D’après CoinTelegraph citant un rapport de Bloomberg le 25 mai, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a repoussé la publication de la proposition d’« exemption d’innovation » permettant la négociation de titres tokenisés, qui devait sortir cette semaine. Les équipes de la SEC ont examiné les projets de propositions de négociation de titres tokenisés et ont reçu des centaines de retours de la part d’acteurs du marché sur la meilleure façon d’appliquer les règles concernées. La SEC n’a pas encore décidé de modifier le contenu de sa proposition.
Raisons spécifiques du report : deux inquiétudes majeures de l’industrie
Les inquiétudes de l’industrie reçues par la SEC se concentrent principalement sur deux volets. D’abord, des tiers non consentants pourraient émettre massivement des jetons adossés à leurs actions, ce qui présente un risque de désordre sur le marché. Ensuite, comment vérifier la propriété des titres tokenisés sur une blockchain semi-anonyme, afin de garantir aux investisseurs les mêmes droits que les actionnaires traditionnels, y compris les dividendes et les droits de vote. Selon la proposition de la SEC, les plateformes de titres tokenisés doivent s’assurer que les investisseurs disposent de l’intégralité des droits d’actionnaire susmentionnés.
Position du commissaire Peirce et cadre de régulation de janvier
Le commissaire de la SEC Hester Peirce a déclaré jeudi qu’elle s’attend à ce que le périmètre de l’exemption soit « limité », et qu’elle ne soutiendrait que des « représentations numériques » des actions, similaires aux titres existants que les investisseurs peuvent déjà acheter sur les marchés secondaires. La SEC a distingué en janvier, pour les types de titres tokenisés : les actions tokenisées « de type dépositaire », initiées par l’émetteur et conservées par des intermédiaires réglementés, les porteurs bénéficiant de l’intégralité des droits d’actionnaire ; les actions tokenisées « de type synthétique », créées par un tiers, offrant une exposition au prix, mais ne constituant pas une propriété réelle de l’action sous-jacente.
Réactions de l’industrie et données sur l’ampleur du marché
Le PDG de Securitize, Carlos Domingo, a indiqué sur X qu’il est crucial de s’assurer que « l’exemption s’applique aux bons instruments financiers », ajoutant : « Plutôt que de faire des erreurs et de provoquer toutes sortes de problèmes, autant faire traîner. » Le PDG de Bullish, Tom Farley, a déclaré que la SEC « a enfin compris que seuls les sociétés cotées peuvent émettre des jetons représentant des actions ». D’après les données de RWA.xyz, la taille du marché des actions tokenisées s’élève actuellement à environ 1550 millions de dollars, soit une faible part du total des actifs du monde réel tokenisés (34 milliards de dollars), en retrait par rapport aux prévisions de plusieurs milliards de dollars pour la tokenisation d’ici 2030 formulées par Citigroup (2022) et McKinsey (2024).
FAQ
Quelles exigences la « exemption d’innovation » de la SEC devait-elle initialement inclure ?
D’après le rapport de Bloomberg, la proposition de la SEC exige que les plateformes d’actions tokenisées s’assurent que les investisseurs disposent des mêmes droits que les actionnaires traditionnels, y compris les dividendes et les droits de vote. Le commissaire Peirce a indiqué que le périmètre de l’exemption devrait se limiter à la « représentation numérique » des actions, et non à des produits tokenisés de type synthétique. Le texte de l’exemption détaillée n’a pas encore été publié.
Quelle est la différence entre les actions tokenisées « de type dépositaire » et « de type synthétique » ?
D’après la distinction de la SEC de janvier : les actions « de type dépositaire » sont initiées par l’émetteur et conservées par des intermédiaires réglementés, et les porteurs disposent de l’intégralité des droits d’actionnaire (dividendes, vote) ; les actions « de type synthétique » sont créées par un tiers, offrent une exposition au prix, mais ne représentent pas une propriété réelle des actions sous-jacentes, et ne permettent pas de bénéficier de l’intégralité des droits d’actionnaire.
Quelle est l’ampleur du marché des actions tokenisées à l’heure actuelle ?
D’après les données de RWA.xyz, la taille du marché des actions tokenisées s’élève à environ 1550 millions de dollars, soit une faible part du total des actifs du monde réel tokenisés (34 milliards de dollars), en retrait par rapport aux prévisions de plusieurs milliards de dollars pour la tokenisation d’ici 2030 formulées par Citigroup (2022) et McKinsey (2024).
