Bitwise CIO : $1M Le prix du Bitcoin est réaliste alors que l’hégémonie du dollar s’affaiblit

Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) de Bitwise, a publié une analyse le 13 avril, soutenant que l’instabilité géopolitique—alimentée par le conflit en Ukraine et par les tensions récentes entre les États-Unis et Israël avec l’Iran—crée les conditions pour que le Bitcoin atteigne plus de $1 millions par coin. La thèse de Hougan repose sur l’affaiblissement de la domination du dollar américain dans les transactions mondiales et sur la montée concomitante du Bitcoin comme alternative, une devise « apolitique ». Il a cité des données de performance récentes montrant que le Bitcoin a gagné 12% depuis le début du conflit iranien le 28 février, tandis que le S&P 500 reculait de 1% et que l’or chutait de 10% sur la même période.

L’instabilité géopolitique comme moteur de l’adoption du Bitcoin

Hougan affirme que les conflits internationaux augmentent la volatilité et l’imprévisibilité de l’ordre financier mondial, ce qui accroît à son tour la valeur du Bitcoin en tant que mécanisme de couverture. Il présente le Bitcoin comme une « option d’achat hors de la monnaie » sur la probabilité d’une adoption plus large de la monnaie par différents pays. « Quand des nations se disputent, l’incitation à traiter avec une monnaie apolitique comme le bitcoin augmente », a déclaré Hougan dans son analyse. Il a précisément noté que lorsque le conflit au Moyen-Orient a éclaté, l’ordre monétaire mondial est devenu plus volatile, ce qu’il soutient avoir augmenté directement la probabilité que le Bitcoin devienne une monnaie mondiale et, par conséquent, en faire un actif plus précieux.

Le déclin de l’hégémonie du dollar américain et l’essor des monnaies alternatives

Un élément clé de l’analyse de Hougan est le changement documenté qui s’éloigne du règlement en dollars américains dans le commerce international. Il a cité des données montrant que le règlement commercial Russie-yuan a fortement augmenté après le début du conflit en Ukraine : au tout début du conflit, seuls 2% des échanges russes étaient réglés en yuan chinois ; aujourd’hui, ce chiffre s’élève à 99%. Ce changement, selon Hougan, reflète une tendance plus large dans laquelle les pays réduisent leur dépendance au dollar américain comme devise par défaut pour les transactions transfrontalières. En plus de l’utilisation accrue du yuan chinois, Hougan a noté que le Bitcoin est de plus en plus envisagé comme mécanisme alternatif de règlement précisément parce qu’il fonctionne indépendamment du système politique de toute nation.

Matt Hougan, CIO Bitwise

L’annonce de l’Iran : paiements en Bitcoin pour les péages du détroit d’Ormuz

Hougan a mis en avant un développement récent important : l’Iran a annoncé qu’il exigerait le paiement des péages pour le passage à travers le détroit d’Ormuz en Bitcoin. Bien que Hougan ait reconnu l’incertitude quant à savoir si l’Iran utilisera finalement le Bitcoin ou s’en remettra au yuan chinois par défaut, il a souligné que l’annonce elle-même signale un changement plus large. « Les pays trouvent lentement des moyens d’intégrer bitcoin—une monnaie apolitique—dans le commerce mondial », a déclaré Hougan. Pour lui, ce développement illustre les mesures concrètes que prennent les nations pour réduire leur dépendance au dollar et explorer des mécanismes de paiement alternatifs.

Le Bitcoin comme actif à double rôle : réserve de valeur et monnaie

La projection de prix de Hougan repose sur un cadre d’évaluation spécifique. Il soutient que si le Bitcoin assume un double rôle—fonctionnant à la fois comme une réserve de valeur (similaire à l’or) et comme un moyen d’échange pour les transactions internationales (similaire au dollar américain)—alors l’objectif de prix de $1 millions devient réaliste. « Les transactions internationales sont un marché très vaste », a noté Hougan, suggérant qu’à partir du moment où le Bitcoin capte même une part modeste des flux de règlement mondiaux, la capitalisation boursière de l’actif devrait augmenter de manière significative pour refléter cette utilité.

Hougan a expliqué que la force du Bitcoin pendant les crises géopolitiques provient directement des conflits eux-mêmes, et pas seulement d’effets secondaires comme l’expansion monétaire induite par la guerre. Alors que les nations cherchent à réduire leur exposition à n’importe quel système de devise unique, l’attrait du Bitcoin en tant que moyen d’échange politiquement neutre augmente. C’est, selon lui, le mécanisme par lequel une tension géopolitique persistante pourrait conduire l’actif vers le cap des $1 millions, voire au-delà.

Matt Hougan, CIO Bitwise

Implications pour le rôle du Bitcoin sur le marché et sa valorisation

D’après l’analyse de Hougan, les implications de l’adoption du Bitcoin pour les transactions internationales sont multiples. D’abord, le Bitcoin est susceptible de fonctionner de plus en plus comme une couverture contre le risque géopolitique ; à mesure que les tensions internationales montent et ébranlent les alliances mondiales, la volatilité de l’ordre financier mondial augmente, ce qui accroît la valeur du Bitcoin en tant qu’actif protecteur. Deuxièmement, et de façon plus directement pertinente pour la prévision des prix, une adoption généralisée du Bitcoin dans le commerce international pourrait augmenter de manière spectaculaire la demande pour l’actif. Hougan a résumé ce potentiel : « Si le bitcoin prend un double rôle comme réserve de valeur (comme l’or) et une monnaie (comme le dollar), alors $1 millions par bitcoin commencent à ressembler à un point de départ. »

Foire aux questions

Q : Pourquoi l’instabilité géopolitique augmente-t-elle la demande de Bitcoin ?

Selon l’analyse de Hougan, les conflits géopolitiques augmentent la volatilité et l’imprévisibilité de l’ordre financier mondial. Lorsque les nations font face à des tensions internationales, elles cherchent à réduire leur dépendance à la devise d’une seule nation (en particulier le dollar américain) et explorent des mécanismes de règlement alternatifs. Le Bitcoin, étant politiquement neutre et non contrôlé par un gouvernement, devient plus attrayant comme moyen d’échange et réserve de valeur pendant ces périodes d’instabilité.

Q : Sur quoi repose la cible de prix de $1 millions de Hougan pour le Bitcoin ?

Hougan affirme qu’à condition que le Bitcoin assume un double rôle—fonctionnant à la fois comme une réserve de valeur (comme l’or) et comme un moyen pour les transactions internationales (comme le dollar américain)—alors un prix de $1 millions devient réaliste. Les transactions internationales représentent un marché très vaste ; si le Bitcoin capte une part significative des flux de règlement mondiaux, sa valorisation devrait augmenter substantiellement pour refléter cette utilité. Aux niveaux actuels d’offre en Bitcoin, capter un volume significatif de transactions internationales impliquerait un prix par coin beaucoup plus élevé.

Q : L’Iran s’est-il effectivement engagé à utiliser le Bitcoin pour les péages du détroit d’Ormuz ?

L’Iran a annoncé qu’il exigerait que les péages pour le passage dans le détroit d’Ormuz soient payés en Bitcoin ; toutefois, Hougan a reconnu qu’il demeure incertain si l’Iran utilisera finalement le Bitcoin ou s’orientera plutôt vers le yuan chinois. Quoi qu’il en soit du choix final de l’Iran, Hougan considère l’annonce comme un signal que les nations explorent activement des alternatives au règlement en dollars américains, y compris le Bitcoin, alors qu’elles cherchent à réduire leur dépendance au dollar.