 % le jour même ; le résultat du deuxième trimestre de Tesla a déçu les attentes : la croissance des charges d’exploitation a dépassé celle des revenus, et l’action a reculé de plus de 14 % sur une séance.

Deuxième déclencheur : les attaques des Houthis contre des navires pétroliers en mer Rouge, et la montée des tensions entre l’Iran et les États-Unis. Le Brent a dépassé temporairement 100 dollars le baril, atteignant un plus haut sur 7 semaines, ce qui alimente les craintes d’un rebond de l’inflation et de nouvelles anticipations de hausses de taux, et pèse sur l’appétit pour le risque.

Sur le plan de la valorisation, après la saison des résultats du deuxième trimestre, le multiple de bénéfices dynamique du Nasdaq 100 est revenu à une fourchette autour de 30 fois, en dessous du niveau de valorisation au plus bas de mars. Cela suggère que l’ajustement actuel est davantage porté par les anticipations de bénéfices et le sentiment, plutôt que par l’éclatement pur et simple d’une bulle de valorisation.

Impact

Les semi-conducteurs et les secteurs de la mémoire sont au cœur de la pression à la baisse, et l’affaiblissement de l’indice SOX se transmet directement à la performance globale du Nasdaq. On observe un rééquilibrage des flux : sortie des actions de croissance à valorisations élevées au profit de secteurs plus défensifs (comme les biens de consommation de base) et du secteur financier. Cette divergence indique que le marché ne négocie pas « un ralentissement économique généralisé », mais qu’il re calibre le cycle de retour sur investissement des dépenses d’IA.

Perspectives

À court terme, le point clé se situe autour de 28 200 points (Nasdaq 100). Si la clôture hebdomadaire passe sous ce niveau, le tableau technique comporte un risque de repli supplémentaire vers environ 27 800 ; si, au contraire, le marché parvient à reprendre la zone de résistance 28 900-29 000, l’ajustement pourrait s’arrêter ou se limiter à une correction saine. À moyen et long terme, le quatrième trimestre est la fenêtre clé pour vérifier si les dépenses d’IA peuvent se transformer en bénéfices réels ; durant la saison des résultats du T3, les données sur le retour sur capital des entreprises du cloud seront un indicateur central à surveiller.

Avertissement sur les risques : une escalade au Moyen-Orient, une poursuite de la hausse des prix du pétrole, ainsi qu’un report de la trajectoire de baisse des taux de la Fed peuvent prolonger la durée du cycle actuel d’ajustement. Il faut aussi se méfier du risque de liquidations en cascade des capitaux à fort levier dans un contexte de resserrement de la liquidité. DYOR

Le Nasdaq 100 enregistre sa première baisse sur deux semaines consécutives depuis mars