Rapport économique du président des États-Unis 2026 : retour sur la volatilité de 2025, prévisions d’une croissance stable sur les dix prochaines années

Le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche (Council of Economic Advisers, abrégé en CEA) publie son rapport annuel, analysant la performance de l’économie américaine en 2025 après l’impact des ajustements de politiques et du shutdown du gouvernement. Le document indique qu’en dépit de la volatilité des marchés à court terme, grâce à la mise en œuvre du déploiement de l’intelligence artificielle, au “Big and Beautiful Bill” et aux politiques de resserrement de l’immigration, l’économie américaine entrera dans une période de croissance stable sur plus de dix ans.

Analyse de la volatilité du PIB réel en 2025

Le taux de croissance du PIB réel américain (Real GDP) en 2025 s’élève à 2.0 %, en dessous des 2.4 % de l’année précédente ; le ralentissement de la croissance reflète l’impact négatif du shutdown du gouvernement fédéral survenu au quatrième trimestre. Les performances diffèrent nettement selon les trimestres : au premier trimestre, le PIB recule de 0.6 %, principalement à cause d’importations massives anticipées de biens en raison des anticipations des entreprises concernant la mise en place de nouveaux tarifs douaniers en avril, ce qui a élargi le déficit commercial et compensé la dynamique de croissance. Le deuxième trimestre, en revanche, rebondit rapidement à 3.8 % de façon vigoureuse. Du côté de la consommation, la croissance des dépenses personnelles de consommation réelles s’établit à 2.1 %, plus rapide que celle du revenu disponible, à 1.3 %. Malgré l’influence psychologique des anticipations liées aux politiques tarifaires, la consommation atteint un pic en mars puis redescend, mais la politique de remboursement rétroactif d’exonération des pourboires et des heures supplémentaires offerte par le “One Big Beautiful Bill Act”, OBBBA, soutient l’intention de consommation des ménages ( Note : par le passé, tout revenu isolé des Américains devait être déclaré aux impôts.

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Un environnement des prix faisant preuve de résilience

L’investissement fixe des entreprises a affiché une excellente performance en 2025 : la croissance réelle s’établit à 5.5 %, dont 9.5 % pour l’investissement en équipements et 8.1 % pour l’investissement en propriété intellectuelle. Le CEA indique que les investissements liés à l’intelligence artificielle sont la clé pour soutenir la croissance économique : au premier trimestre, le taux de croissance annuel des investissements en équipements et logiciels de traitement de l’information atteint jusqu’à 28 %. Côté prix, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation hors effets volatils (Core CPI) tombe à 2.6 % en glissement annuel. L’inflation des services ralentit pour la troisième année consécutive et atteint 3.0 %, tandis que les prix des biens affichent une légère hausse. Les marchés financiers reflètent la confiance dans la croissance : l’indice S&P 500 progresse de 16.4 % en 2025. Le dollar face aux monnaies des économies avancées s’est déprécié d’environ 8.1 %, mais sa valeur reste supérieure au niveau d’avant la pandémie ; les variations de change se concentrent principalement lors des changements de politiques commerciales.

Le durcissement de la politique migratoire dynamise le marché du travail local aux États-Unis

En 2025, le marché du travail reste stable : en décembre, le taux de chômage est de 4.4 %. Le pivot des politiques migratoires vers une réduction de la croissance de la population d’immigrants étrangers entraîne une baisse significative du seuil de croissance mensuelle de l’emploi nécessaire pour maintenir le taux de chômage stable. Les résultats d’une enquête de l’agence de prévision des marchés professionnels Blue Chip en décembre 2025 montrent que ce seuil est passé de 170 000 il y a deux ans à environ 16 000 par mois. En 2025, l’emploi moyen dans le secteur privé augmente de 25 000 par mois en moyenne ; c’est inférieur aux 85 000 par mois en 2024, mais cela suffit encore à maintenir l’équilibre du marché du travail. Par ailleurs, le taux d’activité de la population âgée de 25 à 54 ans (LFPR) atteint 83.6 %, soit 1.1 point de pourcentage de plus que la moyenne de 2019, indiquant une hausse de l’adhésion des adultes actifs aux activités économiques. Côté salaires, les gains réels de rémunération augmentent de manière modérée et continue, et la croissance de la productivité progresse plus vite que la hausse des salaires, ce qui contribue à atténuer la pression sur les coûts unitaires de main-d’œuvre.

Base de prévision d’une croissance moyenne de 3.0 % sur les dix prochaines années

Le rapport prévoit que l’économie américaine entrera en 2026 dans un état stable et sain (Steady State). D’ici 2036, sur une période de 11 ans, le taux moyen de croissance du PIB réel devrait atteindre 3.0 % ; cette prévision s’appuie sur une croissance de la productivité du travail supérieure à la moyenne historique, avec une estimation de 2.9 % par an. Le CEA analyse que le déploiement des applications d’intelligence artificielle aux États-Unis, la levée de la réglementation (Deregulation) et l’approfondissement du capital porté par le “Big and Beautiful Bill” deviendront les principaux moteurs de l’économie. Le rapport montre que même face au ralentissement de la croissance de l’offre de main-d’œuvre causé par le vieillissement démographique et des restrictions d’immigration, des progrès de productivité au-dessus des niveaux historiques peuvent compenser les effets négatifs, garantissant une croissance continue : l’inflation devrait rester proche du niveau cible de la Banque centrale, et les taux d’intérêt seront progressivement ramenés du niveau élevé de 2025 vers une trajectoire plus stable.

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