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#夏日创作营 Or : triple choc FOMC + PCE, la semaine prochaine d’abord l’on vise la consolidation
Conclusion : la semaine prochaine (du 27/7 au 31/7), l’or est en consolidation, plutôt neutre.
Deux raisons :
— Les valeurs technologiques américaines continuent de baisser, mais l’or ne suit pas. Hier soir, le FNB sectoriel des semi-conducteurs SOXX était à -4,40 %, le Nasdaq 100 à -1,15 %, et à New York l’or n’a augmenté que légèrement. La raison : le rendement réel des bons du Trésor US à 10 ans est passé de 2,35 % à 2,43 %, les taux réels au plus haut pèsent, et les achats de valeurs refuges ne peuvent pas ouvrir de positions ;
Deuxièmement : la semaine prochaine, triple événement de décisions + PIB + PCE. Le 29/7, réunion de la Fed ; le 30/7, le même jour, publication de la première estimation du PIB du deuxième trimestre et du PCE de juin. En journée, il est possible que l’or monte puis baisse, ou baisse puis monte : d’abord une consolidation, puis un choix de direction.
Plusieurs raisons de surveiller une consolidation la semaine prochaine
Vérifié hier soir : baisse des tech ≠ hausse de l’or.
Le 24/7, Nasdaq 100 à -1,15 %, FNB des semi-conducteurs SOXX à -4,40 %, SanDisk à -10,79 %, Micron à -6,99 %, mais l’or de New York n’a augmenté que de 0,08 % ;
Le cœur du sujet : cette semaine, le rendement réel à 10 ans est monté de 2,35 % à 2,43 %, et le rendement nominal de 4,60 % à 4,69 % ; les taux réels montent, le coût d’opportunité de l’or augmente, et les achats de refuge n’arrivent pas à ouvrir.
La prime de risque géopolitique a été “consommée” à répétition : la hausse en V de cette semaine a déjà payé l’addition.
Le 22/7, les tensions au Moyen-Orient ont propulsé l’or jusqu’à 4 171 dollars, mais le 23/7, l’espoir d’un relancement des pourparlers Iran-Émirats a ravivé la dynamique, le pétrole a chuté temporairement de plus de 5 %, et l’or a reperdu en une journée 80 dollars ; sur toute la semaine, la hausse n’est que de 0,81 %, ce qui ne paraît pas beaucoup. Mais la variation maximale intra-journalière entre plus bas et plus haut approche 4,6 % — “le plus grand bond en séance ≠ la hausse sur toute la semaine”. L’histoire pourrait se répéter la semaine prochaine.
La semaine prochaine, le 29/7 réunion de la Fed + le 30/7 triple choc PIB+PCE : en journée, il pourrait y avoir deux retournements. La déclaration de la réunion de la Fed du 28/7-29/7 sera publiée à 2 h du matin (heure de Pékin) le 30/7, suivie immédiatement par la conférence de presse de Powell ; le même jour, à 8 h 30 (heure de New York, soit 20 h 30 heure de Pékin le 30/7), les données du PIB du deuxième trimestre (première estimation) et le PCE de juin tombent en même temps. Tôt le matin, le marché traitera la réunion ; le soir, il traitera les données : l’or montera très probablement d’abord puis baissera, ou baissera d’abord puis montera ; une tendance unique ne s’installera pas.
Quelques signaux à surveiller la semaine prochaine
Le 29/7 : si les propos de Powell deviennent plus accommodants, et s’il laisse de la place pour de futures baisses de taux. Cette réunion n’a pas de nouveaux points de la matrice (dot plot) ; l’élément suspense n’est donc pas dans le résultat des taux, mais dans la manière dont Powell évalue l’impact du prix du pétrole sur l’inflation, et s’il mentionne encore les droits de douane. S’il laisse une “porte” à la baisse des taux, l’or pourrait tenter une hausse vers 4 150-4 180 ; s’il insiste encore sur la viscosité de l’inflation, le prix de l’or risque de revenir retester 4 000.
Le 30/7 : première estimation du PIB du deuxième trimestre aux États-Unis + PCE de juin en glissement annuel.
Ces deux indicateurs tombent au même moment : c’est l’événement le plus propice à un “double retournement en journée”. PIB faible + PCE sous les attentes = les anticipations de baisse des taux se réchauffent, l’or monte ; PIB et PCE en même temps plus forts que prévu = les taux réels continuent de s’élever, l’or subit une pression et reteste plutôt le niveau de 3 955 ; un fort et un faible = consolidation et préparation.
La façon dont l’argent (silver) tient au-dessus de 60 + si le pétrole casse encore la barre des 100.
Cette semaine, l’argent est passé de 60,03 à 58,49, soit -2,5 % au cumul ; la corrélation or-argent est encore en réparation. Le pétrole de New York est revenu vers 90,5 dollars le vendredi. Si la semaine prochaine le Moyen-Orient rejoue un facteur d’incertitude et que l’argent repasse au-dessus de 60, alors seulement la corrélation or-argent pourrait pousser l’or à faire une seconde tentative de hausse ; à l’inverse, si le pétrole continue de reculer, la prime géopolitique de l’or ne pourra pas non plus soutenir la hausse.
Direction à viser sur les 1 à 2 prochaines semaines
4055 (clôture du 24/7) contre 4 171 (plus haut intra-semaine). Les acheteurs (longs) ont déjà perdu prise sur 4 171 cette semaine. La prochaine zone de soutien clé se situe entre 4 000 et 4 050 (niveau de repli de cette semaine + seuil entier). Une cassure efficace accélérerait le repli vers 3 955 (zone clé de défense de la semaine dernière). En résistance : 4 135-4 170 (zone coincée et zone de pression de cette semaine). Ce n’est qu’une fois 4 170 solidement franchi que l’or aurait les conditions pour re-tenter 4 200 dollars et au-delà.
Par priorité, logique de plage de consolidation : la semaine prochaine, après la publication du 30/7 (PIB+PCE), on basculera vers une stratégie de suivi de tendance. Le marché n’a pas cassé la plage cette semaine : d’abord se stabiliser avant de miser, sans levier.
Les opinions de cet article sont uniquement pour partage et ne constituent aucun conseil en investissement.
Conclusion : la semaine prochaine (du 27/7 au 31/7), l’or consolide avec une orientation globalement neutre.
Raisons, deux
— Les valeurs tech américaines continuent de baisser, mais l’or ne suit pas ; hier soir, le ETF semi-conducteurs SOXX -4,40 %, le Nasdaq 100 -1,15 %, l’or à New York n’a augmenté que légèrement, car le rendement réel des bons du Trésor US à 10 ans est passé de 2,35 % à 2,43 %, les taux réels atteignent des sommets, et les achats de valeur refuge n’arrivent pas à ouvrir la position ;
ensuite, le deuxième volet : la semaine prochaine, réunion de la Fed + PIB + PCE en trois chocs ; le 29/7 réunion de la Fed, le 30/7 le même jour, publication simultanée de l’estimation initiale du PIB du 2e trimestre et du PCE de juin : dans la journée, le mouvement pourrait d’abord monter puis baisser, ou d’abord baisser puis monter ; on consolide d’abord avant de choisir une direction.
Plusieurs raisons pour lesquelles on regarde la consolidation la semaine prochaine
Déjà validé hier soir : la baisse des tech ≠ hausse de l’or.
Le 24/7 Nasdaq 100 -1,15 %, SOXX ETF semi-conducteurs -4,40 %, SanDisk -10,79 %, Micron -6,99 %, mais l’or de New York n’a que légèrement progressé de 0,08 % ;
le cœur du problème : le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé cette semaine de 2,35 % à 2,43 %, et le rendement nominal de 4,60 % à 4,69 % ; la trajectoire des taux réels remonte, le coût d’opportunité de l’or s’élève, les achats de valeur refuge ne peuvent pas ouvrir de positions.
La prime de risque géopolitique a été "consommée" à répétition ; la semaine l’a déjà payée en passant en V.
Le 22/7, le conflit au Moyen-Orient a propulsé l’or à 4 171 dollars, mais le 23/7, l’espoir d’une reprise des négociations entre les États-Unis et l’Iran a refait surface, le pétrole a chuté momentanément de plus de 5 %, et l’or a rendu 80 dollars sur la journée ; sur l’ensemble de la semaine, la hausse n’est que de 0,81 % : ce n’est pas énorme, mais l’amplitude maximale intra-journalière haut/bas atteint près de 4,6 % — "la plus forte hausse intraday ≠ la hausse sur toute la semaine" ; le même scénario pourrait se rejouer la semaine prochaine.
La semaine prochaine, le 29/7 réunion + le 30/7 PIB + PCE : trois chocs, dans la journée il pourrait y avoir jusqu’à deux retournements. Le communiqué de la réunion de la Fed du 28 au 29/7 sera publié à 2 h du matin (heure de Pékin) le 30/7, puis la conférence de Powell juste après ; le même jour, à 8 h 30 (heure de New York, soit 20 h 30 heure de Pékin le 30/7), la publication simultanée de l’estimation initiale du PIB du 2e trimestre et du PCE de juin. D’abord on traite la réunion dans la nuit, puis on traite les données le soir : une tendance directionnelle "d’un seul tenant" n’est pas très probable ; l’or pourrait d’abord monter puis baisser ou d’abord baisser puis monter.
Plusieurs signaux à suivre de près la semaine prochaine
Le 29/7, les mots de Powell : va-t-il devenir plus accommodant, et laissera-t-il de la place pour une baisse des taux ultérieure ? Cette réunion n’a pas apporté de nouvelles projections (dot plot), l’incertitude autour du résultat des taux n’est pas énorme ; l’élément clé est la manière dont Powell évalue l’impact du prix du pétrole sur l’inflation, et s’il remet encore sur la table les droits de douane. S’il laisse une porte ouverte à une baisse des taux, l’or pourrait tenter une hausse vers 4 150-4 180 ; s’il insiste encore sur la rigidité de l’inflation, le prix de l’or risque de repasser et revenir tester la zone autour de 4 000.
Le 30/7 : estimation initiale du PIB du 2e trimestre + PCE de juin en rythme annuel.
Ces deux données tombent au même moment, c’est l’événement le plus propice à un "retournement deux fois dans la journée". PIB faible + PCE sous les attentes = regain des anticipations de baisse des taux, l’or grimpe ; PIB et PCE simultanément forts = les taux réels continuent de se relever, l’or subit une pression et revient tester vers 3 955 ; un fort et un faible = consolidation et range.
La volatilité de l’argent (silver) arrive-t-elle à se maintenir au-dessus de 60 + le pétrole casse-t-il encore le seuil des 100 ?
Cette semaine, l’argent est tombé de 60,03 à 58,49, soit -2,5 % cumulés ; la liaison or/argent est encore en phase de réparation. Le pétrole de New York est revenu vendredi vers 90,5 dollars ; si la semaine prochaine le Moyen-Orient crée encore des surprises et que l’argent repasse au-dessus de 60, alors seulement la liaison or/argent pourrait entraîner une deuxième poussée de l’or ; inversement, si le pétrole continue de reculer, la prime de risque géopolitique de l’or ne pourra pas tenir.
Direction des 1 à 2 prochaines semaines
4055 (clôture du 24/7) face à 4 171 (plus haut intraday cette semaine) : les haussiers ont déjà perdu le niveau 4 171 cette semaine ; la semaine prochaine, le soutien clé se situe à 4 000-4 050 (le repli de la semaine + un seuil entier) ; si la baisse l’enfonce valablement, cela accélérera le retour vers les niveaux
3 955 (niveau de défense clé de la semaine dernière) ; à la hausse, la résistance se situe à 4 135-4 170 (zone de prises/pressions coincées cette semaine) ; ce n’est qu’après s’être réellement installé au-dessus de 4 170 que l’on aura des conditions pour réaffronter 4 200 dollars et au-delà.
Priorité au scénario de range : après la sortie du PIB + PCE du 30/7, la semaine prochaine on basculera vers une stratégie de suivi de tendance ; cette semaine, le range n’a pas été cassé, donc on reste prudent d’abord avant d’anticiper, sans surlever/agresser avec l’effet de levier.
Les opinions de cet article sont uniquement pour partage et ne constituent aucun conseil d’investissement.