Les modèles DeFi durables remplacent la croissance axée sur les incitations.

• Les protocoles générateurs de revenus remplacent de plus en plus le liquidity mining alors que la DeFi mûrit au-delà des modèles de croissance axés sur les incitations
• De larges émissions de tokens ne sont pas nécessaires pour attirer les utilisateurs vers les plateformes de prêt, trading, staking et stablecoins.
• La durabilité des protocoles dépend désormais davantage des frais organiques et de la rétention que des incitations temporaires à la liquidité. Les modèles DeFi durables attirent à nouveau l'attention alors que les participants du marché séparent de plus en plus la liquidité temporaire des protocoles générant une demande utilisateur durable et des revenus récurrents.

L'émergence des revenus comme nouveau benchmark DeFi

Un récent cadre de marché partagé par l'analyste Tanaka a examiné les protocoles capables de survivre sans incitations lourdes. Le rapport indique que la DeFi est dans une nouvelle phase de développement. Les investisseurs mettent de plus en plus l'accent sur les fondamentaux de l'activité, et non sur les émissions.

➥ Quels protocoles DeFi peuvent survivre sans incitations token lourdes ?

Si la DeFi 2021 était construite autour du liquidity mining, la DeFi 2026 sépare de plus en plus la TVL temporaire de la demande produit durable.

Les incitations token peuvent attirer des capitaux, mais elles créent rarement de la rétention une fois… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 juin 2026 L'analyse a souligné que le liquidity mining était l'un des principaux facteurs tout au long de 2021. Cependant, les récompenses en tokens échouaient souvent à créer une rétention durable des utilisateurs. Les capitaux sortaient fréquemment lorsque les incitations diminuaient finalement. Le rapport suggère que les protocoles durables génèrent des frais à partir d'activités dont les utilisateurs ont déjà besoin. Le trading, l'emprunt, le staking et les services de stablecoin restent des fonctions financières essentielles. Ces services continuent d'attirer la demande indépendamment des cycles du marché. L'évolution de l'environnement pousse les investisseurs à réévaluer les méthodes de valorisation. La valeur totale verrouillée ne fournit plus une image complète. La qualité des revenus et la rétention des utilisateurs deviennent des métriques plus importantes.

Les protocoles fondamentaux continuent de dominer l'activité DeFi centrale

Le rapport a identifié plusieurs protocoles établis comme infrastructure de base de la DeFi. Ceux-ci incluent Aave, Uniswap, Sky et Lido. Chaque protocole remplit une fonction critique dans la finance décentralisée. Aave reste l'un des principaux marchés de prêt du secteur. Le protocole génère des revenus grâce à l'activité d'emprunt et de liquidation. La demande d'accès au capital soutient son modèle commercial à long terme. Uniswap continue de bénéficier de la demande de trading organique sur les marchés décentralisés. L'échange perçoit des frais directement de l'activité des utilisateurs. Cette structure réduit la dépendance aux incitations token inflationnistes. Sky et Lido occupent des positions tout aussi importantes dans la finance décentralisée. L'infrastructure des stablecoins et le staking liquide restent des services blockchain essentiels. Les deux secteurs fournissent des revenus récurrents provenant de la participation des utilisateurs.

Les protocoles de nouvelle génération évoluent vers une croissance axée sur les frais

Le rapport a également identifié des protocoles émergents montrant de meilleures caractéristiques de revenus. Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance et Ethena étaient inclus. Chaque protocole opère dans des segments de marché en expansion rapide. L'activité de produits dérivés on-chain d'Hyperliquid a grandi grâce à l'activité de trading plutôt qu'aux incitations. Jupiter s'est imposé comme un hub de trading majeur sur Solana. Kamino et Morpho progressent davantage dans les opportunités de prêt décentralisé.Kamino et Morpho font plus de pas vers les opportunités de prêt décentralisé. La durabilité n'est pas une fonction du niveau de revenus, a averti le rapport. Les investisseurs continuent donc de surveiller la qualité des revenus générés. L'analyse a conclu que les entreprises DeFi les plus solides retiendront les utilisateurs après la disparition des incitations. La liquidité doit rester même lorsque les émissions diminuent. La demande produit réelle pourrait devenir à terme l'actif le plus précieux du secteur.