Le vendredi, des contrats d’options ou dérivés sur bitcoin BTC$71 055,08 d’une valeur de milliards d’euros arriveront à expiration sur la plateforme crypto Deribit. Les traders pourraient noter que la dynamique de cette expiration pourrait faire monter le prix du marché du BTC vers un point très précis : 75 000 $.
Deribit, la plus grande plateforme d’options crypto au monde, règlera vendredi à 08h00 UTC des contrats d’options sur bitcoin d’une valeur de 14,16 milliards de dollars. Cela signifie que près de 40 % de tout l’intérêt ouvert – la valeur en dollars de tous les contrats actifs sur la plateforme – arrivera à expiration dans environ 48 heures. Sur Deribit, un contrat d’option représente un BTC.
Les options sont des contrats qui vous permettent de parier si le prix d’un actif, comme le BTC, va augmenter ou diminuer. Une option d’achat (call) est un pari que le prix va monter, et une option de vente (put) est un pari qu’il va baisser. Les traders achètent des options pour tenter de profiter des fluctuations de prix, ou écrivent (shortent) des options pour gagner des revenus tout en prenant le risque que les prix évoluent en faveur de l’acheteur.
Voici pourquoi l’expiration est importante
Selon les données de Deribit, le prix de « douleur maximale » — le niveau où le plus grand nombre de contrats arriveraient sans valeur (billets de loterie qui ne gagnent pas) — se situe précisément à 75 000 $.
Ce niveau pourrait agir comme un aimant, selon Jean-David Péquignot, Directeur Commercial de Deribit.
« Avec le Bitcoin actuellement autour de 71 000 $, le prix de douleur maximale à 75 000 $ représente une attraction gravitationnelle. Historiquement, cela encourage la couverture delta par les teneurs de marché, ce qui peut faire converger les prix vers le strike où la majorité des options expirent sans valeur », a déclaré Péquignot à CoinDesk.
Expiration des options Bitcoin du 27 mars. (Deribit)
Voici comment cela fonctionne. Selon la théorie de la douleur maximale, les vendeurs d’options — généralement de grands fonds, institutions ou teneurs de marché disposant de capitaux importants — contrôlent ou influencent le prix spot vers le point de douleur pour limiter les paiements aux acheteurs et leur infliger un maximum de pertes. Cela se produit par le biais du trading normal sur le marché au comptant ou à terme, plutôt que par une manipulation garantie.
Cet achat et vente mécanique tend souvent à rapprocher le prix spot du niveau de douleur maximale, qui dans le cas du bitcoin est de 75 000 $.
Bien que la douleur maximale soit bien connue sur les marchés traditionnels, son influence sur la crypto reste débattue. Cependant, Deribit signale ce niveau comme un potentiel aimant. Pour ajouter à l’intrigue, plusieurs analystes ont identifié 75 000 $ comme une résistance clé, au-dessus de laquelle le bitcoin pourrait entrer en mode haussier complet.
Expiration contrôlée
Les expirations trimestrielles provoquent généralement d’importants ajustements de positions et des flux de couverture. Cependant, l’expiration imminente devrait probablement se dérouler normalement, sans explosion de volatilité excessive.
Cela se voit dans la baisse de l’indice de volatilité implicite.
« Au cours des dernières sessions, nous avons assisté à une compression de la volatilité implicite (VI), avec une baisse d’environ 6 points pour le DVOL de BTC et ETH. Cela suggère que le marché anticipe une expiration contrôlée plutôt qu’une explosion immédiate de la volatilité », a déclaré Péquignot.
Il a ajouté que les données du marché indiquent que les traders ne cherchent pas à parier sur une rupture, alors que l’incertitude géopolitique liée à la guerre en Iran persiste. Il a notamment souligné l’écriture d’options d’achat par des institutions à des strikes plus élevés (au-dessus du prix spot actuel) comme preuve d’un sentiment haussier mesuré. Les traders écrivent généralement des options d’achat en overhead pour percevoir des primes en plus de leurs positions sur le marché au comptant.
« Le ratio Put/Call pour les options Bitcoin reste sain (0,63), mais la concentration des calls côté vente suggère un plafond de résistance institutionnelle, car les traders ont été en train de surécrire leurs positions pour encaisser des primes en attendant que l’échéance géopolitique passe », a-t-il noté.
En résumé, cette grande expiration avec 75 000 $ comme aimant arrive à un moment intrigant : le bitcoin a résisté remarquablement bien face aux turbulences de la guerre en Iran, conservant sa force même lorsque les actions vacillent et que les marchés de l’énergie restent volatils.
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