Je réfléchissais à combien de traders se lancent dans les options sans vraiment comprendre ce qui fait bouger le prix. La plupart des gens se concentrent sur s'ils gagnent de l'argent, mais comprendre la valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque des options sur actions est en réalité ce qui distingue les traders constants des joueurs.

Laissez-moi expliquer cela. Lorsque vous regardez le prix d'une option, vous regardez en fait deux composantes qui travaillent ensemble. La valeur intrinsèque est le profit immédiat si vous exerciez maintenant. Pour une option d'achat, c'est simple : si l'action se négocie à $60 et que votre prix d'exercice est de 50 $, vous avez $10 de valeur intrinsèque intégrée. C'est de l'argent réel. Avec une option de vente, vous inversez : si l'action est à $45 et que votre prix d'exercice est de 50 $, vous avez $5 de valeur intrinsèque parce que vous pouvez vendre à un prix plus élevé.

Voici le truc cependant. La plupart de ce que vous payez pour une option n'est pas la valeur intrinsèque. C'est la valeur extrinsèque, que les traders appellent aussi la valeur temps. C'est là que la volatilité et le temps jusqu'à l'expiration entrent en jeu. Une option avec trois mois avant expiration vaut plus que la même option avec trois jours, même si rien d'autre ne change. Pourquoi ? Parce qu'il y a plus de temps pour que l'actif sous-jacent bouge en votre faveur.

Je vois souvent des traders surpris par la dépréciation du temps. À l'approche de l'expiration, cette valeur extrinsèque s'évapore simplement. Vous pouvez avoir une option hors de la monnaie qui semblait bon marché, mais la majorité de sa prime est de la valeur extrinsèque, sans rien en retour.

Le calcul est simple une fois que vous le voyez. Prenez la prime totale de l'option et soustrayez la valeur intrinsèque, et ce qui reste est la valeur extrinsèque. Disons qu'une option coûte $8 au total et a $5 de valeur intrinsèque, vous payez $3 uniquement pour le temps et la volatilité. Cela importe parce que la volatilité implicite peut faire fluctuer cette valeur extrinsèque de façon folle. Une volatilité plus élevée signifie que les traders seront prêts à payer plus pour ce mouvement potentiel.

Pourquoi cela est-il important pour votre trading réel ? L’évaluation du risque devient plus claire lorsque vous comprenez cette division. Une option dans la monnaie paraît plus sûre parce qu’elle a de la valeur intrinsèque, mais vous payez plus pour cette sécurité. Les options hors de la monnaie sont moins chères mais dépendent entièrement du mouvement de l’action dans votre direction avant l’expiration.

Pour le timing de votre stratégie, c’est crucial. Si vous vendez des options, vous voulez les attraper quand la valeur extrinsèque est élevée. Si vous achetez, vous devez réfléchir si vous payez trop pour une valeur temps qui va simplement se déprécier. Certains traders vendent près de l’expiration pour capter cette dernière partie de la valeur extrinsèque, tandis que d’autres achètent plus loin dans le temps quand ils anticipent de grands mouvements.

Le vrai avantage vient de ne pas payer trop cher pour la valeur extrinsèque et de comprendre que la valeur intrinsèque des options sur actions se comporte différemment des stratégies hors de la monnaie. Les options dans la monnaie évoluent davantage comme l’action elle-même. Les options hors de la monnaie sont tout leverage et risque de dépréciation par le temps.

Si vous êtes sérieux au sujet des options, consacrez du temps à calculer réellement ces valeurs pour les positions que vous envisagez. Cela vous oblige à réfléchir à ce que vous payez réellement, plutôt que de simplement regarder la prime et deviner.