Les actions de Xiaomi (01810-HK) ont reculé de plus de 57 % depuis leur point haut de juin 2025, la capitalisation boursière ayant fondu d’environ plus d’un billion de HKD. Au premier trimestre 2026, les volumes mondiaux de livraisons de smartphones de Xiaomi ont baissé de 19,2 % en glissement annuel : la baisse sur le marché chinois atteint 35 %, et le constructeur sort du top 5 des fabricants. La marge brute du segment téléphones recule de 10,1 %, après que les coûts des puces mémoire ont augmenté de 80 % à 100 %, atteignant un plus bas sur deux ans.
La stratégie de Xiaomi dans l’auto change : du tout électrique à l’EREV SUV
La stratégie produits de Xiaomi dans l’automobile est en cours d’ajustement. Auparavant, Xiaomi visait le marché du tout électrique avec la SU7 et la YU7, avec des livraisons mensuelles stables d’environ 35 000 unités. Mais face à un taux de pénétration du secteur des véhicules à énergies nouvelles dépassant 60 % et à l’entrée dans une concurrence sur un marché de plus en plus mature, Xiaomi a choisi de s’engager dans la voie des véhicules à prolongateur d’autonomie.
Le SkyNomad de Pengcheng se positionne sur le marché des voitures familiales à 300 000–400 000 yuans, considéré comme un produit clé pour viser 500 000 livraisons sur l’année ; ses principaux concurrents incluent notamment Li Auto et AITO, qui ont déjà établi leur notoriété dans cet intervalle.
La concurrence sur la filière des prolongateurs est intense, et Xiaomi doit aussi relever un défi de changement de perception de marque : les consommateurs associent d’abord Xiaomi à la « performance » et à la « maniabilité ». Entrer dans un marché dominé par les besoins familiaux implique des coûts de transition de marque plus élevés.
Double coup sur les volumes et les prix dans l’activité téléphones : marge brute à 10,1 %
Au premier trimestre 2026, les volumes mondiaux de livraisons de smartphones de Xiaomi ont baissé de 19,2 % en glissement annuel : sur le marché chinois, la baisse atteint 35 %, et Xiaomi sort du top 5 des fabricants. La marge brute s’est contractée à 10,1 % après une hausse marquée du coût des puces mémoire (+80 % à +100 %), atteignant un plus bas sur deux ans.
Sur le plan concurrentiel, Huawei Mate et les séries Pura font un retour fort et reprennent des parts sur le segment milieu de gamme et haut de gamme. De son côté, Apple réduit les prix sur le segment intermédiaire, ce qui comprime davantage l’espace de survie de Xiaomi, créant une situation de « prise en sandwich ». Les coûts des matières premières clés étant difficiles à répercuter sur les consommateurs, Xiaomi continue de rencontrer des difficultés pour pénétrer le haut de gamme, et subit une pression sur ses parts de marché sur le milieu et le bas de gamme.
Pression financière au T1 2026 : pertes de 3,1 milliards de yuans dans l’activité automobile
Au premier trimestre 2026, les principaux indicateurs de pression financière de Xiaomi sont les suivants :
Perte d’exploitation liée à l’activité automobile : 3,1 milliards de yuans ; perte nette par véhicule d’environ 40 000 yuans. Les pertes sont principalement dues à des périodes creuses de capacité générées par l’itération des modèles, à la hausse des coûts des matières premières des batteries et aux dépenses de subvention de taxe d’acquisition fournies activement
Marge brute de l’activité téléphones : 10,1 %, plus bas sur deux ans ; principalement due à une hausse de 80 % à 100 % des coûts des puces mémoire
Flux de trésorerie net liés aux activités d’exploitation : -1,79 milliard de yuans, première fois redevenu négatif ces dernières années
Budget de R&D pour l’IA : 16 milliards de yuans, inchangé
Pour faire face à la pression financière, Xiaomi a commencé à procéder à des ajustements et à des optimisations des effectifs dans plusieurs départements. L’activité téléphones ne peut plus fournir un flux de trésorerie stable de façon continue, tandis que l’automobile et la R&D en IA continuent d’absorber des fonds, créant un différentiel structurel de type « ciseaux ».
Questions fréquentes
De combien les actions de Xiaomi (01810-HK) ont-elles reculé par rapport à leur plus haut ?
Les actions de Xiaomi ont reculé de plus de 57 % depuis leur plus haut de juin 2025, la capitalisation boursière ayant fondu de près d’un billion de HKD ; au moment où l’article est publié en juillet 2026, le marché des capitaux situe l’évaluation de Xiaomi comme un fabricant d’équipements classique, plutôt que comme une entreprise d’écosystème.
Quelle est la position sur le marché et l’objectif annuel de livraisons du SUV à prolongateur Pengcheng de Xiaomi ?
Le SkyNomad de Pengcheng se positionne sur le marché des voitures familiales à 300 000–400 000 yuans. C’est le premier produit de Xiaomi pour entrer dans la filière des prolongateurs ; l’objectif annuel de livraisons de Xiaomi est de 500 000 véhicules, et le volume mensuel de livraisons reste actuellement d’environ 35 000 unités.
Quelle est l’ampleur de la perte par véhicule pour l’activité automobile de Xiaomi au T1 2026 ?
Au premier trimestre 2026, l’activité automobile de Xiaomi enregistre une perte d’exploitation de 3,1 milliards de yuans, avec une perte nette par véhicule d’environ 40 000 yuans ; les principales raisons incluent des périodes creuses de capacité liées à l’itération des modèles, la hausse des coûts des matières premières des batteries et les dépenses de subvention de taxe d’acquisition.
