UBS : La vente de la puissance de calcul IA par Meta n'est pas forcément une mauvaise nouvelle, elle pourrait au contraire soulager la pression sur les bénéfices.

BlockBeats nouvelles, le 2 juillet, UBS estime que si Meta vend des services de puissance de calcul d'IA ou d'accès à des modèles à des clients externes, cela ne doit pas nécessairement être interprété par le marché comme un signal négatif de « surcapacité d'infrastructure d'IA ». Au contraire, cela pourrait devenir une voie pour Meta de convertir plus rapidement ses énormes investissements en IA en revenus.

Dans le rapport First Read publié le 1er juillet, UBS a mentionné que Meta envisagerait apparemment deux modes de commercialisation : d'une part, vendre de la puissance de calcul « brute » à des entreprises externes, et d'autre part, fournir un accès à des modèles d'IA hébergés sur l'infrastructure de Meta. Le rapport indique que Zuckerberg avait déjà évoqué des options similaires en public, donc ce n'est pas complètement une nouvelle.

Cependant, cette direction pourrait encore inquiéter certains investisseurs. Les opportunités de croissance à long terme que Meta a décrites au marché comprenaient principalement la publicité, des expériences de contenu plus immersives, les messages commerciaux, Meta AI, les appareils d'IA, etc., et non le fait de devenir directement un fournisseur de cloud computing ou de puissance de calcul. Par conséquent, si l'entreprise vend réellement de la puissance de calcul en externe, le marché pourrait se demander : s'agit-il d'une monétisation active ou d'une digestion passive après des dépenses d'investissement en IA excessives ?

Le jugement d'UBS est plus pragmatique. La banque estime que l'un des problèmes clés auxquels Meta est actuellement confronté est que le cycle d'investissement en IA est trop long et que le calendrier de réalisation des revenus n'est pas assez clair. Plutôt que d'attendre que le chatbot Meta AI ou les activités d'agents intelligents d'entreprise montent progressivement en puissance, la vente de puissance de calcul cloud ou d'accès à des modèles pourrait apporter des revenus plus immédiats, atténuant ainsi les préoccupations des investisseurs quant à une stagnation ou une baisse du BPA en 2027.

Le rapport maintient la note d'achat (Buy) pour Meta, avec un objectif de prix à 12 mois de 865 dollars, tandis que le cours de l'action indiqué dans le rapport est de 601.85 dollars. UBS prévoit que le BPA GAAP dilué de Meta pour 2026 et 2027 sera respectivement d'environ 32.6 dollars et 33.0 dollars, et indique qu'il n'ajustera pas ses prévisions de bénéfices avant que la société n'ait confirmé les informations concernées. Son objectif de prix est toujours basé sur 26 fois le BPA GAAP dilué attendu pour l'ensemble de l'exercice se terminant au premier trimestre 2028.

Cette implication du rapport est que les transactions d'IA de Meta entrent dans une nouvelle phase : le marché ne se demande plus seulement combien elle dépensera pour acheter des GPU et construire des centres de données, mais commence à exiger de voir comment ces investissements généreront des retours. Pour UBS, vendre de la puissance de calcul n'est pas un recul stratégique, mais l'ajout d'une sortie de flux de trésorerie au cycle d'investissement en IA.