Le prix du pétrole dépasse 100, l’IA refroidit : le Nasdaq 100 s’est évaporé de plus de 5% en deux semaines

Le Nasdaq baisse deux semaines d’affilée, la thèse “IA” est pour la première fois réellement remise en question au niveau de la valorisation

Conclusion d’abord : le Nasdaq 100 a terminé en baisse de 2,13% cette semaine, et avec la chute de la semaine précédente, il s’agit de la première fois depuis mars d’une baisse consécutive sur deux semaines. Ce n’est pas un simple ajustement technique : le marché réévalue la question de savoir si les dépenses d’investissement liées à l’IA pourront générer des rendements, dans un contexte où les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font aussi grimper le prix du pétrole, créant un double frein.

Contexte

En juin, le Nasdaq 100 a atteint un sommet historique à 30 773 points avant d’entrer dans une baisse “en ascenseur” ; le 20 juillet, il était en repli de plus de 4% par rapport au plus haut. Sur la semaine du 17 juillet, le Nasdaq a reculé de 2,9%, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire récente ; cette semaine (au 24 juillet), le S&P et le Nasdaq ont tous deux enchaîné deux semaines de repli, et le Dow a même poursuivi sa baisse pour la troisième semaine consécutive. Le sentiment de marché est passé de “poursuivre la hausse de l’IA” à “reconsidérer la valorisation et la qualité des flux de trésorerie”.

Données et logique

Le 23 juillet, le Nasdaq 100 a chuté de 1,87% sur une séance, enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire depuis juin ; le 24 juillet, l’indice Nasdaq composite a reculé de 0,64% pour s’établir à 24 975,82 points ; le Philadelphia Semiconductor Index a, lui, reculé de 4,25% sur la journée, après avoir même grimpé en baisse de plus de 3% en cours de semaine.

Un des déclencheurs : Alphabet a relevé ses dépenses d’investissement pour 2026 jusqu’au niveau le plus élevé, à 205 milliards de dollars, ravivant les doutes sur la soutenabilité des dépenses en IA à une échelle ultra massive des très grandes entreprises. Le titre a reculé de plus de 7% le jour même ; en parallèle, les résultats du T2 de Tesla ont déçu, les dépenses d’exploitation progressant plus vite que les revenus, et le titre a chuté de plus de 14% sur une seule séance.

Un deuxième déclencheur : des attaques des Houthis contre des cargos pétroliers dans la mer Rouge, ainsi qu’une montée des tensions entre l’Iran et les États-Unis. Le Brent a brièvement dépassé 100 dollars le baril, au plus haut depuis 7 semaines, ce qui a alimenté les craintes de rebond de l’inflation et de report des hausses de taux, pesant sur l’appétit pour le risque.

Côté valorisation, après la saison des résultats du T2, le PER dynamique du Nasdaq 100 est retombé dans une fourchette proche de 30x, en dessous du niveau observé au point bas de mars. Cela suggère que l’ajustement en cours est davantage porté par les attentes de bénéfices et par le sentiment, plutôt que par l’explosion pure et simple d’une bulle de valorisation.

Impact

Les valeurs des semi-conducteurs et du stockage constituent le principal frein à cette baisse : la faiblesse de l’indice SOX se répercute directement sur la performance globale du Nasdaq. On observe un rééquilibrage des capitaux, passant des valeurs “growth” à forte valorisation vers des secteurs plus défensifs (comme les biens de consommation de base) et vers les valeurs financières. Cette divergence indique que le marché n’échange pas une “récession économique généralisée”, mais qu’il procède à un recalibrage du cycle de rentabilité des investissements en IA.

Perspectives

À court terme, le niveau clé se situe autour de 28 200 points (Nasdaq 100). Si la clôture hebdomadaire passe sous ce seuil, le risque d’une nouvelle descente vers les environs de 27 800 points existe. En revanche, si le marché parvient à reprendre la zone de pression 28 900-29 000, l’ajustement pourrait s’arrêter ou rester une correction saine. À moyen et long terme, le T4 est une fenêtre déterminante pour vérifier si les dépenses d’investissement en IA peuvent se transformer en bénéfices réels : les données sur le retour sur capital des entreprises de cloud pendant la saison des résultats du T3 seront l’indicateur central à surveiller.

Avertissements sur les risques : l’escalade de la situation au Moyen-Orient, une nouvelle hausse des prix du pétrole et le report de la trajectoire de baisses de taux de la Fed peuvent prolonger la durée de cet ajustement. Il faut aussi se méfier du risque de liquidations en cascade des capitaux à levier élevé dans un environnement où la liquidité se resserre. DYOR

#Le Nasdaq 100 enregistre ses premières baisses consécutives depuis mars